盘前早餐帮助大家在15分钟内完成：信息过滤→机会识别→策略制定→预案准备的全流程，

盘前早参阅读的黄金法则：

• 数据交叉验证：政策利好+资金流入+技术突破=高确定性机会

• 时间价值排序：9:00前重点看盘前早参→9:30紧盯定盘价→9：45开盘八法检验→10:30最终确认策略

• 反共识思维：当所有人讨论同一热点时，警惕日内兑现风险

一。A股开盘预判逻辑－定盘价：3525 

1. 美股昨夜发生了什么：     

（1） 昨夜美股三大指数再度刷新历史收盘新高，标普 500 指数收涨 0.54% 至 6297.36 点，纳斯达克指数涨 0.75% 至 20885.65 点，道琼斯工业指数涨 0.52% 至 44484.49 点。这主要得益于零售数据增长和失业初请下降的经济信号，叠加财报季超预期表现 —— 约 50 家标普 500 成分股中 88% 的公司业绩超出预期，百事可乐、台积电等巨头财报强劲拉动市场情绪。

（2）具体事件与影响：

1. ●云计算板块利空：亚马逊证实其云计算部门（AWS）裁员，涉及实体店技术团队及销售部门，应对增长放缓压力。这一动作可能引发市场对云服务行业扩张速度的担忧。

2. ●高果糖行业利空：特朗普宣布可口可乐将在美国改用蔗糖生产，冲击依赖高果糖玉米糖浆的食品制造业，可能导致相关企业收入下降及岗位流失。

3. ●自动驾驶板块利好：Uber 与 Lucid、Nuro 合作推出 Robotaxi 项目，计划全球部署数千台无人驾驶汽车，推动出行领域技术升级。

4. ●半导体板块利好：台积电 Q2 净利润同比暴增 61% 至 3983 亿台币，创历史新高，先进制程收入占比达 74%，受益于 AI 芯片需求爆发。

5. ●软件与云计算板块利好：甲骨文股价年初至今涨超 50%，从 4 月低点翻倍，创互联网泡沫以来最佳表现，反映企业级 AI 解决方案需求旺盛。

6. ●新能源汽车板块利好：中概股新能源车企业表现突出，蔚来涨 7.06%、理想汽车涨 6.67%，纳斯达克中国金龙指数收涨 1.23%，叠加 Robotaxi 合作消息，凸显智能电动车市场热度。

7. ●能源板块利好：国际油价上涨，WTI 原油期货涨 1.75% 至 8 月合约，布伦特原油涨 1.46% 至 9 月合约，受益于全球经济复苏预期。

（3）市场细节：

• ●科技 “七巨头” 涨跌互现：微软涨 1.2%、英伟达涨 0.95%，但苹果跌 0.07%、特斯拉跌 0.7%，反映资金在高估值科技股中的分歧。

• ●奈飞 Q2 营收 110.8 亿美元超预期，但盘后跌超 2%，或因市场担忧用户增长瓶颈及内容成本压力。

• ●甲骨文创始人拉里・埃里森身价近 2600 亿美元，跻身全球第二大富豪，凸显 AI 基础设施投资的财富效应。

（4）当前市场呈现 “经济数据支撑 + 财报驱动 + 技术突破” 的多重逻辑，需关注后续美联储政策动向及全球供应链变化对板块的影响。

2. 寛基的资金动向：  大盘微涨，资金持续进场但结构分化

（1）上证指数上涨 0.37%，上交所 ETF 合计净申购 10.64 亿元，为连续第 3 天净申购，8 天内已有 7 次净申购，资金进场趋势明显。

（2）净赎回方面，中证 A500 指数被赎回 8.06 亿元，沪深 300 指数被赎回 7.55 亿元，是赎回最多的两个宽基，显示资金从大盘股和中盘股向其他板块转移。

3. 期指的资金动向： 加空1346手，持有净空单91219手。空头加码，小盘股承压更明显

（1）期指合计加空 1346 手，净空单从 89266 手增至 91219 手，逼近 9.5 万 - 10 万手的中位数区间，空头力量有所增强。

（2）机构操作细节：

• ●某信减空 976 手（对 IF、IM 减空较多，对 IH、IC 小幅加空）；其他主要玩家加空 2322 手（四大品种全加空，IC、IM 加空量最大）。

• ●结构特征：合计对 IH、IF 加空 45 手，对 IC、IM 加空 1301 手，显示空头更侧重押注小盘股调整，与当日小盘股表现好于大盘股的行情形成对冲。

（3）昨日空头因持仓净空单亏损 9.19 亿元，但当前净空单规模仍足以对冲潜在的股票回撤，短期市场偏谨慎。

4.  钱流向机会：  医药、券商受捧，AI 与军工遭减持

（1）成交额与增长：

• ●前十 ETF：港股创新药 ETF（513120）、香港证券 ETF（513090）交易最活跃，反映港股医药和金融板块关注度高。

• ●环比增长：港股通创新药 ETF（520880）涨 259%（首位），军工龙头 ETF（512710）涨 220%（次席），但需注意军工板块同步被赎回，短期波动较大。

（2）申购榜（利好相关板块）：

• ●证券公司指数获 7.17 亿申购，香港证券港元指数获 2.6 亿申购（利好券商及港股金融板块）。

• ●光伏产业指数（3.57 亿）、稀土产业指数（2.05 亿）获资金加仓（利好光伏、稀土板块）。

（3）赎回榜（利空相关板块）：

• ●300 医药指数（-2.38 亿）、中证医疗指数（-1.35 亿）遭减持（利空医药、医疗板块）。

• ●CS 人工智能指数（-1.58 亿）、云计算指数（-0.56 亿）被赎回（利空 AI、云计算板块）。

• ●军工龙头指数（-1.51 亿）、中证国防指数（-1.34 亿）同步减持（利空军工板块）。

 二。新闻早餐的解读？

1.  事件：  国常会定调扩内需，消费能被盘活吗？最近政策面动作挺密集，国常会刚开完，把 "做强国内大循环" 和 "新能源汽车反内卷" 摆上重点。这可是 7 月底前级别最高的会了，基本定下月底会议的调子 —— 扩内需要唱主角，而且今天还开了个 "全方位扩大国内需求" 座谈会，这个 "全方位" 用词挺少见，看来是要动真格的。

但眼下消费的现状有点尴尬。6 月社会消费品零售总额只涨了 4.8%，比 5 月回落 1.6 个百分点，没达到预期。细分来看，有补贴的手机、家电这些，刺激效果越来越弱；没补贴的领域更是不温不火。餐饮行业更难，一边要应付 "整治违规吃喝" 的影响，一边被外卖平台的价格战卷得喘不过气，不少店只能薄利多销。最拖后腿的还是房地产，6 月楼市数据惨淡，直接影响了大家的消费信心。

核心矛盾很明显：大家手里的钱没怎么多起来，花钱自然谨慎。现在居民储蓄意愿还在高位，想让消费活起来，得先解决 "钱袋子" 问题。工资能涨点是最实在的，房子和股市这些资产能稳一点也很重要 —— 毕竟谁也不想看着自己的房子贬值、股票被套，那样更不敢花钱了。

其实成为消费大国，不只是为了短期拉动经济。长期来看，这是跳出中等收入陷阱的关键。具体到操作上，可能得双管齐下：一方面给企业减负，让它们有能力涨工资；另一方面稳住房地产和股市，让大家有财产性收入的安全感。最近新能源汽车反内卷的提法，其实也是在避免资源浪费，把钱用到提升产品力上，这思路或许也能用到其他消费领域。毕竟，只有大家敢花钱、愿花钱，经济才能真正转起来。

2. 事件： GDP 涨了 5.3%，为啥咱们没咋感觉到？国家统计局刚放了数据：上半年 GDP 同比涨 5.3%，一季度 5.4%，二季度 5.2%。按理说这数不算低，但身边不少人说没感觉 —— 这经济增长，咋像隔着层纱？

其实这增长来源挺明确的。出口贡献不小，上半年出口 13 万亿，涨了 7.2%，但里面藏着 “冰火两重天”。新能源汽车出口暴增 71%，卖了 106 万辆，厂里订单排到年底；可纺织服装这些传统行业，不少厂子接不到单，有的都搬到越南去了。同样是出口，有人忙到脚不沾地，有人愁订单，感受能一样吗？

消费这边，以旧换新带了 1 万亿消费，但普通人逛商场总觉得冷清。为啥？餐饮受 “整治违规吃喝” 影响，外卖平台还在打价格战，餐馆老板愁得掉头发；手机、家电补贴的劲儿也弱了，不像前几年那样能明显拉动花钱的热情。

投资更别说了，地方债发了 5.5 万亿，一半多用来还旧债，剩下的投基建。可基建在哪？可能是偏远地区的公路、电网，普通人平时见不着；反观房地产，开发投资跌了 11%，房价跌、房子难卖，大家手里的钱不敢动，消费信心自然提不起来。

说到底，这差异藏着转型的阵痛。我们正从低端制造往中高端转，新能源汽车、锂电池这些行业在领跑，但传统行业还在熬；GDP 统计的是 “生产了多少”，咱们感受的是 “花了多少、挣了多少”，俩视角本就不一样。等转型稳了，更多行业能赚到钱，大家的体感温度，估计就慢慢跟上来了。

3. 事件： 军工这波行情，为啥突然火起来了？最近军工板块有点猛，连着几天涨势挺扎眼。有人说这是牛市来了，但咱得掰开揉碎看看 —— 这波行情到底是短期炒作，还是真有硬逻辑撑着？

三个 “明牌” 催化，够不够硬？首先，9 月有个大活动已经是明牌了。每次阅兵前后，军工板块都容易躁动。比如 2019 年国庆阅兵前，军工指数三个月涨了 40% 多，阅兵后又反弹了一波。这次虽说具体规模还没官宣，但市场预期新装备列装、技术展示少不了，尤其是歼 - 35 舰载机和福建号航母的配套亮相。央视都点名歼 - 35 是 “全球最先进舰载机”，福建号第七次海试刚结束，年内服役基本板上钉钉，这俩消息搁一块，想想都刺激。

其次，军贸订单突然爆发。阿联酋一口气买了 350 架中国低空飞行器，订单 10 亿美金，创了国内纪录。更关键的是，中东其他国家也在谈战斗机出口，像土耳其、沙特都在盯着欧洲台风战斗机，但中国歼 - 10CE 在印巴冲突中刚打赢法国阵风，成了 “活广告”。军贸利润有多高？一架歼 - 10CE 出口利润顶国内 5-10 架，这生意谁不眼红？

业绩承压 VS 订单爆发，矛盾咋解？不过，军工板块现在有点 “嘴硬身子软”。2024 年上半年，板块营收和利润双双下滑，毛利率降了 2 个百分点。为啥？一方面，“十四五” 中期调整导致订单延迟，主机厂合同负债同比少了 33%；另一方面，传统装备降价压力大，比如航发动力一季度利润暴跌 95%，就是因为研发投入高、老型号降价。

但转机也在显现。2025 年一季度，军工板块合同负债涨到 778 亿元，主机厂备货量增加，尤其是无人机、激光武器这些新质装备订单爆满。华泰证券说，板块已经筑底，下半年业绩环比改善是大概率事件。

长期逻辑：国家安全 + 技术升级，这仗能打多久？从长远看，军工的核心逻辑没变。一是国家安全需求，2027 年建军百年目标明确，“十五五” 规划正在编制，装备现代化加速是必然。二是技术升级，无人机、激光武器、卫星互联网这些新域新质作战力量，全球市场规模年增 27%。比如低空经济，除了阿联酋的订单，亿航智能、倍飞智航也在疯狂拿单，政策和资本都在往这儿涌。

更关键的是，军贸正在从 “区域援助” 转向 “全球爆发”。俄乌冲突后，俄装备出口跌了 50%，欧美产品又贵又挑客户，中国正好补这个缺口。现在全球军贸占比才 5.8%，未来空间大得很。

普通人咋参与？别只盯着战斗机对咱散户来说，直接买军工股风险有点高，不如借道 ETF。比如航空航天 ETF（159227），68% 仓位都是航空航天装备，歼 - 20、歼 - 35 相关产业链全在里面。另外，军工 ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链，连低空经济、商业航天都有，适合长期布局。

当然，得注意节奏。历史上阅兵行情往往是 “M 型” 走势，涨一波回调，再涨一波。现在板块估值还没到高位，但得盯着订单落地情况 —— 如果下半年合同负债、毛利率能回升，这波行情才算是真稳了。

总之，军工这波行情，短期看阅兵和装备列装，中期看军贸放量，长期看技术升级。要是这三个逻辑都没破，咱就别轻易下车。毕竟，在大国博弈的牌桌上，国防可是张硬通货。

4. 事件： 创新药这波行情，到底能火多久？最近 A 股的创新药板块简直像开了挂，有持仓的朋友估计偷着乐 —— 康方生物带头冲，连带着整个板块天天飘红，难怪有人说 “有创新药的像个宝，没的像根草”。这热度到底凭啥？

说起来，核心是几个硬利好撑着。康方生物的 “绯闻” 最抓人：传闻旗下 AK112（治肺癌的双抗药）要把海外权益卖给阿斯利康，价码可能到 150-200 亿美金。这要是成了，后续开发、销售全由阿斯利康操办，康方躺着分成就行，简直是 “卖铲子赚大钱”。

还有金斯瑞生物，旗下传奇生物的西达基奥伦赛（治血液瘤的 “神药”）二季度卖了 5.1 亿美金，比一季度涨 36%，今年冲 20 亿美金问题不大。这药一年治疗费 50 万美金，峰值可能卖 100 亿美金，金斯瑞作为股东，光分成就能躺赚几十亿。

更关键的是行业逻辑变了。以前创新药靠 “仿制药攒钱、砸钱搞研发”，现在真能靠原创药出海赚钱了 —— 从 “引进模仿” 到 “创新输出”，这步跨得扎实。中国生物制药花 9.5 亿美金全资收购礼新医药，也说明大厂开始抢优质创新标的，行业并购整合的大幕刚拉开。

有人担心现在涨太多？其实长期资金已经在进场了。创新药研发周期长、投入大，但一旦成了就是 “现金奶牛”，正好适合长期布局。接下来医保谈判快到了，政策要是再给点力，行情可能更稳。

普通投资者不用追热点，盯着两个方向就行：一是有海外 BD（合作授权）能力的，二是被大厂盯上的潜力小药企。这波不是短期炒作，是产业真的站上了拐点。

三。谷神指标的心法-第37章：

 了解历史，还可以从典故中，理解“世事的无常”，

当遇到打击时，会提升精神韧性。

优秀的投资者，都不会是“精神脆皮”，

因为有时候总会遇到k线的跌宕，不可能一直“顺风顺水”的，

真到刺刀见红的时候，是不是拿能住，

甚至敢不敢带量低吸，往往是“胜负手”。

因此不了解历史，难以了解周期的本质。

那里面记录着，人们为了逐利做过的种种事情，

不仅有贪婪和恐慌，还有忠义和背叛，不仅有涨跌起伏，也有时代之变迁。

熟悉历史可以获得“长焦视角”，提升“精神韧性”，洞察“人性规律”。

文章为记录个人思考，是作为反省操作失误的积累，文中个股不构成参考建议，据此操作，风险自负。投资有逻辑，交易有方法，持续关注阅读，时间会给你最真实的答案！