一、指数表现：沪指突破 3600 点，分化加剧
早盘核心：沪指高开高走，午盘收涨 0.75%（3608.58 点），创 2024 年 10 月以来新高；深成指、创业板指分别涨 0.31%、0.72%，黄白分时线严重分化（金融权重拉指数，题材股承压）。
个股结构：全市场超 3100 股下跌（仅 2067 股上涨），涨停 51 家（封板率 64%），跌停 9 家，连板股 30 家（仅柳钢股份 5 板、南矿集团 4 板），市场热度集中于头部题材。
量能：半日成交额 1.14 万亿，较前一日放量 8.7 亿，连续 40 日破万亿，但个股赚钱效应仅 39%，资金高度聚焦政策主线。
二、板块轮动：超级水电 + 大金融主导，高位股分化
1. 主线板块（政策 + 事件驱动）
超级水电（1.2 万亿工程开工）
▶ 涨停梯队：中国电建（3 天 3 板）、铁建重工（20CM3 连板）、深水规院（20CM3 连板）、高争民爆（3 天 3 板）等 12 股涨停；
▶ 催化：雅鲁藏布江下游水电项目启动，中信证券测算带动西藏水泥需求 2026 年增 25-30%，工程机械、民爆、建材全面受益
▶ 分化信号：后排个股（如苏博特、华新水泥）早盘炸板，资金向核心标的（中国电建、铁建重工）集中。
大金融（政策 + 流动性）
▶ 券商：国盛金控涨停，国信证券（+6.91%）、哈投股份（+6.77%）领涨，东海证券称 “新国九条” 支撑财富管理转型
▶ 银行：农业银行（+3.12%）、齐鲁银行（+3.05%）走强，天风证券认为净息差企稳 + 资产质量改善支撑估值修复
▶ 逻辑：沪指冲关 3600 点需权重搭台，叠加 7 月 MLF 降息预期，资金回流低估值金融股。
钢铁（反内卷 + 业绩）
▶ 龙头：柳钢股份 7 天 6 板（中报预增 + 产能严控），西宁特钢（3 天 3 板）、酒钢宏兴（首板）涨停；
▶ 催化：中钢协要求破除 “内卷式竞争”，1-5 月钢企利润扭亏，行业 ROE 修复至 3.2%
2. 支线板块（技术 + 事件）
创新药 / CXO：昭衍新药涨停，美迪西（+10.21%）领涨，医保局 “新药不集采” 政策持续发酵
光伏：北玻股份涨停（多晶硅涨 12%），但板块整体分化，资金恐高情绪明显；
军工：长城军工跌超 5%，前期高景气度兑现，资金转向顺周期。
3. 弱势板块（政策 + 情绪）
海南自贸港：海峡股份跌 6.12%，海马汽车跌 5.38%，封关时间（12 月 18 日）落地后利好兑现
算力硬件：CPO 指数跌 1.23%，新易盛、中际旭创调整，资金从科技股撤离。
三、个股焦点：连板股缩容，资金抱团核心标的
空间板：柳钢股份（7 天 6 板，钢铁 + 业绩）、南矿集团（4 天 4 板，工程机械）；
趋势龙头：中国电建（超级水电总包方，3 天 3 板）、铁建重工（盾构机龙头，20CM3 连板）；
机构动向：宁德时代净买入 8.59 亿（新能源 + 基建），中际旭创净卖出 5.2 亿（算力兑现）；
风险信号：上海物贸跌停，上纬新材（机器人）涨 14.13% 但成交缩量，高位股接力意愿下降。
四、资金流向：政策主线虹吸效应显著
主力净流入：建筑工程（+28 亿）、证券（+22 亿）、银行（+15 亿）；
主力净流出：计算机（-57 亿）、电子（-34 亿）、军工（-21 亿）；
北向资金：半日净买入 18.6 亿，聚焦大金融（中信证券 + 3.2 亿）、超级水电（中国电建 + 2.8 亿）。
五、关键逻辑验证
超级水电的确定性：
西藏天路、高争民爆等西藏本地股连续涨停，印证中信证券 “西藏水泥需求增 25-30%” 的测算；
中联重科互动平台确认工程拉动设备需求，铁建重工（盾构机）、山河智能（工程机械）涨停呼应。
大金融的估值修复：
国盛金控涨停（证券业务 + 多元金融），哈投股份（江海证券）跟涨，符合东海证券 “财富管理转型” 逻辑
银行股涨幅居前（农行 + 3.12%），呼应天风证券 “净息差企稳 + 资产质量改善” 观点
钢铁的反内卷逻辑：
柳钢股份 7 天 6 板，中钢协 “严控增量” 政策直接催化，行业减产（粗钢降 1.7%）支撑价格，验证前期 “反内卷” 主线