唯真财经

一、指数表现：震荡分化，风险信号隐现

7 月 25 日 A 股呈现震荡下跌态势，主要指数分化明显：

●上证指数跌 12.07 点（-0.33%），早盘跌破 3600 点后窄幅震荡，最终收于 3593.66 点，属于 “无效行情”；
●深证成指跌 24.92 点（-0.22%），创业板指跌 5.31 点（-0.23%），两大指数同步走弱；
●北证 50逆势上涨 7.57 点（+0.52%），微盘股指数涨 0.65% 再创历史新高，科创 50 指数午后拉升涨超 2%，创 4 月以来新高，小盘与科技股成为少数亮点。

●量能方面，全天成交 1.79 万亿元，较前一日缩量 574 亿元，虽连续 41 个交易日破万亿，但缩量叠加指数下跌，显示资金观望情绪升温。从情绪指标看，市场涨跌比约 1:1.03，下跌个股略多，恐贪指数仍在高位运行，风险尚未释放。

二、板块轮动：科技逆势走强，前期热点退潮

（一）强势板块：科技主线凸显

半导体与软件服务领涨市场，受 AI 算力需求激增驱动，寒武纪午后一度冲击涨停，国产芯片、算力硬件等细分方向活跃。资金提前布局周末世界人工智能大会，博弈技术催化，AI 软件、传媒娱乐等应用端同步走强，全天贡献 16 个涨停。

●仓储物流小幅上涨，属低位补涨逻辑，缺乏持续驱动，更多是资金规避高位热点后的选择。

（二）弱势板块：前期热点分化

●超级水电板块分歧加剧，中国电建、中铁工业等核心标的冲高回落，筑博设计、铁建重工等后排个股大跌，甚至出现跌停。板块启动强度超预期，但分歧速度与力度更超预期，核心原因在于埋伏资金多、机构解套砸盘、量化批量兑现，短期情绪承压。

●海南自贸区上演 “一日游” 行情，前一日几乎全板块涨停，今日却无一只个股晋级 2 连板，凯撒旅业等早盘封单超千万的标的也炸板走弱，反映题材炒作情绪退潮过快。

●工程机械、建筑、建材等周期板块随超级水电退潮下跌，柳钢股份（反内卷主线）、昂利康（医药）等高位股跌停，显示市场高低切特征明显，资金从高位题材向低位方向迁移。

三、情绪与资金动向：分歧加剧，短线遇冷

●整体情绪呈现弱分歧，2700 余股下跌，2500 余股上涨。近期情绪规律显著：红盘超 4000 家次日必回调，绿盘超 4000 家次日必反弹，当前处于 “高潮后分歧” 阶段。

●短线情绪分歧剧烈，早盘虽有修复迹象（博云新材高开秒板、电建拉升），但 10 分钟内博云新材炸板，中铁工业、保利联合等纷纷走弱，午后山河智能、路机等炸板，尾盘甚至出现跌停。最终连板高度降至 3 连板，5 板仅剩 3 只 “带西” 标的（西藏旅游、西宁特钢、西藏天路），高标股亏钱效应扩散。

●资金特征呈现 “高低切” 与 “量化主导”：资金持续挖掘低位滞涨方向，随机性强，高位股随时面临补跌风险；量化利用 T+0 优势主导短期交易，普通投资者需适应其节奏，避免追涨杀跌。从周期看，当前短线情绪接近小冰点，与 7 月 4 日、7 月 15 日状态相似，后续或有两种演化可能：一是周一延续分歧形成 “两连冰”，周二修复；二是周一直接修复，等待连板空间票断板后开启新周期。

四、技术面与后市展望：中线乐观，短线谨慎

●短期风险尚未释放：主力持仓加空 46 手，总空单仍超 10 万手；上证 50 多空比从 0.96 降至 0.83，受银行下跌拖累涨幅有限；融资数据逼近前高，成交量虽维持高位但与指数背离，需警惕周线天量对应的阶段性高点风险。

●中线利好预期明确：对内，未来 2 个月有经济会议、“十五五” 规划等政策催化，反内卷政策从上游原材料向实体经济传导，保险利率下调挤压存款、推动资金入市；对外，美联储 9 月降息概率大，美元周期或转向，叠加中美贸易谈判、泰柬冲突缓和等，整体环境偏向利好。

●重点关注：美联储议息会议、中美贸易谈判（直接影响大盘走势）；港股走势（通常领先 A 股）；成交量变化（周线天量需警惕）；世界人工智能大会（周末召开，或影响科技股周一表现）。

五、操作策略与重点事件

●短期策略：高低切市场中，短线仅冰点时有操作价值，需回避高位股，可蹲低位题材补涨机会，或保持耐心观望。

●主线跟踪：

●超级水电：1.2 万亿投资有实打实业绩增量预期，若周一延续分歧后周二出现大规模修复，仍有主线潜力；反之则降低预期。
●大科技：世界人工智能大会周末召开，涉及光刻机、华为算力、阿里 AI 眼镜等多方向，周五已有资金拿先手，周一需观察发酵强度，聚焦前排标的，避免追高后排。
●反内卷主线：覆盖光伏、煤炭、有色等多行业，需把握轮动节奏，关注低位补涨机会。

●整体来看，7 月 25 日市场呈现 “高位退潮、低位轮动” 特征，短线情绪降温但中线利好仍在，操作上需谨慎追高，聚焦政策催化与低位修复机会。