一、指数：缩量调整，3540 点缺口近在眼前

●今天三大指数继续震荡下跌，上证指数跌 0.37% 收 3560 点，深成指跌 0.17%，创业板指跌 0.24%。全天成交 1.5985 万亿，比昨天少了 3375 亿，缩量明显。

●涨跌比 1.75:1，3300 多只个股上涨，算是普涨修复，但力度很弱。毕竟昨天刚经历大跌，今天没继续恐慌已经不错。从技术面看，大盘离 3540 点附近的缺口一步之遥，下周大概率会去补这个缺口，能不能撑住就看那里的支撑了。

●全市场最明显的问题是缩量。1.6 万亿的成交量，说多不多说少不少，想拉大行情不够，但也不至于大跌。主力持仓今天加空 5167 手，总空单回到 9 万手以上，对下周一走势偏空；融资数据昨天大跌也没降，说明散户还在里面没跑，后面可能还要震荡消化。

二、板块：医药独领风骚，其他都是轮动瞎折腾

（一）医药：强到没朋友

●创新药今天还是最猛的，昂利康、亚太药业、联环药业这几个高标继续抱团打高度，20cm 的舒泰神为首的趋势票遍地都是。哪怕指数午后跳水，板块还是有 12 个涨停，还发散到了中药这个相对滞涨的细分。

●消息面上，海思科的创新药获 FDA 上市许可申请受理，还有好几家公司的新药有进展，算是持续有催化剂。不过这种强度，感觉已经偏后期了，随时可能大幅回调，别追高。

（二）光伏：跌了就反包

●昨天光伏新能源刚破位大跌，今天就反包回来。主要因为刚印发了《2025 年度多晶硅行业专项节能监察任务清单》，强化节能监管，推动绿色低碳发展。政策给了信心，资金就敢买，但这种 “跌了就拉” 的节奏，普通人很难跟上。

（三）AI 智能体：午后偷袭

●下午突然走强，因为会议通过了《关于深入实施 “人工智能 +” 行动的意见》，要推动人工智能规模化商业化应用。资金博弈周末 GPT5 的消息，差点把板块拉到高潮。但这种 “隔夜发酵” 的套路，周一大概率又是高开低走，老股民都懂。

（四）其他：乱成一锅粥

• ●军工：昨天反包今天就被核，量化资金拉一天砸一天，长城军工午后拉 “大长腿” 也带不动后排。

• ●科技：出海算力大票调整，小票顶上；国产算力没动静，AI 应用高开低走，轮动太快抓不住。

• ●雅下水电：高标全灭，3 进 4 一个活口都没有，安正这些想卡位的全被埋了，彻底进入分歧期。

三、情绪：修复但没活力，短线很难做

●整体市场情绪算是修复了，3300 多只红盘，但短线情绪还是差。西藏旅游被 “威胁式停牌” 影响，开盘就被核按钮，午后虽然拉升收平，但对短线打击挺大。

●最离谱的是连板断层：20cm 有 10 板，10cm 有 9 板，却连一个 4 板都没有，3 进 4 全失败。安正这些竞价抢上去做卡位的资金全被埋了，短线资金根本不敢出手，完全没活力。

四、后面怎么走：缩量震荡补缺口，布局等风来

• ●指数：大概率会去补 3540 点附近的缺口，下跌空间不大，因为之前是缓涨，各板块获利不丰厚，调整消化后中长线还能向上。

• ●成交量：1.6 万亿的量撑不起大行情，没有大事件推动的话，可能就在低位震荡，等量能进一步缩小才会再起行情。

• ●机会：医药太强但偏后期，反内卷、大消费、国产科技这三个方向预期较高，适合布局缩量到支撑位的板块，比如物流、环保这些今天表现不错的低位方向。

●操作上别瞎追，现在节奏太快，不如找个有支撑的板块躺平，等资金轮过来。周末看看有没有大消息，不然下周一可能还是震荡为主。