盘前早餐帮助大家在15分钟内完成：信息过滤→机会识别→策略制定→预案准备的全流程，

盘前早参阅读的黄金法则：

• 数据交叉验证：政策利好+资金流入+技术突破=高确定性机会

• 时间价值排序：9:00前重点看盘前早参→9:30紧盯定盘价→9：45开盘八法检验→10:30最终确认策略

• 反共识思维：当所有人讨论同一热点时，警惕日内兑现风险

一。A股开盘预判逻辑－定盘价：3615 

1. 美股昨夜发生了什么：     

（1） 美东时间周二，美股三大指数齐跌。道琼斯指数跌 0.14%，收 44,111.74 点；标普 500 指数跌 0.49%，收 6,299.19 点；纳斯达克综合指数跌 0.65%，收 20,916.55 点。

（2） 早盘公布的美国 7 月服务业 PMI 数据拖了后腿：录得 50.1，低于预期的 51.5 和前值 50.8，服务业快停滞了。细分来看，就业指标从 47.2 降到 46.4，接近疫情以来最低；而支付价格指标飙到 69.9，是 2022 年 10 月以来最高（利空服务业板块）。高关税、消费者不敢花钱，再加上特朗普政策的不确定性，都让服务业日子不好过。

（3） 更糟的是关税消息：特朗普说要对进口药品征 “小额关税”，以后逐步升到 250%；下周左右还要对半导体和芯片加税，一年到一年半后升到 150%，之后到 250%（利空进口药品、半导体板块）。

（4） 个股方面，大型科技股多数下跌：英伟达跌 0.97%，微软跌 1.47%，Meta 跌 1.66%，只有亚马逊涨 0.99%。Palantir 逆势涨 7.85%，股价创新高，总市值超 4000 亿美元，因为它单季营收破 10 亿美元，同比增 48%（利好其自身及相关 AI 应用板块）。

（5） 中概股有涨有跌，纳斯达克中国金龙指数跌 0.56%。再鼎医药涨 3.84%，小鹏汽车涨 2.28%；但蔚来跌 2.17%，百度跌 2.03%。

（6） 商品方面，原油跌了：WTI 原油期货跌 1.7%，收 65.16 美元 / 桶；布伦特原油跌 1.63%，收 67.64 美元 / 桶（利空能源板块）。黄金白银小涨：COMEX 黄金涨 0.25%，收 3435 美元 / 盎司；白银涨 1.36%，收 37.835 美元 / 盎司（利好贵金属板块）。

（7） 公司消息里，OpenAI、谷歌、Anthropic 被美国政府纳入 AI 供应商名单（利好 AI 板块）；Coinbase 要发 20 亿美元可转债，用来回购股票或还债。AMD 二季度净利润 7.81 亿美元，同比降 31%，但营收 76.9 亿美元，同比增 32%；超微电脑、Lucid 业绩都不及预期，前者销售和利润率没达标，后者亏损 6.321 亿美元，比预期多。

2. 寛基的资金动向：连续赎回态势未改，上证 50 赎回最多

（1） 上证指数涨 0.96%，但上交所 ETF 合计净赎回 13.0 亿元，为 8 天内第 7 次赎回。

（2） 净赎回主力：上证 50 指数（-13.6 亿），赎回金额最大（利空大盘蓝筹板块）；

（3） 其他宽指均被小幅赎回：沪深 300（-5.96 亿）、中证 500（-3.49 亿）、中证 1000（-2.59 亿）等（利空对应规模板块）。

3. 期指的资金动向：  合计加空666手，共持有净空单98666手。

（1） 期指多空操作分化，整体偏谨慎。

（2） 机构操作细节：

• 某信加空 284 手，对 IC、IM 加空，对 IH、IF 减空；

• 其他主要玩家加空 382 手，对 IH、IM 加空，对 IF、IC 减空。

（3） 偏向加空中小盘：对 IC、IM 合计加空 940 手，对 IH、IF 仅减空 274 手（利空中小盘成长股板块）。

（4） 当前净空单 98666 手，处于 “9・24” 以来中位数水平，多空暂未形成明显倾向，短期或震荡上行。因昨日持仓，空头今日亏损近 9 亿。

4.  钱所流向机会： 芯片获申购，医药遭抛售

（1） 申购与资金流入（利好相关板块）：

• ●科技：科创芯片指数（3.67 亿），净申购最多（利好科创芯片板块）；

• ●券商：香港证券港元指数（3.33 亿）、证券公司指数（3.18 亿）（利好券商板块）；

• ●行业资金：通信行业净流入 17.22 亿，非银金融净流入 8.66 亿（利好通信及非银板块）；

• ●数字货币：概念股获主力资金抢筹 5 亿元（利好数字货币板块）。

（2） 赎回与资金流出（利空相关板块）：

• ●科技：半导体指数（-0.69 亿）、人工智能指数（-2.0 亿）、5G 通信指数（-0.69 亿）（利空半导体及 AI 通信板块）；

• ●行业资金：医药生物净流出 42.45 亿，机械设备、计算机均超 20 亿（利空医药及机械板块）。

（3） ETF 成交异动：

• 化工 ETF 成交额环比增 151%，消费 ETF 增 147%（短期交易热度上升）。

 二。新闻早餐的解读？

1.  事件： 中国外贸逆势爆单，这波行情能持续多久？最近中国外贸数据在国外火了 —— 谁也没想到，特朗普打了这么久贸易战，中国进出口不仅没滑坡，反而更坚挺了。上半年进出口超 21.79 万亿，出口 13 万亿，增速 7.2%，顺差 4.21 万亿，同比多赚 1.4 万亿。这数据打了不少唱衰者的脸：关税战不仅没打垮我们，反而让世界更离不开中国货了。

性价比成 “破局利器”。为啥这么牛？说到底还是 “性价比” 三个字。就说潮州婚纱，美国本土同款卖 1.2 万美金，潮州货才 2000 美金，就算加了关税也才 5000 美金，还更精致。现在美国 90% 的婚纱都来自潮州，一年出口 2000 万件，明星红毯都爱穿。不止婚纱，山东泡菜垄断韩国市场，曹县棺材占了日本大半，连 “三蹦子” 都在欧美火到被加税 —— 这些在国内卷到极致的东西，到了国外全成了香饽饽。

供应链优势挡不住。这背后是咱们的供应链和规模化能力。比如山东做泡菜，从种子到包装全链条打通，口味比韩国本地的还多；海信电视在日本占了 41% 份额，靠的就是比日韩品牌更全的功能和更合适的价格。不是国外不想找替代，印度东南亚做不了这么全的产业链，欧洲日韩的东西又贵又单一，根本顶不上。

更关键的是，我们不满足于低价了。现在出海的家电、汽车开始往高端走，扫地机器人在韩国占了 40% 市场，新能源汽车在欧洲销量暴涨，连奶茶都在伦敦排队 —— 这已经不是拼价格，而是拼品质和设计了。

外贸成经济复苏 “急先锋”。这里的冲突很有意思：美国想靠关税脱钩，结果自家市场离不开中国货；我们这边有人担心外贸撑不住，却没想到各个领域都在海外 “单点爆破”。现在看来，外贸不仅能扛住压力，还可能成为经济复苏的排头兵。

但也要清醒：单个品类垄断容易，全链条高端化还得时间。比如汽车出口虽猛，核心零部件还有提升空间；高端美妆、精密仪器这些，跟欧美比还有差距。不过趋势是对的 —— 从卖袜子到卖汽车，从拼低价到拼品牌，这条路越走越宽。

9 月可能是个关键节点。接下来值得盯紧 9 月：美国 90% 概率降息，我们这边也可能降准降息。全球放水后，国外购买力上来，对中国货的需求只会更旺。沿海那些做出口的厂子，订单可能还要爆。

普通人不用瞎焦虑，倒是可以多看看身边的出海机会 —— 比如做跨境电商的，给外贸企业供货的，这些都可能跟着受益。说到底，中国制造业这雪球已经滚起来了，只要不自己停下，就会越滚越大。悲观者总在找风险，乐观者早就开始捡筹码了，你选哪一个？

2. 事件： 美国盟友集体翻脸，关税协议成了废纸？懂王刚跟日本、欧盟敲定关税协议时，不少人以为他要 “赢麻了”，结果没几天就反转了 —— 盟友们全不认账了。这戏码变得也太快了，到底咋回事？

口头协议经不起较真。美日协议里，美国说要把日本汽车关税从 25% 降到 15%，结果现在还维持在 27%；日本承诺投 5500 亿美元，转头就说这只是 “贷款额度”，企业不乐意就不用。更绝的是收益分成，美国说 90% 归它，日本直接改规则：投资 1:9，收益也得 1:9，明摆着拆台。

欧盟更夸张，承诺的 6000 亿投资，高层说 “看企业意愿”；7500 亿能源采购？成员国说 “用不了也买不到”；零关税？只认商用飞机，其他一概不算。这些协议连书面文本都没有，全是口头承诺，翻脸比翻书还快。

美国太急，盟友不傻。懂王急着在 8 月 1 日前搞定协议，想拿这个当筹码跟咱们谈判，还想在国内吹 “带领美国伟大”。结果细节全没理顺，协议像张空头支票。日本汽车出口占经济半壁江山，哪能真让美国拿捏？欧盟内部本就各怀心思，德国要卖车、法国要保农业，谁愿为美国牺牲自己？

说白了，大家都想捞好处，没人真愿当冤大头。美国想靠关税逼盟友让利，可盟友们也不傻，口头应着，转头就找漏洞，反正没签白纸黑字，不认账也没辙。

关税成双刃剑，美国自己可能更疼。这里的冲突很明显：美国想靠关税减少逆差，却把盟友逼得阳奉阴违。更麻烦的是，关税成本最终得美国企业和老百姓扛 —— 进口商品涨价，通胀更高，经济滞胀风险越来越大。

全球贸易秩序也被搅乱了。盟友们嘴上应付，暗地里肯定会找新的合作对象，比如加强和咱们的贸易往来。美国这套 “霸权式谈判” 玩多了，只会让自己越来越孤立。

别被表面热闹骗了，看谁真能落实。对咱们来说，不用太在意美国这出戏。它连盟友都搞不定，谈判底气其实没那么足。倒是可以多关注那些真正签了实单的合作 —— 比如和东盟的自贸协定、跟中东的能源合作，这些实打实的协议才管用。

说到底，贸易不是靠嘴炮，得靠互利。美国总想占便宜，盟友们自然不配合。接下来就看谁能沉住气把实事做好，毕竟，能落地的合作才是真本事，口头协议再花哨，也顶不上真金白银的订单。   

3. 事件： 海外大厂靠 AI 赚翻了，国内互联网能跟上吗？上周几家海外互联网大厂的中报，一眼看过去就一个感觉：AI 是真能赚钱。微软云年收入破 1680 亿美元，Azure 增速 34%；Meta 广告收入涨 22%，全靠 AI 优化投放效率。可明明没看到什么新的 C 端 AI 应用爆火，他们到底怎么靠 AI 赚的钱？

AI 赚钱的两种玩法。核心就两招。一是 “卖铲子”—— 云业务持续增长，企业训练 AI、跑模型都得用云，微软 Azure 单季增速 39% 就是证明。二是 “提效率”——AI 优化推荐算法，Meta 的 Instagram 转化率直接提了 5 个点，广告更能打了。还有个没明说的：程序员现在 70%-80% 代码靠 AI 生成，效率上去了，未来还能降成本。

这些玩法其实不复杂，关键是落地到业务里真能增收。海外已经跑通了，国内互联网能复制吗？

国内有差距，但也有自己的牌。差距确实有：国内用户付费意愿低，AI 模型能力稍弱。但这不是死结 —— 付费意愿会随着应用变好提升，模型我们也在追，没差太远。更重要的是，国内有自己的优势场景：自动驾驶、工业领域对云服务的需求，其实比海外还猛，这些都是 AI 落地的好土壤。

就像外卖卷不出利润，但 AI 优化物流路线、工业 AI 质检这些，都是能实实在在赚钱的路子。国内互联网公司要是能把精力从内卷转到这些地方，机会并不少。

别只盯着 C 端热闹，B 端才是真机会。这里的冲突很明显：大家总盼着出个像 ChatGPT 一样的爆款 C 端应用，却忽略了 B 端的 “润物细无声”。海外大厂靠 AI 赚钱，靠的不是新奇概念，而是把技术揉进云服务、广告系统这些老业务里。国内要是还沉迷搞流量内卷，就真要被甩开了。

但反过来讲，一旦国内互联网公司把 AI 用到云服务、工业软件这些领域，爆发力可能比海外还强 —— 毕竟我们的制造业、自动驾驶场景更密集。

恒生科技的机会，藏在 “去内卷” 里。与其纠结国内 AI 不如人，不如看看恒生科技指数里的公司。只要它们能跳出外卖、买菜这种低水平内卷，把 AI 用到云服务、企业级工具上，大概率能复制海外的路径。

具体可以盯两类：一是云业务有基础的，比如腾讯云、阿里云；二是在自动驾驶、工业软件有布局的，这些领域的 AI 需求实打实。说到底，AI 不是用来炫技的，是用来给老业务提效的。国内互联网只要走对路，没理由比海外差。

4. 事件：港股创新药又涨了，这波行情能持续吗？今天港股创新药板块又接着涨，不少人好奇：这板块凭啥成了全年主线？说穿了，核心逻辑就俩字 —— 出海。但背后的推手，竟然和美国那边的药价政策有关，这就有点意思了。

美国压药价，反而帮了中国创新药。特朗普又要求美国药企降价，说国内药价不能比其他地区高太多。这下美国药企急了，得想办法降成本啊。最直接的招就是把早期临床试验、药品生产这些环节搬到中国来 —— 毕竟咱们这边成本低，效率还高。这对中国创新药公司和 CXO（医药研发生产外包）企业来说，简直是送上门的机会。

你想啊，美国药企把活儿外包过来，咱们的公司既能赚研发费，还能借机会把自己的药推向国际，这不就是 “出海 BD” 的核心逻辑吗？

中国药企的 “性价比” 成了优势。以前总说中国创新药和国际巨头有差距，但在成本控制上，咱们是真有优势。临床试验用人成本、生产制造成本，比欧美低不少。美国药企要降药价，就得找能帮它们省钱的合作伙伴，中国企业正好对上了胃口。

而且这不是一次性的合作。早期研发放在中国，后续生产、甚至部分销售渠道也可能慢慢过来，形成长期合作。CXO 公司比如药明康德、泰格医药这些，已经有不少国际订单了，接下来只会更多。

别只看短期涨跌，要看订单实实在在的增长。这里的冲突在于，有人觉得这是炒概念，毕竟美国政策落地还有变数。但实际上，已经有药企开始行动了 —— 最近几个月，中国 CXO 公司接的美国订单明显多了，有些创新药企业也和美国公司签了合作协议。

真正的风险不是政策变卦，而是国内企业接不住这波机会。比如研发质量跟不上，或者产能不够。但从目前来看，头部公司的能力是够的，毕竟已经服务国际客户好几年了。

盯着这两类公司，比追热点靠谱。普通投资者不用纠结板块整体涨多少，不如聚焦两类标的：一是已经有美国大订单的 CXO 公司，订单量是实打实的业绩保证；二是和国际药企签了出海协议的创新药企业，尤其是肿瘤、自身免疫这些大病种的。

这波行情的本质，是中国医药产业链的 “性价比” 被国际认可了，不是虚炒。只要美国降药价的需求在，这波机会就还在。与其猜明天涨不涨，不如看看最新的订单公告 —— 那才是真金白银的信号。 

三。谷神指标的心法-第49章：

股市涨，本来是好事，可以加速发ipo，完成融资，有利于推进“高质量发展”嘛。

但是如果冲太快，高层又开始担心。

所以在泡沫破灭前，监管层联合券商机构往往会出现喊两句，重申一些“理性必要”。

怎么喊也是们学问，

比如监管层不能直接说“有泡沫”，但会旁敲侧击暗示出“降温”。

比如常用的大招是，开始发文严查场外配资，或者限制融资买入（比如将某股融资保证金比例从50%提至100%），

以及对“炒概念”的券商分析师出具警示函。

沪深交易所也很有“眼力劲”，会对连续涨停股“特停核查”（比如某股连涨10天后被停牌，核查是否有内幕交易），意在打断炒作节奏。

对于机构而言，越到牛市后面，就越“言行不一”。

比如“嘴上唱多，实际减仓”。玩的是暗度陈仓。

明明基金仓位已经降了一些了，但基金经理在季报中越要喊着“长期看好”，同时在高点，开始带节奏，让散户多学点“长期主义”。

同时，在股市一片红火的背景下，但如果宏观经济依然承压，这其实说明“背离趋势”，也就是牛市根基并不稳定。

其实现在的就有点，主要是ppi走弱，通缩延续。

比如在2007年次债危机前，其实美国经济已经出现报警信号，这些都有一些提示。

文章为记录个人思考，是作为反省操作失误的积累，文中个股不构成参考建议，据此操作，风险自负。投资有逻辑，交易有方法，持续关注阅读，时间会给你最真实的答案！