一、整体市场表现

（一）指数走势

早盘三大指数先高开，随后冲高回落，沪指短暂翻绿，创业板指一度跌近 0.8%，午盘收盘时沪指涨 0.35% 、深成指涨 0.45% 、创业板指涨 0.21%，呈现小幅收涨且震荡分化的格局。

（二）成交额

沪深两市半日成交额达 1.57 万亿，较上个交易日放量 591 亿；连续第 61 个交易日突破 1 万亿，连续第 26 个交易日突破 1.5 万亿。第一个小时两市放量 1099 亿元，较昨日此时放量超 1100 亿，预计全天成交金额超 2.7 万亿（部分监测口径预计近 2.6 万亿 ），交投活跃度较前一日明显回升。

（三）个股涨跌

盘中个股上涨和下跌家数基本相当，曾出现沪深京三市下跌个股近 3300 只的情况，市场分化特征显著。

二、热点板块与异动方向

（一）上涨板块及驱动逻辑

（1）数字货币板块：御银股份、天融信涨停，新晨科技、朗新集团涨超 10%，四方精创、中油资本等涨超 5% 。无明确新增消息，或因前期 “RWA 注册登记平台上线、Web3.0 标准立项” 等政策预期，资金持续关注该板块。

（2）存储芯片板块：兆易创新、德明利涨停，香农芯创涨近 10%，普冉股份、江波龙等跟涨 。因 2025 年二季度全球 DRAM 市场规模环比增长 20% 至 321.01 亿美元（创历史季度新高 ），AI 驱动 HBM3E、高容量 DDR5 需求增长，叠加传统 DDR4/LPDDR4X 价格与需求攀升，带动板块上涨。

（3）芯片（端侧）板块：翱捷科技、盛科通信涨超 10%，伟测科技、芯原股份等跟涨 。中信建投研报指出，AI 端侧应用兴起推动高端芯片国产替代，加速国内 AI 芯片领域技术突破，刺激板块异动。

（4）油气板块：准油股份涨停，贝肯能源、通源石油、首华燃气等跟涨 。8 月 20 日收盘，9 月交割的美国 WTI 原油合约上涨 86 美分（涨幅 1.38% ），收于 63.21 美元 / 桶，国际油价上涨带动板块情绪。

（5）小金属（钨、稀土）板块：章源钨业涨停，华宏科技、翔鹭钨业、中国稀土等跟涨 。8 月 20 日，65% 黑钨精矿报 21.6 万元 / 标吨，仲钨酸铵突破 32 万 / 吨（较年初涨超 40% ）；国内稀土价格同步走高，氧化镨、氧化钕、氧化镨钕价格分别涨 8.70%、8.72%、7.63% ，价格上涨驱动板块上行。

（6）大消费（零售、食品饮料）板块：汇嘉时代 2 连板，酒鬼酒涨近 8%，西安饮食、品渥食品等跟涨 。国务院第九次全体会议提出 “持续激发消费潜力，系统清理消费领域限制性措施”，政策刺激消费板块情绪。

（7）美容护理板块：水羊股份涨超 10%，洁雅股份涨超 8%，华熙生物、爱美客等跟涨 。东方证券研报认为，国内化妆品行业进入稳健高质量发展阶段，本土化趋势持续加深，带动板块表现。

（二）下跌板块及调整逻辑

（1）液冷服务器（AI 硬件）板块：金田股份跌停，飞龙股份、英维克、科创新源等跌超 5% 。连续两日调整，今日承接力度较弱，或为前期热点板块获利资金撤离所致。

（2）PCB 板块：板块整体跌幅居前 。或受 AI 硬件板块调整拖累，前期覆铜板涨价等利好预期部分兑现，资金流出。

（3）PEEK 材料板块：板块整体跌幅居前 。因脱离近期 “人形机器人轻量化” 主线，资金关注度转移，出现调整。

（4）稀土永磁板块：板块整体跌幅居前 。虽小金属（稀土）局部活跃，但板块内部分化，前期高位股承压，资金有撤离动作。

三、资金流向

（一）行业资金

净流入板块集中在计算机（数字货币、金融科技相关 ）、多元金融、商贸零售，资金偏好政策驱动及防御性板块；净流出板块主要是电子（AI 硬件、消费电子相关 ），净流出超 69 亿元，机械设备、交运设备等前期热点科技板块资金撤离明显。

（二）个股资金

净流入方面，中兴通讯主力资金净买入 20.33 亿元（早盘大涨 ），兆易创新（存储芯片涨停 ）、中油资本（数字货币跟涨 ）、京北方（数字货币跟涨 ）等也获资金流入；净流出方面，胜宏科技主力资金净卖出超 10 亿元，工业富联、卧龙电驱、浪潮信息（均为 AI 硬件或算力相关个股 ）等出现资金净流出。

四、市场焦点与连板股

（一）焦点股表现

济民健康（医药，5 连板，竞价高开 0.84% ）、腾龙股份（汽车产业链，6 天 5 板，竞价低开 5.80% ）、模塑科技（汽车产业链，6 天 3 板，竞价低开 0.96% ）、电子城（算力产业链，7 天 5 板，竞价低开 3.30% ）、园林股份（算力产业链，3 连板，竞价高开 5.98% ）、科森科技（消费电子，4 连板，竞价涨停 ）、朝阳科技（消费电子，3 天 2 板，竞价高开 3.76% ）、汉钟精机（液冷服务器，4 连板，竞价平开 ）、酒鬼酒（白酒，2 连板，竞价高开 2.41% ）、云南锗业（磷化铟，2 连板，竞价高开 1.09% ）、全柴动力（发电机，2 连板，竞价低开 2.37% ）等个股，受各自所属题材及市场情绪影响，呈现不同竞价和盘中表现。

（二）连板股特征

连板股数量上，午盘虽未明确总数，但焦点股中 4 连板（科森科技 ）、3 连板（园林股份 ）、2 连板（汇嘉时代、酒鬼酒、云南锗业、全柴动力 ）仍存，连板高度未明显压缩；题材分布集中在消费电子、算力产业链、白酒、小金属等，无单一主导主线，题材较为分散。

五、市场核心特征 

（一）核心特征

（1）热点杂乱无主线：数字货币、存储芯片、油气、消费等多板块轮动，均无持续强势表现，资金博弈短期政策或行业利好。

（2）AI 硬件持续调整：液冷服务器、PCB 等前期热门 AI 硬件板块连跌，资金从高估值科技板块向低估值防御板块切换。

（3）政策驱动明显：消费（国务院会议 ）、数字货币（前期 RWA 政策延续 ）、芯片（国产替代研报 ）等板块均受政策 / 研报催化，市场对政策信号敏感度高。

（二）风险提示

（1）板块轮动过快：热点持续性差，追高易被套，需警惕短期题材炒作风险。

（2）AI 硬件估值消化：前期涨幅较大的 AI 硬件股仍处调整周期，需关注后续承接力度及行业基本面是否匹配估值。

（3）量能波动风险：虽成交额持续破万亿，但盘中量能波动较大，若后续缩量可能加剧市场分化。

六． 今日关注：

（1）000997 新大陆（穿宫炮＋白脸将）

●数字人民币风口：国家在大力推广数字人民币，到处试点。新大陆刚好是做数字人民币相关设备和服务的，像支付终端这些。政策一直在推进数字人民币，大家就觉得它以后在这块能挣不少钱，所以买它股票的人多了，股价就涨 。

●物联网需求涨：物联网现在越来越火，在零售、物流这些行业用得越来越多。新大陆在物联网的条码识别、电子支付技术方面挺厉害，产品和解决方案需求跟着增加，公司赚的钱可能变多，股票也就跟着涨了 。

（2）002908 德生科技（出手炮）

●社保业务变多：国家的社保体系一直在完善，社保卡要更新换代，还有很多社保服务要做。德生科技主要就是搞社保卡、社保服务终端这些业务的。它到处开社保服务网点，帮着发第三代社保卡、做社保资格认证，业务越来越多，赚钱越来越多，股价就上去了 。

●搭上智慧城市快车：现在都在搞数字政务和智慧城市建设，德生科技以前在人社领域做得不错，就借着机会往智慧社区、智慧乡村这些智慧城市的其他领域拓展业务，大家觉得它以后能挣更多钱，就愿意买它股票 。

（3）159851 金融科技 ETF （炮打老帅）

●金融科技发展猛：现在金融行业里，人工智能、区块链这些新技术用得越来越多，金融机构都在忙着数字化转型，特别需要金融科技公司提供的各种解决方案。金融科技行业里的公司收入和利润看着都要涨，这些公司的股票要是涨了，这个 ETF 也就跟着涨了 。

●政策环境变好：监管部门既鼓励金融科技创新，又在规范这个行业，让金融科技行业能更健康地发展，大家对这个行业的信心更足了，就愿意买这个 ETF 。

（4）159941 纳指 ETF  (穿宫炮）

●美国科技巨头很牛：纳斯达克指数里有好多像苹果、微软这样超厉害的科技公司。这些公司技术强、市场大，还特别能创新，每次公布的业绩都不错，带动整个纳斯达克指数上涨，那跟踪这个指数的 ETF 肯定也跟着涨 。

●全球资金都爱它：现在全球利息都不高，而纳斯达克市场上的公司成长空间大，全世界的投资者都想配置这里的股票。大量资金涌进来，把指数买涨了，ETF 也就跟着涨了 。

（5）518880 黄金 ETF（白脸将）

●大环境不稳定：要是全球哪里打仗了，或者国家之间贸易闹矛盾，再或者经济数据不好，大家就担心自己的钱不安全。黄金一直被当作避险的好东西，这时候投资者就会去买黄金，黄金价格一涨，这个黄金 ETF 也就跟着涨了 。

●货币政策影响：要是央行降息，或者搞量化宽松，钱就变得没那么值钱，黄金能保值，大家就更愿意买黄金，推动黄金价格上升，黄金 ETF 也就跟着涨 。

（6）511090 30 年国债 ETF   (海底捞月）

●利率要降：要是经济发展慢下来，又没什么通胀压力，大家就觉得央行可能要降息。国债价格和利率是反着来的，利率要是降了，国债价格就会涨。30 年期国债是长期债券，对利率变化更敏感，价格一涨，这个 ETF 就跟着涨 。

●股票市场不稳：要是股票市场波动特别大，风险太高，投资者就会把一部分钱拿出来，去买风险低的国债。买国债的人多了，国债价格就涨，这个国债 ETF 也就跟着涨了 。