复盘：沪指创十年新高却藏情绪退潮，主线分歧中找新机会

今天 A 股走得挺 “分裂”—— 一边是沪指冲到 3784.58 点的十年新高，一边是深证、创业板小幅下跌；成交额 2.42 万亿，比昨天还多了 158 亿，量能算及格，但个股跌多涨少，涨跌比 1:1.39，超 2600 只个股下跌，中位数涨幅 - 0.35%，明显能感觉到市场情绪在退潮。这种 “指数强、个股弱” 的震荡格局，其实早有苗头，早盘靠银行股护盘才稳住大盘，创业板却被算力板块拖了后腿，英伟达相关概念突然跳水，AI 赛道的分歧终于摆到了台面上。

一、指数表现：新高背后的隐忧，震荡仍是主基调

沪指今天只涨了 0.13%，冲高回落的走势不算强势，但好歹创了十年新高；深证成指跌 0.06%（虽然也创了 12011.78 点的新高，但意义不大），创业板指跌 0.47%，直接没创新高，北证 50 更惨，跌了 1.59%。分时线上三大指数都是白线在上，说明权重股在撑场面，中小票表现拉胯。

从全天节奏看，早盘震荡分化，半日成交额 1.57 万亿，比昨天上午多了 591 亿，本以为午后能再冲一波，结果多数板块冲高回落，最终还是回到震荡区间。这种行情下，别被沪指新高冲昏头 —— 量能没爆量，个股赚钱效应在降，短期很难摆脱 “起起伏伏” 的震荡常态。

二、板块轮动：主线分歧拉满，新方向冒头却难持续

今天板块轮动看似热闹，实则多数是 “一日游”，之前的强势主线集体分歧，新冒头的方向也没扛住热度，只有少数低位票能看。

1. 稳定币：利好高开却分化，低位票更吃香

昨晚稳定币和跨境支付出了一堆利好，今天早盘直接高开，但分化特别明显：

●低位票撑场面：金时科技、京北方、翠微股份这些调整久了的票，直接拉板；御银股份一字板卡位 3 板，不过它 “ATM 机 + 稳定币” 的逻辑，多少有点牵强；中油资本这个 10cm 大票，走了 1+1 板，算是板块中军补涨；北信源午后冲 20cm 涨停，靠的是官网说 “市值管理系统订单多”，刚好蹭上金融方向的热度。

●高位票拉胯：恒宝股份、东信和平、中科金财这些之前涨过的，基本都是冲高回落，资金明显在避高就低。

●整体看，稳定币算是今天最亮眼的方向，但没形成 “全板块大涨” 的气势，午后没涨停的基本都回落了，持续性还得再看。

2. 算力：连续 3 天分歧，明天是关键节点

算力板块今天只有 4 个涨停，还都是边缘票，比如园林股份 4 板，真正的核心 CPO、液冷、PCB 全在回调。液冷已经连续分歧 3 天了，要是明天还不给修复，这个板块可能就真的弱了，后续再想起来就难了；反之如果明天修复，说不定还能苟一波，但现在看概率不大，毕竟分歧天数太长，资金耐心快磨没了。

3. 消费电子：看科森科技 “脸色”，分歧没结束

●消费电子今天 4 个涨停，比昨天少了不少，分歧明显加大。核心科森科技炸板后回封 5 板，算是扛住了压力，但华映科技这些票炸板没回封，说明板块内部不统一。

●消费电子这波行情应该还没结束，但能不能延续，全看科森科技明天能不能晋级 6 板：要是晋级成功，大概率能带动板块回流；要是晋级失败，明天还得分歧，到时候要么做首板，要么等下周一二再看板块有没有回流机会。

4. 其他板块：轮动快如走马灯，难抓机会

●除了上面三个方向，今天农业、玻璃、医药、军工、AI 语料、半导体这些板块都有轮动，但基本都是 “冲高回落”，没一个能持续。比如午后 DS 官微发了 V3.1 功能的消息，带动 DS 概念涨了一波，结果尾盘没跟上的，明天高开接力都被动。

●值得一提的是之前的强势主线：机器人今天 0 个涨停，医药 1 个涨停，算力也快凉了，三大主线集体大分歧，力度是真不小。不过也不是没机会 —— 机器人前期涨多了回调，产业趋势没坏，反而可能是布局时机；军工后面有阅兵消息，说不定能有一波短线行情；医药近期也有企稳迹象，这些都可以多盯盯。

今天这种 “指数新高、情绪退潮” 的行情，操作上最忌讳追高。正确的思路应该是：

●对穿宫炮的强势股，等低吸机会补仓，别在高位追；

●对山顶帅的弱势股，果断减仓，别死扛；

主线分歧时，别乱追新题材，重点看算力明天能不能修复、机器人可以逢回调布局，军工等阅兵消息落地前的低吸机会。

总之，现在市场还是震荡格局，没到 “闭着眼买” 的阶段，多等分歧后的明确信号，比瞎猜方向靠谱多了。

三、情绪与资金：冰点数据下，资金偷偷拿先手

今天 A 股的情绪可以用 “冰点” 来形容 —— 红盘个股仅 2100 个，涨停 43 个、跌停 12 个，连板数量只剩 9 个，20cm 涨停更是只有 4 个，这些数据比昨天大幅下降，不管是连板、趋势还是大票，几乎所有风格都在经历近期最差的一天。但有意思的是，资金已经开始偷偷 “埋伏” 明天的修复机会，只是能不能成，还得看大盘给不给面子。

1. 全风格情绪降温，连板、趋势全受挫

连板这边今天算是 “大考翻车”：济民医疗 5 进 6 失败，盘中跌停，尾盘才勉强拉回来；汉钟精机 4 进 5 也没成，尾盘还在 - 9cm 徘徊；只有科森科技扛住了，4 进 5 成功，园林股份守住 4 板，3 板只剩御银股份、世贸股份 2 个。更关键的是 2 进 3—— 本来有不少各分支的低位补涨核心，比如食品的酒鬼酒、机器人的南方精工、算力的泰豪科技，结果全断板了，这说明机器人、算力、有色这些热点板块的分歧已经到了顶点。2 板也只剩 5 个，低位连板的热度也下来了。

●趋势票更惨：前两天还能看到不少反包票，今天反包的显著减少，也就成飞集成反包新高 2 板，利君股份、金时科技这些走了反包首板，其他之前的反包票基本全断板，川润股份、卧龙电驱、北矿科技这些直接跌停，英维克、诺德股份也大跌，负反馈特别明显。

●20cm 趋势票更是 “重灾区”—— 我近期关注的 35 个 20cm 趋势票，今天就 1 个红盘。东芯股份、申联生物跌了 12cm，中邮创业、赛诺医疗跌 9cm，广生堂连收 3 根大阴线，这些票都有 “高位 A 杀” 的意思，这种情况在之前的 20cm 趋势里很少见，足见情绪有多差。

●大票也没好到哪去：300 亿市值以上的涨停票只 1 个，500 亿以上市值里涨幅超 5% 的也才 7 只。中兴通讯、牧原股份、兆易创新这些千亿大票，盘中都冲过涨停，结果被大盘跳水带下来，根本守不住。

2. 资金午后拿 “修复先手”，明天看大盘脸色

●虽然情绪差，但午后已经有资金开始行动了 —— 吉视传媒尾盘拉了地天板，就是典型的 “拿先手”，打算博明天的情绪修复溢价；还有不少跌停票被撬板、个股尾盘拉升，都是资金在提前布局。

●按常理，情绪已经连续分歧 2-3 天，明天该有修复了，但能不能成，全看大盘两个条件：一是不能大跌，二是不能缩量太严重。要是大盘不给力，修复就没戏；万一真来个急跌，那就是 “冰点里找活口” 的机会，博下周一的修复。不过更大概率是大盘震荡，情绪走个 “弱修复”，别抱太高预期。

四、技术面与后市：量能定生死，3700 点只是 “预热期”？

现在市场最矛盾的地方在于：大盘天天靠权重拉指数，看着很强，但情绪一直在下坡路；没法看空大盘，可一直涨也不现实，只能盯着量能这个 “定海神针”。

1. 量能是核心：2 万亿是回调与否的分水岭

●目前指数还踩着 5 日均线上行，之前的放量是关键支撑，但要是后面量能掉下来，指数可能就得找 10 日线甚至 20 日线的支撑。重点盯一个数：2 万亿 —— 哪天成交量缩到 2 万亿以下，就意味着回调要来了；只要量能保持在 2 万亿以上，就能顶着情绪继续向上扩空间。

●还有个技术信号：之前说沪指 30 分钟级别有顶部钝化，结果今天指数新高后，钝化直接消失了，现在 60+90+120 分钟级别全是多头良性运行，甚至 3 浪有加速迹象（新缺口 + 光头中阳），要是不控制节奏，后面真可能 “一飞冲天”，但这种加速反而有风险，毕竟 “疯涨之后容易急跌”。

2. 林园：3700 不高，4500 才是牛市启动点

●今天林园的观点挺有意思，他说 “3700 多点并不高，4500 点才是真正的牛市启动点”—— 核心逻辑是，4500 点才能标志市场情绪、资金面、基本面共振，进入全面繁荣；现在 3700 多点只是 “复苏预热期”，从历史估值和资金流向看还在低位。

●这个观点能不能信？看看数据：两融余额破 2 万亿，北向资金持续流入，这些是资金面的支撑；但散户参与度还不够，仅 40%-50% 的投资者盈利，这也符合牛市初期 “少数人赚钱” 的特征。不过矛盾点也很明显：前阵子沪指八连阳，好几次 3000 多只个股下跌，赚钱效应只在金融、AI 等权重里，散户追涨杀跌很容易 “赚指数亏钱”。

●要记住，A 股的牛市从来不是只靠指数涨，得 “经济底 + 政策底 + 情绪底” 一起发力。现在虽然政策底和资金面有了，但经济底还在确认，情绪底也没到，所以当前位置更像是 “押注国运”，但不能少了风险意识，别跟着人云亦云。

五、操作策略：盯紧三个事件，低吸比追高靠谱

现在情绪和指数背离，操作上别乱追，重点盯三个有明确催化的方向：

1. 算力：台积电产能给信号，芯原字节合作有看点

台积电在法人说明会上明确说了，CoWoS 封装产能一半以上给了英伟达，年底晶圆月产能要到 10 万片，除了英伟达的训练显卡，还有不少产能给 ASIC 芯片 —— 这说明算力需求还在放量，后续可以盯算力里的低位补涨票，别碰高位回调的。

还有消息说芯原股份和字节联合开发先进算力芯片，要是这个合作能落地，可能会带起一波小行情，值得关注。

2. 机器人：宇树新机型催化，产业趋势没坏

宇树机器人 19 号晚上发了新机器人海报，1.8 米高、31 个自由度，还能跳巴黎舞 —— 虽然机器人板块今天 0 涨停，但产业趋势没坏，之前回调下来的核心票，要是明天情绪修复，可能会有反弹机会，重点看南方精工这些之前的人气票能不能企稳。

3. 券商：港交所研究延长交易时间，香港有窗口的先受益

港交所昨天在中期业绩会上说，正在研究延长交易时间，甚至可能搞 24 小时交易 —— 这对券商是利好，尤其是在香港有业务窗口的券商，比如中信建投、华泰证券这些，明天可以看看有没有反应，要是情绪修复，券商可能会跟着动。

最后总结下：今天情绪到了冰点，资金已经开始埋伏修复，但明天能不能成看大盘和量能；技术面只要量能不破 2 万亿，指数还能往上，但别追高；操作上盯算力、机器人、券商的事件催化，低吸为主，别被 “赚指数亏钱” 的陷阱套住，保持理性最重要。