科森科技:精密结构件是智能终端产品不可或缺的组成部分。AI时代引发包括智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴等智能终端产品形态及体验的新一轮变革和迭代。智能终端产业的迅速发展对零部件的微型化、高精度、高质感等特性提出了越来越高的要求，所需的智能终端零部件的产品种类和型号也更加丰富多样。精密功能器件产业随着新产品形态的渗透和新一波换新潮流的兴起和迎来新的增长机遇。科森科技深耕精密金属结构件十余年，当前产品主要集中于消费电子领域，公司产品线丰富，可满足众多行业对精密金属制造"一站式”服务的要求。

四星入轨，开启“联通星系”

中国联通与时空道宇合作的“联通星系"01星-04星四颗低轨卫星在山东日照附近海域成功发射入轨。据了解，联通星系01-03星为低轨物联通信卫星。而联通星系04星则有着特殊意义，为国内首颗具备3GPP窄带物联通信能力的低轨卫星。其入轨后将开展国内首次低轨3GPP窄带物联体制在轨测试，支持低功耗物联网终端直连卫星通信，狠狠“支棱”起我国低轨卫星物联网领域迈出关键一步。

值得注意的是，工业和信息化部近日印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》。而目前，英美多国的龙头企业均已公布大规模星座计划，未来几年全球将迎来数万颗卫星的大规模发射高峰。光大证券孙伟风认为，两会政府工作报告中商业航天战略定位新兴产业，北京、上海、海南等地亦出台专项政策，推动形成商业航天产业集群。我国政策高度重视商业航天产业建设，国内“星网”、“千帆”等星座计划已开始批量发射卫星，低轨卫星发展节奏有望显著提速。

艾为电子:公司推出了首款应用于卫星通讯的宽频LNA，能够覆盖北斗，天通等多个应用场景，能够增强终端设备的下行性能，为客户提供更好的体验，在多个头部品牌客户完成了导入和量产。

日海智能:公司拥有多款高精度定位模组，支持GPS、GLONASS、北斗、Gale0和QZSS等多星座卫星定位信号，可以广泛应用于智能交通、智能物流、资产追踪、车载导航等应用场景。

地平线余凯:未来五至十年全行业最终会走向全场景无人驾驶

财联社8月27日电，地平线机器人CEO余凯今日在公司半年报业绩会上表示，受数据驱动等因素影响，高阶辅助驾驶转向RoboTaxi的技术成熟度正在加速，未来五至十年全行业最终会走向全场景无人驾驶。余凯同时表示，预计今年下半年地平线会和RoboTaxi领域的若干运营公司展开合作，提供技术基础设施。“我们很快会向业界宣布这些合作的正式展开。

值得注意的是，地平线已成为国内首家达成千万级出货量里程碑的智能驾驶科技企业，今年上半年，产品及解决方案业务量价齐升，出现“翻数倍式”爆发。民生证券崔琰认为，当前智能驾驶技术迭代下可靠性和成熟度趋于L3级别落地标准，且“智驾平权”趋势确立，智能驾驶车型有望迎来结构性销量拐点，并带动行业市场渗透率跃升，智能驾驶行业奇点已至。

腾景科技:公司主要向部分激光雷达客户提供镀膜光纤线、透镜、口片、柱面镜等精密光学元组件，同时激光雷达发射模组、光纤激光器等产品研发项目也在稳步推进中，部分产品已有小批量交付。

科博达:公司已与地平线签署战略合作协议，将基于地平线征程系列芯片，发挥在智能驾驶域控制器生产制造、软件算法等优势，研发不同等级的域控制器及智能驾驶整体解决方案。

量子科技|中国首个光量子计算机制造工厂落地深圳南山，机构预计2029年全球量子科技市场规模将达97.58亿美元，这家公司参股公司研发的量子芯片主要应用于QKD通信与量子测量等领域

据创新南山公众号，近日，国内量子计算领军企业--北京玻色量子科技有限公司(以下简称“玻色量子")自建的"专用光量子计算机制造工厂"正式落地深圳南山区。同时，玻色量子在南山智城注册成立“深圳玻色智能制造科技有限公司”和“深圳玻色量子科技有限公司”两家子公司，分别负责相干光量子计算机整机及核心部件的规模化生产任务和相干光量子计算机销售与技术服务。此次玻色量子自建的国内首个规模化专用光量子计算机制造工厂，建成后预计年产光量子计算机可达数十台/套，可形成专用光量子计算机的批量生产产能。

点评:中国报告大厅网数据显示，预计到2029年，全球量子科技市场规模将增长至97.58亿美元。华创证券表示，政策与技术共振，量子科技产业化进程加速。近年来，基于中等规模含噪声量子处理器(NISQ)和专用量子计算机的应用案例探索在国内外广泛开展，代表性应用领域和典型场景涵盖了化学、金融、A等众多行业领域，产业规模估值达到干亿美元级别。预计未来在NSQ系统中完成具有社会经济价值的计算问题加速求解，实现核心应用突破。建议关注量子计算行业技术、应用发展机遇。

公司方面，罗博特科子公司fconTEC是光电子封测行业重要的设备提供商，其在量子领域的应用属于光计算方向，与世界知名量子领域的企业在测试和组装方面建立了业务及合作关系。光迅科技主要关注和跟踪量子信息应用中的光电子器件技术，量子芯片相关研发与业务主要由公司参股的信息光电子创新中心和国迅量子芯开展，应用于QKD通信与量子测量等领域，目前正在适配客户产品迭代，扩大市场销售阶段。

中国首个光量子计算机制造工厂落地深圳南山，机构看好量子计算未来或有望颠覆经典计算架构成为解决 AI 算力瓶颈的颠覆性力量，这家公司有进行光量子领域的研究

【中国首个光量子计算机制造工厂落地深圳南山】财联社 8 月 27 日电，据创新南山公众号，近日，国内量子计算领军企业 —— 北京玻色量子科技有限公司（以下简称 “玻色量子”）自建的 “专用光量子计算机制造工厂” 正式落地深圳南山区。同时，玻色量子在南山智城注册成立 “深圳玻色智能制造科技有限公司” 和 “深圳玻色量子科技有限公司” 两家子公司，分别负责相干光量子计算机整机及核心部件的规模化生产任务和相干光量子计算机销售与技术服务。此次玻色量子自建的国内首个规模化专用光量子计算机制造工厂，建成后预计年产量光量子计算机可达数十台 / 套，可形成专用光量子计算机的批量生产产能。

一、光量子是量子计算重要的技术路线之一，具有独特的竞争优势

量子计算以量子比特为基本单元，利用量子叠加和干涉等原理实现并行计算，在理论上能在特定领域实现指数级加速，因而是未来计算能力跨越式发展的重要方向。

量子计算技术路线众多，当前多种技术路线并行发展尚无收敛趋势。可分为两大类，一是基于微观结构形成分立能级系统的 “人造粒子” 路线，如超导和硅半导体，二是直接操控微观粒子的天然粒子路线，如量子阱、光量子和中性原子。

其中，光量子是重要的技术路线之一，其是基于量子叠加态和纠缠态原理，通过非线性光学效应产生纠缠光子对，再利用线性光学元件对光子进行操控以实现量子逻辑运算。相较于其他路线，光量子具备独特竞争优势。其支持室温工作，相干时间长，同时光子可以实现长距离纠缠，适合构建分布式量子计算网络。并且，光量子计算可以与现有的光纤通信基础设施兼容，不需要信号的转换就能够进行扩展。

二、中国有望在光量子计算等领域实现局部突破

根据中国信通院统计，截至 2023 年 9 月，量子计算硬件技术路线的专利申请数量方面，超导路线居首，占比达 51%，光量子路线排名第二，占比达 21%。根据量子信息网络产业联盟的划分，光量子计算产业包括底层支撑系统、光量子计算原型机、软件和应用服务等四个关键环节。光量子厂商发展模式大致可分为两类，一类是遵循软硬件协同的全栈式发展路线，代表厂商包括 Xanadu、PsiQuantum、Quandela、图灵量子、玻色量子等，另一类是重点发展硬件处理器的设计封装。

民生证券张天培指出，量子计算未来或有望颠覆经典计算架构成为解决 AI 算力瓶颈的颠覆性力量。量子计算作为下一代信息技术的核心驱动力，正从实验室走向产业化应用。技术突破、政策支持与市场需求共同驱动产业快速发展，其应用场景从专用计算向通用计算拓展，推动金融、医药、能源等领域深度变革。凭借政策支持与工程化能力，中国有望在量子通信、光量子计算等领域实现局部突破。

三、相关上市公司：光迅科技、国盾量子

光迅科技：公司在 Si/SiO2、III - V 族和硅光等芯片均有布局和产出，光量子领域的研究安排在合资公司中进行。公司主要关注和跟踪量子信息应用中的光电子器件技术；量子芯片相关研发与业务主要由公司参股的信息光电子创新中心和国迅量子芯片开展，应用于 QKD 通信与量子测量等领域；目前正在适配客户产品迭代，扩大市场销售阶段。

国盾量子：公司的超导量子计算机整机及核心组件（包括测控系统和稀释制冷机等），已交付相关科研单位使用。公司作为唯一企业单位参与了 “祖冲之三号”，助力中国实现超导体系 “量子计算优越性” 新纪录；合肥先进计算中心 “巢湖明月” 项目亦由公司提供超导量子计算机及相应配套的软硬件设施，目标是建设集超级计算、人工智能计算、量子计算于一体的异构算力统一服务平台。

量产节点临近，机构称该行业已处于商业化前夕，下游可应用于低空经济、人形机器人等领域，这家企业已给多家客户供货

财联社资讯获悉，先惠技术官微消息，自 2024 年 7 月 2 日先惠技术与清陶能源签署《合作研发协议》以来，双方围绕全固态电池核心关键装备的研发工作高效推进，先惠技术于 2025 年 6 月顺利完成设备交付，目前设备运行状态稳定良好。此外，双方在固态电池核心工艺创新上已实现突破性进展，相关技术成果已成功落地中试应用。

基于前期合作的显著成效，双方进一步签署《全面合作协议》，正式开启深度协同新篇章。根据新协议内容，双方将联合组建 “固态电池先进工艺研发机构”，整合各自技术和资源优势，聚焦行业核心难题开展攻坚；同时，将共同推进固态及半固态电池的工业化进程，覆盖先进生产设备研发到工艺优化全环节，全力打通固态电池 “实验室技术” 到 “市场化应用” 的关键链路。

一、固态电池产业已经处于商业化前夕，量产节点临近

东北证券表示，全固态电池具备高安全性与高能量密度的优势，下游可应用于低空经济、消费电子、新能源汽车、储能系统和人形机器人等领域。通过构建能量密度要求和成本敏感矩阵，无人机与机器人等新兴应用以及潜水、航天等科研应用对电池能量密度要求较高但成本不敏感，这些领域往往追求性能优先，有望在未来几年实现率先导入。随着商业化节奏加快，规模化降本将使固态电池在新能源汽车、消费电子和储能领域应用拓展。根据 SMM 预测，2025 年预计全国固态电池渗透率在 0.1% 左右，2030 年预计或将达到 4% 左右，到 2035 年全国固态电池渗透率预计达到 15% 上下，固态电池产业已逐步走到商业化前夕，量产节点临近，具备核心工艺突破能力的设备商将主导新一轮产业格局重塑。

国泰海通证券认为，固态电池凭借在安全性、能量密度等方面的优势，将成为未来高性能电池的重点发展方向，在消费电池、新能源汽车、低空等领域市场空间广阔。固态电池较现有电池技术在部分材料与设备环节存在较大差异，其兴起将给新型材料和设备带来庞大的增量市场，前瞻布局固态电池及关键材料与设备的企业有望受益。

国泰海通证券研报指出，产业化进展方面，半固态已量产装车，全国态有望 27 年实现量产。半固态电池的产业化进程较快，2022 年以来已有多家车企实现半固态电池量产装车；全国态电池目前仍处于装车验证阶段，头部企业普遍规划 2027 年前后实现规模化量产。

二、相关上市公司：联赢激光、厦钨新能

联赢激光高度重视固态电池生产设备的研发制造，已为包括头部电池厂在内的多家客户提供了中试线和量产装配线。宁德时代是公司重要客户，公司为其包括固态电池在内的多种产品生产线提供了设备。

厦钨新能在固态电池领域前瞻布局正极材料和电解质方向，已与多家研究机构、下游厂商建立长期合作，匹配硫化物固态电解质的正极已供货，匹配硫化物电解质的 NL 材料处于产业化初期将逐步扩产，性能优于传统钴酸锂、三元材料。

为云整体算力规模同比增长接近 250%，机构称昇腾超节点打开国产算力新局面，这家公司子公司基于昇腾处理器打造自主产品及解决方案

【华为云整体算力规模同比增长接近 250%】《科创板日报》28 日讯，中国国际大数据产业博览会开幕式上，华为云计算 CEO 张平安表示，华为云的整体算力规模相比去年同期增长率接近 250%，使用昇腾 AI 云服务的客户从去年的 321 家增长到今年的 1243 家。（记者 黄心怡）

一、华为云国内市占率排名第二

Canalys 研究机构 7 月 11 日报告显示，2025 年第一季度，中国大陆在云基础设施服务上的支出达到 116 亿美元，同比增长 16%。2025 年第一季度，阿里云在中国大陆云服务市场中占据 33% 的份额，华为云为 18%，腾讯云为 10%。

华为云作为中国大陆第二大云服务商，在 2025 年第一季度实现 18% 的营收同比增长，市场份额提升至 18%。为进一步壮大生态体系，华为云还发布了一项总额达 1.5 亿元人民币（约合 2100 万美元）的生态激励计划，聚焦昇腾 AI 服务、GaussDB 数据库等四大核心方向。其云市场 KooGallery 也获得显著增长，年交易笔数突破百万，超过一半客户通过该平台完成交易。

在今年 5 月的鲲鹏昇腾开发者大会上，华为推出了昇腾超节点（CloudMatrix384），成功实现业界最大规模的 384 卡高速总线互联。昇腾超节点具备超大带宽、超低时延、超强性能的三大优势，包括多训练和推理产品，基于超节点创新架构，更好的满足模型训练和推理对低时延，大带宽，长稳可靠的要求。

银河证券指出，华为凭借其在通信领域的根基与优势，通过算力、存储、通信等多方面优化，某种程度上减少了集群中算力损耗，实现了算力资源的高效调度。华为昇腾 384 超节点通过系统工程及结构的优化，弥补单点算力的劣势，为国产算力发展提供了全新思路和方向，打开国产算力新局面，国产算力产业链有望迎来催化并加速渗透，市场空间广阔。

二、相关上市公司：致尚科技、烽火通信

致尚科技：公司以发行股份及支付现金的方式购买深圳市恒扬数据股份有限公司 99.8583% 的股权。恒扬数据基于鲲鹏 / 昇腾处理器及自有 DPU 处理器打造了完全自主可控且具备较强竞争力的产品及解决方案，为智能计算 DPI 智算一体机、AI 智算一体机、DeepSeek 一体机等产品奠定了技术和生态基础。

烽火通信：子公司长江计算作为国产服务器供应商，已成为重要的昇腾服务器合作伙伴，荣获双体系认证，提供强算力、高可靠性的鲲鹏计算硬件底座。

这类细分领域技术路线优势明显，AI 数据中心使用仍处在早期阶段，谷歌已实现产品落地，这家公司已积极布局相关解决方案

财联社资讯获悉，机构指出，光电路交换机（OCS）无需光电转换即可实现光信号的路由与转发，相比传统交换机，具备超高传输速度、低功耗、高稳定性等优势。OCS 被认为是与 CPO/OIO 并行的 “终局技术方案”。

一、AI 数据中心使用 OCS 仍处在早期阶段，谷歌已实现产品落地

要建立强大的 AI 计算集群，只有 Scale up 和 Scale out 两条路，其中 Scale up 现在效果较好，OCS 则解决了 Scale out 的瓶颈问题。AI 需要高带宽、低延迟、低成本的网络解决方案，OCS 在这三方面都比以往的 IB、RoCE 更强，由于其只反射光束而不需要解析数据包，所以天然延迟低、带宽高，而且 OCS 设备能够兼容很多代产品，其折旧周期几乎与数据中心本体一样长，从而摊薄了使用成本。未来光通信还将在 AI 集群继续渗透，依次取代高速线缆、硅交换机，乃至承担车间互联、片上网络的功能，打开市场空间。

中信证券指出，AI 数据中心使用 OCS 仍处在早期阶段，谷歌已实现产品落地，大部分厂商仍在积极研发。中信证券认为 OCS 技术路线可行性高，优势明显，未来增长确定性较强，建议对整机、核心器件、光学零部件等全产业链保持关注。按照产业链环节，中信证券梳理出三条投资主线：一、整机环节，建议关注具备核心网光通信设备业务的厂商以及 OCS 代工厂商。二、核心器件环节，建议关注光学 MEMS 供应商和代工厂。三、光学零部件环节，建议关注我国光学部件供应商。

二、相关上市公司：凌云光、赛微电子

凌云光围绕当前 AI 驱动的大规模算力基础设施建设，信息互联的高带宽、低时延、低功耗等迫切性需求，面向下一代通信技术，公司积极布局了 OCS 全光交换、全自动光子引线键合、光 IO 解决方案等全球领先的光通信产品和解决方案。

赛微电子表示，公司境外产线在 MEMS-OCS 的工艺开发及晶圆制造领域拥有约 10 年经验积累，公司境内产线拥有约 3 年经验积累，MEMS-OCS 的工艺技术壁垒极高，产业先发及领先优势突出。

受益信创加速攻坚替换，这家数据库龙头上半年业绩近翻倍增长，分析师看好后续在 AI 与大数据的双重驱动下，公司有望迈入加速发展周期

达梦数据（688692）精要：
①公司上半年实现归母净利润 2.05 亿元，同比增长 98.36%，招商证券刘玉萍认为公司产品放量叠加渠道布局优化拉动利润弹性，业绩再超预期；

②自主可控大趋势不可逆，信创加速攻坚替换，而在 AI 与大数据的双重驱动下，企业对数据库提出了更高的智能化与多模处理需求，公司业绩屡超预期便是最好的印证；

③刘玉萍看好公司作为数据库龙头迈入加速发展周期，预计 2025 - 27 年归母净利润为 4.80/6.23/7.96 亿元，同比增长 33%/30%/28%，对应 PE 为 58/45/35 倍；

④风险因素：技术创新风险。

这家掩膜版供应商下半年将启动 40nm 半导体掩膜版试生产工作

调研要点:
①这家掩膜版供应商上半年新导入客户 70 余家，下半年将启动 40nm 半导体掩膜版试生产工作，已成为国内多个头部封装、载板、PCB 板厂主要供应商；
②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

路维光电于 8 月 26 日举行业绩说明会，2025 年上半年，路维光电实现营业收入 5.44 亿元，同比增长 37.48%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.06 亿元，同比增长 39.3%。上半年公司新导入客户 70 余家，总合作客户 500 余家，其中公司在 70 多家长期合作客户的销售收入实现超 30% 的增长，在国内某领先芯片公司及其配套供应商、京东方、天马微电子、TCL 华星、泰科天润、上海显耀等客户供货量有较快提升。

公司投资建设的路芯半导体掩膜版项目进展顺利，制程节点布局属于国内厂商前列。项目一期覆盖 130 - 40nm 制程节点半导体掩膜版，报告期内，一期项目的电子束光刻机等主要设备已陆续到厂并有序投入生产，90nm 及以上半导体掩膜版已向客户陆续送样并获部分客户验证通过。依据规划，2025 年下半年将启动 40nm 半导体掩膜版试生产工作。

目前一期项目的部分后段设备具备 28nm 制程节点半导体掩膜版的生产能力，二期项目购置 28nm 电子束光刻机等相关生产设备后即可量产 28nm 制程节点的半导体掩膜版。

在先进封装领域，公司是国内先进封装掩膜版的龙头供应商，可以满足国内各类新型先进封装的技术要求，包括但不限于 CoWoS、CoWop、CoPoS、FOPLP 等。公司已是华天科技（先进封装）、通富微电（先进封装）、奥特斯（高端载板）、鹏鼎控股（高端 PCB 板厂）等国内多个头部封装、载板、PCB 板厂的主要供应商。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

【大佬持仓跟踪】数据中心 + 业绩增长，二季度单季业绩创新高，数据中心订单实现重要增长，这家公司提供 AI 服务器、DDR 和企业 SSD 等场景产品方案

张靖自 2024 年 2 月任景顺长城景气进取混合基金经理，该基金 2025 年半年报显示，其第七大持仓股为顺络电子，股票持仓占比为 4.02%。

持仓公司解析

• 顺络电子

  1. 片式电感产销量所占市场份额位列国内第一
     公司系 “中国第一批制造业单项冠军示范企业”，连续十八年被评为 “中国电子元器件百强企业”（现为：中国电子元器件行业骨干企业），目前核心产品之一的片式电感产销量所占市场份额位列国内第一、全球综合排名前三。公司主要产品包括磁性器件、微波器件、传感及敏感器件以及精密陶瓷产品，涵盖信号处理、电源管理、汽车电子或储能专用元件、陶瓷 / PCB 及其他四大业务线，广泛应用于通信、消费、汽车电子、工业及自动化控制、数据中心、物联网、新能源及智能家居等领域。

  2. 提供 AI 服务器、DDR 和企业 SSD 等场景产品方案
     全球 AI 服务器渗透率持续提升，功耗问题也日益凸显，在 GPU 主板、ASIC 芯片及 AI 服务器电源模块封装垂直供电的应用场景下，客户对磁性元件产品提出更为极致的高功率密度及低功耗要求。与此同时，存储升级，DDR5 对电感器的需求持续增加；AI 服务器采用板卡式 GPU，基于板卡式结构对大容量电容产品的尺寸薄型化、低 ESR、性能稳定有较高要求，相比传统的 MLCC 或铝电解电容解决方案，AI 服务器对超薄大容量、高温状态下稳定性强的钽电容需求持续走高。

公司密切与头部企业保持合作与联系，凭借自身的工艺平台多样性，在 AI 服务器、DDR5、企业级 SSD 等应用场景为客户提供了多种节能降耗的产品组合与方案。
3. 开发生产多种变压器产品，LTCC 产品获得广泛应用
顺络主要开发生产的变压器产品种类从应用上包括电源变压器、信号变压器、网络变压器等，从工艺平台上包括绕线变压器、平面变压器。变压器采用业内领先的全自动化产线生产，产品性能一致性高、可靠性高；同时，顺络借由自身在磁性材料和技术平台的多年耕耘，紧贴客户需求，开发出低损耗、体积小、重量轻的变压器产品，有效解决客户痛点，持续拉动市场份额增长。

顺络自 2010 年开始投入 LTCC 产品的研究，目前已经陆续开发成功多种 LTCC 产品，并在市场中获得了广泛应用。顺络电子目前的 LTCC 产品包括带通 / 高通 / 带阻滤波器、天线、双工器、三工器、平衡滤波器、巴伦、耦合器，用于手机、基站、网络设备、无线模块等，也成功地进入了汽车电子应用。
4. 二季度单季业绩创新高，数据中心订单实现重要增长
公司发布 25 年中报，25 年上半年实现营业收入 32.24 亿元，同比增长 19.80%；归属母公司股东的净利润 4.86 亿元，同比增长 32.03%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润 4.62 亿元，同比增长 32.87%。公司 Q2 单季度实现营业收入 17.63 亿元，创历史新高，同比增长 23.12%；归母净利润 2.53 亿元，同比增长 27.74%；扣非归母净利润 2.42 亿元，同比增长 27.16%。

公司二季度业绩增长强劲，主要由于公司在端侧 AI、数据中心、汽车电子领域实现放量，推动整体营收快速增长，其中数据中心业务于 2025 年上半年实现订单的重要增长，成为公司继汽车电子市场之后又一新兴战略市场的标志性突破。

随着应用端推理需求大爆发，这类芯片迎来黄金发展期，这家公司相关产品可以应用于该芯片领域

财联社资讯获悉，据报道，随着应用端推理需求的大爆发，大厂同步加码定制 ASIC 芯片以降本稳供成为风潮。近年来，谷歌、Meta 等科技巨头均加大投入自研 ASIC 芯片。此前，在 Custom AI Investor Event 会上，Marvell 上修 2028 年全球 ASIC 市场规模预期至 554 亿美元，较前次预测 429 亿美元上调 29%。

一、全球 ASIC 趋势加速，定制芯片迎来黄金发展期

随着 AI 应用深入，推理计算需求呈爆发式增长。推理芯片模型固定，计算流程相对稳定，在推理领域，ASIC 已显现优势：特别是在算法固化、大规模部署的推理场景，ASIC 凭借极致能效和低成本，正在侵蚀原 GPU 的市场份额。许多企业将训练用 GPU，推理用 ASIC 作为混合架构。

民生证券指出，全球 ASIC 趋势加速，定制芯片迎来黄金发展期，各芯片巨头正加大对 ASIC 投入力度以获取 AI 时代算力红利。谷歌持续迭代其自研 TPU，用于大模型推理；亚马逊推出 Trainium 专注于模型训练；微软也在加快布局自有 AI 芯片体系。与此同时，芯片代工巨头如台积电、三星也开始与客户合作开发 ASIC 项目。传统芯片企业如博通和 Marvell 也多次强调将在 AI 芯片领域持续扩大布局。国内方面，政策和资本双轮驱动，AIASIC 市场有望进入快速扩张期。

二、相关上市公司：铂科新材、国科微、芯原股份

铂科新材芯片电感可以应用于 ASIC 芯片，起到为其前端供电的作用，并具有小型化、耐大电流的特性。

国科微 AI 边缘计算芯片的研发是基于大模型底层架构设计的算力芯片，同时可兼容传统 CNN 架构，因此其能效较高，是公司在大算力 NPU 领域取得的阶段性突破。公司具备提供 ASIC 相关服务的能力。

芯原股份发布投资者关系活动记录表，近期主要受到 AI 云侧、端侧需求带动，公司订单增长明显。从新签订单整体情况看，在今年第二季度，ASIC 业务中设计收入新签订单超过 7 亿元，环比增长超 700%，同比增长超 350%

光刻机 + 半导体检测设备，这家公司已与光刻机领域的领先企业建立合作，照明模块、棱镜组件等产品已从样品阶段逐步进入批量交付阶段

茂莱光学（688502）精要：
①全球光刻机市场稳步发展，公司作为精密光学领域的优质企业，提供用于光刻机、中继照明模块的光学器件、投射镜加以及用于工件台位移检测系统的棱镜组件；
②公司与国内的光刻机龙头已建立稳定合作关系，相关配套产品从样品阶段逐步进入批量交付阶段，为光刻机产业提供关键配套支持；
③公司在半导体检测设备的产品主要包括光学器件、光学系统，公司与 KLA、Camtek 在半导体检测设备领域展开合作，未来半导体检测设备光学系统有望成为业绩重要增长点；
④华鑫甫证券预计 2025 - 2027 年公司归母净利润分别为 0.63/0.91/1.24 亿元，同比分别增长 77.83%/44.44%/35.20%，对应 PE35.20/24.20/18.3 倍；
⑤风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧。

一、全球光刻机市场稳步发展，公司作为精密光学领域优质企业，提供用于光刻机的光学器件

光刻机设备作为半导体检测设备光学系统，这家公司已与光刻机领域的领先企业建立合作，照明模块、棱镜组件等产品已从样品阶段逐步进入批量交付阶段

全球光刻机市场稳步发展，光学系统（包含物镜系统、照明系统）作为其关键组成部分，市场潜力逐步释放。

华鑫甫证券最看重精密光学赛道高壁垒特性，公司业务开展围绕精密光学综合解决方案提供，公司业已形成光学器件、光学镜头和光学系统三大板块，与五家大该领域的的投射镜组件等关键模块。

光刻机制造的特殊镜片，“半导体业务未来可期
光学镜头作为光刻机的核心组件，对技术、工艺要求高。以 ASML 的沉浸式步进扫描光刻机为例，激光器产生光后，经过矫正、能量控制掩膜、光束形成等装置后，经物镜投射到晶圆上蚀刻电路。

公司在半导体检测设备的产品主要包括光学器件、光学系统，公司与 KLA、Camtek 在半导体检测设备领域展开合作，未来半导体检测设备光学系统有望成为业绩重要增长点。

检测设备光学系统有望成为业绩重要增长点。
华鑫甫证券预计 2025 - 2027 年公司归母净利润分别为 0.63/0.91/1.24 亿元，同比分别增长 77.83%/44.44%/35.20%，对应 PE35.20/24.20/18.3 倍。

二、全球光刻机市场稳步发展，光学系统（包含物镜系统、照明系统）作为其关键组成部分，市场潜力逐步释放

全球光刻机市场稳步发展，公司作为精密光学领域的优质企业，提供用于光刻机、中继照明模块的光学器件、投射镜加以及用于工件台位移检测系统的棱镜组件。

公司与国内的光刻机龙头已建立稳定合作关系，照明模块、棱镜组件等产品已从样品阶段逐步进入批量交付阶段，为光刻机产业提供关键配套支持。

三、公司在半导体检测设备领域展开合作，未来半导体检测设备光学系统有望成为业绩重要增长点

公司在半导体检测设备的产品主要包括光学器件、光学系统，公司与 KLA、Camtek 在半导体检测设备领域展开合作，未来半导体检测设备光学系统有望成为业绩重要增长点。

四、风险提示

下游需求不及预期，行业竞争加剧。

报道称 LG Display 正推动苹果在未来 iPhone 中采用双层串联 OLED 技术，我国智能手机 OLED 面板出货份额位居全球第一，这家公司产品包括 OLED 小尺寸、中尺寸显示器件

【消息称 LG Display 正推动苹果在未来 iPhone 中采用双层串联 OLED 技术】《科创板日报》28 日讯，报道称 LG Display 正推动苹果在未来 iPhone 中，采用 iPad Pro 上采用双层串联 OLED 技术，最早可能部署在 2028 年推出的 iPhone 上。(dealsite)

一、我国智能手机 OLED 面板出货份额位居全球第一

手机作为当前 OLED 显示面板的核心应用领域，始终是技术创新与市场增长的前沿阵地。苹果、三星、华为等主打高端市场的手机品牌，以及荣耀、小米、vivo 等主要国产品牌的旗舰机，基本都已经使用 OLED 屏幕，并快速向中低端市场渗透。此外，折叠屏手机与 AI 手机的崛起，成为了进一步推动 OLED 屏幕应用拓展的新兴动力。

从行业发展的层面分析，苹果公司于 2024 年推出搭载双层串联 OLED 屏幕的 iPad Pro，这一举措不仅标志着苹果平板电脑正式迈入 OLED 时代，更是为整个平板电脑行业树立了新的标杆，引发了众多厂商对 OLED 屏幕在平板电脑上应用的高度关注，纷纷加快了相关的研发和应用进程。

根据 Omdia 数据，中国大陆 OLED 产能面积由 2018 年的 143 万平方米上升至 2023 年的 1722 万平方米，年平均增长率高达 58.6%，产能占比从 2018 年的 10.5% 提升至 2023 年的 45.7%。2024 年上半年，中国面板公司占全球智能手机 OLED 面板出货份额的 50.7%，首次实现对韩国的超越，位居全球第一。

二、相关上市公司：维信诺、清越科技

维信诺：公司聚焦于新型显示业务，研发、生产和销售 OLED 小尺寸、中尺寸显示器件，以及 Micro - LED 显示屏，应用领域涵盖智能手机、智能穿戴、平板、笔记本电脑、车载显示、超大尺寸等方面，并开拓布局智慧家居、工控医疗和创新商用等领域的应用和服务。

清越科技：公司以 PMOLED 技术起步，逐步形成了以 PMOLED、电子纸模组与硅基 OLED 微显示器三大业务为主的产品架构与业务格局，产品主要应用于智能家居、医疗健康、车载工控、消费电子、穿戴显示、商超零售、近眼显示 XR（扩展现实，包含 VR 虚拟现实 / AR 增强现实 / MR 混合现实）等领域，全球在册客户数量累计达到 2 万余家。

芯片制造重要材料，人工智能芯片等需求爆发下该领域快速发展，这家企业高端项目预计四季度全面试运行，细分业务已取得批量订单

财联社资讯获悉，据智慧南法信官微，近日，位于顺义区南法信镇 HCOOL 产业园的北京光引聚合科技有限公司成功突破光刻胶关键技术难题，研发出的 BCB 光刻胶核心性能达到国际先进水平，并成为国内首家具备吨级量产能力的企业。

一、光刻胶是芯片制造的重要材料

光刻胶是芯片制造的重要材料，被称为 “半导体工业的粮食”。近年来，随着人工智能芯片、5G 芯片等需求爆发，全球半导体市场需求增加，半导体光刻胶市场随之快速发展。据 Chesights 统计，2025 年全球半导体光刻胶市场规模预计突破 30 亿美元，同比增长 8%，市场空间广阔。另根据 Gartner 预测，全球光刻胶市场未来几年将保持强劲增长，预计到 2028 年，市场规模将达到 75 亿美元。

华福证券表示，半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产上量，看好头部企业 “量利” 优势最大化。金元证券表示，国内半导体产业的高速扩张需求，为国产光刻胶创造了更多的市场机会。而在另一方面，国际贸易环境的不确定性，也促使国内企业加速自主研发，减少对外部市场的依赖。

二、相关上市公司：鼎龙股份、南大光电、容大感光

鼎龙股份是国内领先的 “卡脖子” 创新材料平台公司。研报指出，公司年产 300 吨 KrF/ArF 项目预计四季度进入全面试运行。潜江二期募投年产 300 吨 KrF/ArF 高端光刻胶项目顺利推进，计划 25 年四季度进入全面试运行阶段，保障未来量产稳定。半导体先进封装材料及高端晶圆光刻胶业务均于 2024 年取得了首张批量订单。

南大光电控股子公司宁波南大光电的光刻胶研发中心具备了研制功能单体、功能树脂、光敏剂等光刻胶材料的能力，能够实现从光刻胶原材料到光刻胶产品及配套材料的自主化。

容大感光表示，经过公司多年来的技术攻关，公司的干膜光刻胶、显示用光刻胶、半导体光刻胶等产品已经面向市场实现了批量销售，其中部分产品已进入核心客户的供应链体系。

近期光通信的变化。

光模块这几天再次加速，主要原因是英伟达推出Spectrum-XGS以太网，这项跨区域扩展（scale-across）技术可将多个分布式数据中心组合成一个十亿瓦级AI超级工厂，同时谷歌主推全光互联OCS，其他微软、Meta、英伟达等巨头也在加入，这两块都会提升光模块需求。

不管是Spectrum-XGS以太网，还是全光互联OCS，都会加强GPU互联、提升通道数，所以利好MPO。谷歌是OCS主推，所以博创最受益。

英伟达OCS选择CPO技术，下半年CPO放量，利好天孚通信、MPO三杰、德科立、光库科技等。

scale-across核心增量是空心光纤、相关光模块、交换机，其中空心光纤价值量最大、壁垒最高、远期弹性最大。主要利好长飞光纤，其次亨通光电、烽火通信。博创是长飞光纤子公司，也间接受益。交换机主要利好盛科通信、中兴通讯、万通发展、澜起科技。

OCS交换机当前市场1.2-1.5万台规模，未来可能做到30万台，有30多倍的增长。

OCS主要受益厂商：

光库科技负责给谷歌OCS代工，一台赚9000美金代工费（毛利）。

赛微电子负责给谷歌代工OCSMEMS芯片，目前一台OCS需两个芯片，单个芯片3000美金价值（将来目标降1500美金），单台对应3000美金。

腾景科技负责提供核心棱镜、滤光片、准直透镜、分光片等，单台光学器件价值750美金。同时配套光模块，中际旭创负责提供环形器和Z-block方案，腾景对应一台OCS采购环形器和Z-block也达三四千美金。腾景高度受益谷歌方案上量。

德科立跟谷歌密切相关开发下一代方案，同时给Lumentum代工。

炬光科技有微透镜阵列可用在OCS但价值低。

光迅科技有VCSEL光源，将来OCS发射接收模组用芯片。同时光迅参与OCS整机开发跟华为联合做系统应用。国内主要光迅做OCS强，海外德科立。

液冷和PCB是主线，伟隆股份作为液冷阀的稀缺标的，确实卡位优势比较好，

跟着思泉新材、英维克这些液冷龙头一起涨~

还有个公司#宁波精达，我们近期带公司反路演，要点可联系团队方嘉敏！

【宁波精达】反路演交流要点

1、主业：压力机承压，换热器及微通道设备订单维持两位数增长，今年主业保守1.6e利润，无锡微研5月并表后5-6月两月贡献1100w利润，预计全年贡献4000-5000w利润。主业全年业绩预期2e。

2、液冷：公司自2012年发展微通道设备业务，收购标的无锡微研主营各类精密加工模具，下游应用包括数据中心液冷。此外，公司正在接触多家国内液冷系统公司。

3、机器人：公司拟就机器人零部件环节推出冲压专机，还将切入机器人散热领域，为客户提供散热微通道设备及解决方案(三花、银轮均为公司主业现有客户)。