一。指数复盘：宁王独撑创业板，3800 点上震荡藏隐忧，8 月三大指数集体大涨

今日 A 股三大指数集体收红，但盘面分化明显。沪深两市成交额 27983 亿元，较昨日缩量 1725 亿。大盘全天强势震荡，上证指数几次回落到 0 轴附近都被拉起，最终小幅上涨；创业板指在宁德时代（宁王）暴涨带动下领涨两市，涨幅达 2.23%，但个股上涨率仅 47%，近乎是宁王 “一己之力扛旗”。

板块与指数表现呈现鲜明结构特征。前期滞涨的新能源、消费、保险等板块同步走强，大盘股表现显著优于小盘股：中证 A50、上证 50、沪深 300 分别上涨 1.73%、0.53%、0.74%；而中证 1000、非成分股则分别下跌 0.11%、0.82%，持有微盘股的投资者近期大多跑输市场。科创 50 指数今日回调 1.71%，个股上涨率 41%，主要因昨日在寒武纪（寒王）、中芯国际带动下大涨超 7%，短期涨幅过快后的休整属正常现象。

值得注意的是，指数红盘背后藏着个股亏钱效应。盘面明显能感受到 “无形大手” 维护指数红盘，但个股却越弹越低，流动性不断被抽走。若后续持续呈现 “指数红、个股跌” 的组合，这种 “折磨式” 行情可能还会延续。

回顾本周与 8 月整体表现，周三沪指曾出现瀑布式跳水，大跌 1.76%，但最低点 3761 点精准触及支撑，随后企稳回升。8 月收官之际，三大指数均交出亮眼成绩单：创业板指月涨超 24%，沪指涨 7.97% 并站上 3800 点创 10 年新高，科创 50 指数月涨 28%。当前大盘整体在 3800 点上方震荡，走势偏强，但个股分化下，操作难度仍在加大。

二。板块轮动复盘：科技高潮后高低切换，9 月盯紧端侧、半导体与消费补涨

8 月 A 股三大指数全线收涨，沪指突破 3800 点创 10 年新高，算力、芯片是绝对主线 —— 易中天等算力标的刷新历史新高，工业富联市值破万亿；寒武纪月内翻倍并超越茅台成 “股王”。进入月末，科技板块退潮后，电池、保险、消费、医药等板块接棒上涨，市场开启 “隔日强弱切换” 模式，盘面略显混乱，9 月大概率进入科技高位震荡、低位补涨的阶段。

1. 当前盘面：切换频繁且混乱，固态电池与大消费暂领涨

(1)近期板块轮动节奏快到 “让人摸不着头脑”：昨天强势的板块今天基本沉寂，昨天没动静的反而冒头。周五早盘资金先拉金融权重、白酒消费，导致黄白线大幅劈叉；随后又转向固态电池、创新药、金属等久未活跃的方向，题材分散且无序，亏钱效应明显。

(2)从涨停分布看，仅固态电池（5 个）和大消费（9 个）相对突出，但大消费内部细分领域各占 1-2 个涨停，分散度高；机器人（5 个）、算力（4 个）、消费电子（4 个）、稀土有色（4 个）等虽有涨停，但均未形成合力。这种 “一日一换” 的高低切换，持续性尚难判断，需等周末发酵后再看方向。

2. AI 科技：达链承压、国产链受刺激，下周一或 “神仙打架”

科技板块已处高潮阶段，核心逻辑是 “达链出口 + 国产 AI 替代”，但周五因监管降温出现分化，叠加周末消息面复杂，下周一大概率多空博弈激烈：

• (1)达链：英伟达回调带来压力周五晚英伟达股价大幅调整，周一 CPO、PCB、液冷等达链相关板块可能承压。且阿里等国产芯片性能提升，填补了部分技术空白，英伟达重获中国市场难度加大，短期需警惕达链标的回落。

• 2()国产链：阿里概念成新热点周末阿里 AI 概念发酵最猛 —— 阿里 AI 业务增长 + 平头哥芯片消息刺激，周一相关标的可能一字板或高开。但需注意 “好票买不到，能买到的可能高开低走”，追涨需谨慎。 国产 AI 芯片方向则看寒武纪表现：若 “寒王” 周一修复，板块或跟随回暖；若继续回调，可能带动板块分化。

• (3)9 月科技内部切换方向明确科技大概率进入高位震荡，高低切是核心思路：优先看 AI 端侧（结合消费电子，9 月预期强）、半导体 + 电子元件（算力与高端制造上游，景气度高），以及算力板块内的低位补涨标的。

3 其他题材：补涨预期存，但难成主线

若 9 月科技高位滞涨，部分资金可能流向其他题材，但暂难出现新主线，以轮动补涨为主：

• (1)有补涨潜力的方向商业航天、地产与大消费、消费电子、稀土有色小金属这四个方向，前期反复提及且逻辑清晰，若科技资金流出，它们有承接机会，但能否成阶段性主线需看市场选择。 新能源方面，固态电池周五异动（宁德时代大涨带动），可能是资金高低切的体现，其产业逻辑扎实，周一可观察涨停大票反馈，判断是否为 “一日游” 行情。

• (2)难成气候的方向军工、机器人、创新药维持 “减频轮动” 判断：军工周五虽异动但缺乏板块效应，除非 9 月 3 日相关事件超预期，否则大概率是兑现节点；机器人、创新药则难形成持续合力，仅能把握短期节点套利。

三。情绪与资金复盘：科技大票分化不落幕，2.8 万亿成交下 “大而美” 仍是王道

今日科技板块虽现分歧 —— 寒武纪因业绩预告低于预期回调，算力小票如淳中科技、华胜天成等跌停，但市场成交仍达 2.8 万亿，资金并未撤离，而是转向科技内部消费电子及其他行业大票，“大票风格” 依旧稳固。只要成交量维持 2.5 万亿以上，这种 “拥抱龙头、冷落小票” 的格局就难改变。

1. 科技线：分化中强者恒强，富联创万亿市值新纪录

(1)科技板块并非全面退潮，而是 “内部分化、强者恒强”：

(2)分歧端：除寒武纪回调外，算力小票集体走弱，多股跌停，主要因前期涨幅过大、短期情绪降温；

(3)强势端：消费电子方向的工业富联涨停并突破万亿市值，歌尔股份、瑞芯微、传音控股等大票表现稳健；天孚通信、胜宏科技等算力核心标的逆势走强，长飞光纤即便辟谣与 “达链” 无关，仍以 T 板涨停，可见优质大票的资金粘性有多强。

(4)整体来看，科技大票只是分化而非结束，资金更倾向于流向有业绩、有辨识度的龙头，而非跟风小票。

2. 资金切换：从科技外溢至多行业大票，“大而美” 成共识

(1)2.8 万亿的成交量支撑下，流出科技的资金并未流向小票，而是转向其他行业的大票白马，形成 “多巨头并行” 格局：

(2)新能源：固态电池方向的璞泰来、国轩高科涨停，宁德时代大涨 10%，带动板块热度；

(3)金融与医药：东方财富、中信证券放量脉冲，百济神州、恒瑞医药等医药巨头大幅拉升，虽未带动板块批量涨停，但大票独立行情明显；

(4)卫星、机器人：卫星板块早盘修复后回落，但中国卫通等大票表现稳健；机器人领域的拓普集团也维持强势。

(5)无论是科技还是其他行业，资金都在扎堆 “大而美” 的龙头，小票则因缺乏资金关注，分时黄线全天弱势，个股普跌分化。

3。 小票与 20cm：情绪票分歧大，新龙头正在酝酿

(1)小票风格今日分歧显著，随机性更强，仅 20cm 赛道有新动向：

(2)小票情绪：非龙头小票受市场情绪影响大，走势混乱，赚钱效应差，仅少数主升情绪龙头走势流畅，但触及 100% 异动阈值后，大概率转为震荡或回落；

(3)20cm 领域：开普信息、豪恩汽电等新一批龙头正在形成，而长芯科技、科德教育等老龙头则进入调整，新旧交替节奏快，参与难度较高。

四。技术面解析与后市展望：8 月科技狂赚后，9 月震荡为主，4000 点能否摸到看这 3 天

8 月收官，踩中科技主线的投资者赚得盆满钵满。从技术面和资金信号看，主力对后市仍有期待，但 9 月大盘难续单边大涨，大概率以震荡为主；4000 点能否在 9 月上旬摸到，未来 2-3 个交易日的表现是关键。

1. 资金信号：主力连续减空，对后市不悲观

今日主力大幅减空 8062 手，累计四天减空超 1.4 万手，多空比小幅上涨至 0.91。这一信号很明确：主力资金并未看空市场，虽然不认为会继续猛涨，但对震荡上行的格局有期待。尤其若 9 月 3 日前主力持续减空，3900 点的突破难度会大幅降低。

2. 8 月回顾：科技驱动大涨，涨幅基本达标

8 月三大指数全线收涨，核心动力是机构抱团科技 —— 沪指单月涨 7.97%，突破 3800 点创 10 年新高，最高触及 3888.60 点；创业板指涨超 24%，科创 50 涨 28%。

从 “慢牛” 逻辑看，以上证为例，若全年按日均涨 2 点、250 个交易日涨 500 点计算，2024 年目标约 3851 点，当前高点 3888.60 点已基本符合预期。这意味着，今年内指数向上的涨幅空间已不大，后续更多是震荡巩固。

3。 9 月展望：科技震荡主导大盘，4000 点看短期表现

(1)9 月大盘的核心矛盾在 “科技抱团是否松动”：机构抱团科技短期难彻底退潮，但继续大涨的可能性小，大概率进入震荡阶段；而科技若震荡，资金不会大量流出，其他板块也难有普涨机会，因此大盘整体将以震荡为主。

(2)至于市场关注的 4000 点，关键看未来 2-3 个交易日：

• 若能在 3888 点上方震荡甚至反包创新高，9 月上旬摸 4000 点概率大，但冲高后会有调整；

• 若整体回落，则继续围绕 3766点弱震荡，短期与 4000 点无缘。

4. 中期趋势：主升浪未结束，9.3 后明确方向

从大趋势看，指数仍在 3040 点以来的主升浪 3 浪中，时间和空间都较充分。目前大盘处于高位横盘震荡，最理想的走势是继续放量突破前高 3888 点。

不过，当前还无法判断是 “3 浪延伸” 还是 “3 浪末期”，9 月 3 日前大概率难有明确结果，需等 3 号之后才能看清后续方向。但中期看，长期牛市格局未变，近期周三跳水、周四探底回升、周五巩固的走势，也印证了市场韧性较强。

五。9 月操作策略与重点事件解析：仓位灵活调，盯紧低位补涨与科技主线

9 月 A 股操作核心在于 “灵活控仓 + 抓板块切换”：既要警惕高位科技风险，也要布局低位补涨机会，同时紧盯周末科技重磅消息及政策动向，避免追涨杀跌踩错节奏。

1. 9 月仓位管理：跟着大盘位置动，灵活调整不僵化

(1)9 月仓位需根据大盘点位动态调整，核心思路是 “跌加涨守、震荡适度加”：

• (2)若大盘回调，低位布局更安全；

• (3)若持续上涨，维持仓位不变，不追高冒进；

• (4)若区间震荡，仓位加，把握轮动机会。 背后逻辑是 9 月存在美联储降息预期，叠加主力对后市仍有期待，整体有上涨基础，但需结合主力持仓和多空比灵活调整，不卡死点位。

2. 板块策略：科技高位不碰，聚焦低位补涨与轮动机会

（1）科技：主线未断但需谨慎，盯紧整合与技术突破

•周末科技圈重磅消息不断，确认主线地位仍在，但高位风险需警惕：

•利好驱动：阿里巴巴美股大涨 12.9%，因研发出兼容英伟达的 AI 新芯片且阿里云收入增速创三年新高；中芯国际停牌拟 200 亿收购中芯北方 49% 股权，华虹、芯原等也跟进停牌整合资产，国产自主可控链产能将扩张。

•操作建议：科技已处高位，不盲目追涨，但主线未结束 —— 可关注低位新启动的科技标的，或通过人工智能ETF 把握整体机会，避开前期暴涨的高位小票。

•低位补涨：消费、红利等成洼地，等待科技退潮接力

(2)后知后觉资金不愿追科技，开始涌入低位板块，9 月重点关注这些方向：

• •优先布局：消费（政策提振 + 严重滞涨）、红利、农业、猪肉、煤炭等缩量至支撑位的板块。但消费目前仅脉冲式上涨，需等科技走完、资金高低切后才会有持续性。

• •备选方向：券商（牛市必配）、资源股（降息预期利好），若市场下跌可布局；机构持仓的中盘成长股（比价效应 + 维系市场热度需求）、固态电池、创新药、商业航天、AI 眼镜等已获资金试探，有望轮动走强。

3。 关键提醒：避开两大误区，把握趋势股与事件驱动

（1） 策略误区要避开

• •别死抱旧策略：8 月 “哑铃策略”（高股息 + 成长小盘）跑输，中盘成长大票崛起，9 月极致抱团或熄火，需转向低位补涨；

• •别追涨杀跌：牛市也不是所有策略都赚钱，短期亏损正常，掌握板块轮动节奏比瞎操作重要。

（2）赚钱机会抓两点

• •趋势股低吸：建立股票池，选择调整几天后趋势不变的标的（如工业富联调整 7 天后涨停），结合成交量上车；

• •事件驱动布局：9 月消费电子事件密集 ——4 日华为三折屏手机发布会、10 日苹果秋季发布会、19 日华为全球新品会，可提前关注相关产业链标的。

4. 大环境定心丸：政策稳预期，无需过度担心大盘

证监会召开 “十五五” 资本市场规划座谈会，强调巩固市场回稳向好势头，加上 9 月 3 日前维稳需求，大盘短期难大跌。当前无需过度担心指数，重点放在板块切换上 —— 只要成交维持 2.5 万亿以上，市场热度就不会退，机会仍在 “大而美” 的龙头及低位补涨标的中。

5. 总结：9 月操作 “稳” 字当头，低吸为主不追高

9 月核心是 “仓位灵活、板块抓低”：科技主线虽在但不追高，重点布局消费、中盘成长等低位板块；盯紧科技整合进展与消费电子事件，通过趋势股低吸把握机会，避开抱团高位股和追涨杀跌的坑。只要节奏踩对，震荡市也能赚到钱。