唯真财经

盘前早餐帮助大家在15分钟内完成：信息过滤→机会识别→策略制定→预案准备的全流程，

盘前早参阅读的黄金法则：

数据交叉验证：政策利好+资金流入+技术突破=高确定性机会
时间价值排序：9:00前重点看盘前早参→9:30紧盯定盘价→9：45开盘八法检验→10:30最终确认策略
反共识思维：当所有人讨论同一热点时，警惕日内兑现风险

一。A股开盘预判逻辑－定盘价：3858

美股昨夜发生了什么：

周五美股集体回落，纳指跌超 1%，此前创纪录的道指与标普 500 小幅回吐；7 月 PCE 与核心 PCE 同比分别为 2.6% 和 2.9%，虽均符合预期，但核心 PCE 年率升至 2 月以来最高，令 “9 月降息概率仍高但需看就业” 的市场判断更趋谨慎。

（1）昨夜行情（美东时间 8 月 29 日）

背景：上一交易日道指与标普 500 创收盘新高，标普曾短暂升破 6500 点。
板块：以英伟达为首的科技股走弱；纳指成分股中，英伟达跌 3.32%、博通与甲骨文均跌超 3%，戴尔跌近 9%。

（2）关键数据（美国）

7 月 PCE 物价指数：同比 2.6%（预期 2.6%），环比 0.2%（预期 0.2%）；核心 PCE 同比 2.9%（预期 2.9%），环比 0.3%（预期 0.3%）。核心 PCE 年率较 6 月上行 0.1 个百分点，为 2 月以来最高。
8 月密歇根消费者信心指数终值：58.2，较 7 月回落约 6%，为 4 个月来首降；当前状况指数 61.7、预期指数 55.9。

（3）机构解读与市场影响

解读：PCE 整体符合预期，焦点转向就业；9 月降息概率仍高但需后续数据验证。
影响：周五回落更多是高位获利了结与科技股拖累，PCE 数据本身未显著改变利率预期。

（4）月度与节奏

8 月整体收涨：道指月涨超 3%，标普 500 涨近 2%，纳指涨约 1.6%。
下周一休市：因劳工节，美股下周一（9 月 2 日）休市。
下周关键：周五（9 月 6 日）将公布美国 8 月非农就业报告，直接影响美联储路径预期。
9 月季节性：历史上 9 月美股偏弱，不确定性与波动率上升；据统计，标普 500 在 9 月下跌概率约 56%，平均跌幅约 1.17%；近十年（2015–2024）中 6 次下跌，平均跌幅约 1.93%，含 2022 年 - 9.34% 等大幅波动。

（5）个股与事件（要点）

科技与互联网

*特斯拉：在欧洲推出新款 Model Y 高性能版（利好特斯拉欧洲销量预期）。
*谷歌：欧盟反垄断案或仅 “小罚”，处罚力度低于往年（利好谷歌风险偏好）。

*金融

美联储：敲定大型银行新资本要求；摩根士丹利申请对其资本水平复议（对大行短期情绪偏谨慎）。

*中概与中国资产

纳斯达克中国金龙指数涨 1.55%；阿里巴巴涨 12.90%、京东涨 2.24% 等；阿里巴巴披露上季在 AI 与云基础设施资本开支 386 亿元（利好中国互联网 / AI 相关板块情绪）。

二。今日值得关注的新闻:

（1）核心热点：阿里系成周末最大焦点（AI + 芯片 + 云业务全面发力）

1. 阿里财报与业务突破（直接刺激股价大涨，带动产业链热度）

*财报超预期：2026 财年 Q1 阿里 AI + 云资本开支达 386 亿元（创历史新高，远超市场 300 亿左右的预期）；阿里云收入同比增长 26%（三年来最高增速），AI 相关产品收入连续 8 个季度保持三位数增长。
*技术落地动作：通义 AI 大模型近期密集开源新版本（包括编程模型、视频生成模型等），多个模型登上全球开源榜单首位；还发布了 Agentic 编程平台月Qoder，能提升软件开发效率。
*芯片新进展：媒体爆料阿里正在测试一款新 AI 芯片，目的是填补英伟达在华市场空白，可兼容英伟达产品，且不再由台积电代工，转由国内企业生产 —— 这被市场视为国产算力替代的重要突破。
*股价反应：受上述利好刺激，美股阿里巴巴周五暴涨 12.9%，市值回升至 3218 亿美元；市场还将同期英伟达股价下跌（市值蒸发超 1 万亿元人民币）部分归因于阿里的技术突破。

2. 机构与产业链反应（集体看好阿里系及国产算力）

*机构研报观点：天风、民生等券商均强调 “阿里 Capex 超预期，国产算力拐点已至”，认为阿里持续投入将带动国产算力需求，推荐阿里云合作标的（如数据港、润建股份等）及国产算力芯片企业（寒武纪、海光信息等）。
*相关概念股梳理：市场整理出阿里系合作名单，涵盖数据中心（数据港、科华数据）、服务器（浪潮信息）、液冷（英维克、依米康）、芯片（中芯国际、华虹公司）等多个环节，成为周末资金讨论的重点。

（2）半导体与算力（美国限制加码，国产替代迫在眉睫）

*美国政策冲击：美国商务部将英特尔大连、三星中国、SK 海力士中国三家企业移出 “经验证最终用户” 授权名单，意味着这些企业进口半导体设备和材料需重新申请许可。商务部表态反对，称将采取措施维护企业权益 —— 这进一步凸显国产半导体自主可控的紧迫性。
*国产算力进展：除阿里芯片外，华为 910C 芯片近期在蚂蚁、字节等企业落地突破，机构预计下半年销售加速，四季度下一代芯片有望送测，华为产业链的电源、服务器、液冷等环节受关注。

（3）稳定币与跨境支付（香港监管推进，传统企业积极布局）

*香港监管落地临近：香港稳定币条例草案委员会敦促监管机构尽快完成发牌，有意申请牌照的机构需在 8 月 31 日前联系金管局，9 月 30 日前提交申请。
*企业动作：中石油宣布密切关注香港稳定币政策，将启动稳定币跨境结算与支付的可行性研究，成为首个公开布局的能源央企；币安创始人赵长鹏称 “稳定币是区块链天然应用，每个国家至少应拥有几个稳定币产品”，强调其对货币全球化的价值。

（4）低空经济（专项债落地 + 装备出海，产业加速推进）

*资金支持落地：安徽省发行 18.6 亿元低空经济基础设施专项债，为全国首创，标志着政策性金融工具开始赋能低空产业。
*产业规模与出海：截至目前，国内低空装备产品超 406 万台，881 家企业登记注册，16 款民用无人机获适航批准；低空装备加速出海，海外采购商增多，新疆计划依托 “空中丝路” 推动低空产业对外合作。

（5）电子支付松绑：央行就修改《电子支付指引》征求意见，拟取消电子支付限额（此前有 “单笔不超 1000 元、每日不超 5000 元” 限制），提升支付便利性。

人民币国际化：中国银行业协会报告显示人民币国际化水平稳步提升；普京透露中俄双边贸易结算已完全转向本币，美元、欧元份额降至统计误差水平。

（6）固态电池（技术商业化落地，价格下探至 10 万内）

全新 MG4 在成都车展上市，售价 6.58 万元起，其中半固态安芯版是全球首款批量搭载半固态电池的纯电车型，售价不足 10 万元，标志着半固态电池技术从实验室走向量产。
该车型在低温性能上有突破：-15°C 环境下仍能保持 85% 以上电芯能量，快充 30 分钟可补能 200 公里，解决北方冬季续航衰减问题。

（7）机器人（章盟主布局多家企业，产业关注度提升）

中报数据显示，知名游资章建平进入多家机器人及科技公司股东名单，包括寒武纪 - U（持股 608.63 万股，市值 36.61 亿元）、浙江荣泰、嵘泰股份等，带动市场对机器人板块的关注。

(8)卫星与商业航天（基础设施完善，企业冲刺上市）

全国卫星导航定位基准站 “一张网” 站点扩展至近 7000 座，北斗导航基础设施进一步完善。
国星宇航二度递表港交所，冲刺 “港股商业航天第一股”，计划今年发射 12 颗卫星，但目前仍处于亏损状态，商业航天盈利难题待解。

(9）免税与离境退税（便利化升级，市内免税店将开业）

离境退税服务优化：深圳落地全国首笔 “跨境支付通” 离境退税业务，杭州试点 “一键退税”，最快两分钟到账，上半年离境退税销售额同比增长 94.6%。
长沙首家市内免税店最快 9 月下旬开业，选址五一广场王府井百货，毗邻多个文旅地标，辐射本地及游客消费。

（10）市场与监管动态

*证监会规划：证监会召开 “十五五” 资本市场规划座谈会，强调要持续巩固市场回稳向好势头，深化投融资改革，倡导长期投资、价值投资。
*近期重点事件：接下来的关注点包括上合峰会、九三阅兵（看是否有超预期发布），以及 9 月上旬华为、苹果的新手机发布会（影响消费电子板块情绪）。

三.期指的资金动向: 合计减空8062手，共持有净空单110921手。（空头连续减仓，净空单规模收缩）

(1) 整体操作与趋势

*本周累计减空：周二至周五连续 4 天减空，分别减空 4662 手、768 手、609 手、8062 手，其中周五减空力度最大（8062 手），整体释放积极信号。
*当前净空单：操作后持有 110921 手（较前一日 118983 手减少 8062 手，规模显著收缩，但仍处较高水平）。
*合约操作特征：四大期指主力合约多空均减仓，且空头减仓数量均大于多头，其中 IM 合约空头减仓优势最明显；合计对 IH、IF（大盘蓝筹）减空 1940 手，对 IC、IM（中小盘）减空 6122 手，空头更倾向于从中小盘合约撤离。

(2)机构具体操作与盈亏

*某信：减空 3887 手，四大合约全减空 ——IH 减 402 手、IF 减 1004 手、IC 减 1494 手、IM 减 987 手；平仓买单 1406 手、平仓卖单 5293 手（以平仓卖单为主，空头主动止损）。
*其他主要玩家：减空 4175 手，四大合约全减空 ——IH 减 344 手、IF 减 190 手、IC 减 834 手、IM 减 2807 手；平仓买单 9959 手、平仓卖单 14134 手（同样以平仓卖单为主，与某信操作一致）。
*空头盈亏：因前一日持有 118983 手净空单，周五大盘强震后上涨，空头亏损 4 亿元。

四.资金流向的机会: 宽基 ETF 分化，AI、券商获青睐，国家队动作关键

(1)宽基 ETF 周度表现（科创 50 遭大额赎回，上证指数获最多申购）

净申购（利好对应板块）：

*上证指数 ETF：8.68 亿（本周最多）；沪深 300、上证 180、中证 A500 ETF 均获小幅净申购；
*汇金增持宽基 ETF：二季度仅 4 只沪深 300 ETF 和华夏上证 50 ETF，汇金就买入 1500 亿（稳定市场，利好大盘蓝筹宽基）。

净赎回（利空对应板块）：

*科创 50 ETF：-125.07 亿（大幅赎回，因寒武纪涨势过快，股价高于 ETF 价格，资金进行反向套利）；
*中证 500 ETF：-45.29 亿、中证 1000 ETF：-29.34 亿、上证 50 ETF：-29.33 亿、科创 100 ETF：-10.99 亿（赎回规模居前）；
*科创创业 50、中证 A50 ETF 均获小幅净赎回。

(2) 行业 / 主题 ETF 周度资金动向（AI、券商、稀土成热门）

净申购榜（利好对应板块）：

*券商与非银：证券公司 ETF 62.42 亿（牛市中券商业绩弹性大，资金提前布局）、港股通非银人民币 ETF 19.39 亿；
*AI 相关：科创 AI ETF 41.58 亿、人工智能 ETF 22.85 亿、CS 人工智能 ETF 21.15 亿（合计 85.58 亿，AI 硬件需求驱动，虽国产 GPU/NPU 与英伟达有差距，但自主可控受关注）；
*稀土产业：26.88 亿（新能源车、风电、机器人等需求增长，带动稀土需求上升）。

*汇金行业 ETF 增持：鹏华酒 ETF 从 2024 年底的 4.6 亿份增至 2025 年 6 月的 5.81 亿份，上半年增持 1.21 亿份（国家队布局消费板块，利好白酒板块）。

(3）ETF 成交与个股龙虎榜

ETF 成交：

*成交额前十：香港证券 ETF（513090）第一、港股创新药 ETF（513120）第二；
*成交额环比增长前十：科创芯片 ETF 博时（588990）涨 329%（第一）。

个股龙虎榜：

*净买入最多：兆易创新 17.99 亿元；
*机构净卖出最多：中芯国际 11.35 亿元（本周涨 10.38%，换手率 40.73%，机构逢高减持）。

*分红数据：14 家公司现金分红超 100 亿元（如中国移动、工行、建行、农行、中石油，高分红稳定市场情绪）。

二。新闻早餐的解读？

1. 事件： 阿里暴拉 12%，下周该盯国产算力这些方向？阿里刚出的二季度业绩火了，美股直接涨 12%，不少人问：这波能带动恒生科技和国产算力起来吗？

看数据是真超预期 —— 总营收 2477 亿，同比涨 2%。其中云业务最亮眼，收入 334 亿、增速 26%，比市场预期的 20% 高不少；海外电商也涨 19%，就其他业务略拖后腿。更关键的是资本开支飙到 387 亿，比上季度 246 亿、去年同期 121 亿都翻了倍，明显是在加码投入。之前受 H20 禁售影响，大厂开支缩手缩脚，现在国产芯片良率上来了，这钱估计都砸在算力上了。

但也有人纠结：阿里涨归涨，国产算力标的这么多，怎么选才不踩坑？毕竟有些公司光有概念，没实际订单支撑。

其实不用贪多，抓四个核心方向就行。首先是算力芯片，寒武纪、海光信息的 GPU，翱捷科技的 ASIC 都能重点看；其次是制造端，中芯国际肯定是绕不开的龙头；然后是配套设施，PCB 看深南电路，液冷盯英维克，服务器电源找欧陆通；最后是 IDC，数据港、光环新网这些有阿里合作的更稳妥。下周盯着这些细分龙头的开盘情况，要是阿里系概念股集体高开但不炸板，就能跟着喝口汤，别盲目追那些没业绩的杂毛票。

2.事件：中芯国际突然停牌并购，这是利好还是圈钱？中芯国际突然公告要停牌了！说是要发 A 股买子公司中芯北方的少数股权，停牌最多 10 天。巧的是，华虹、芯原股份最近也都停牌搞并购，不少人懵了：这到底是要扩产搞大事，还是趁牛市伸手要钱？

其实这节奏掐得挺准 —— 现在科技股正热，中芯股价也涨了不少，这会儿整合子公司股权、推进并购，时机确实合适。而且监管早就放了话，6 月吴清主席就说资本市场要发挥 “枢纽功能”，说白了就是要帮科技企业融资。这轮牛市为啥一直拉寒武纪当标杆？就是想树个例子，打开科技板块的融资空间，把股民的钱集中起来搞研发、扩产能。

但争议也在这儿：有人觉得发股融资是利空，毕竟会稀释股权；也有人觉得现在芯片供不应求，并购扩产是实打实的利好，完全看你站什么立场。不过不管怎么吵，牛市里科技股的核心逻辑就是 “融资发展”，这点是明牌。

接下来不用纠结短期多空，重点看后续动作。中芯复牌后如果并购方案能落地，比如明确扩产方向、绑定下游订单，那就是真利好；要是只融资没实质进展，可能会回调。另外下半年沐曦、摩尔这些芯片公司也要上市，科创板、创业板肯定更热闹，想布局的可以盯紧那些有实际技术、能落地项目的标的，别光跟着情绪瞎冲。

3. 事件：美国撤销豁免，存储芯片要变天？最近半导体圈出大事了，美国商务部突然宣布，要撤销三星和 SK 海力士在华工厂使用美国设备的豁免权。这消息一出来，市场都懵了，大家都在问：这对咱的存储芯片市场，到底是福还是祸？

其实，这背后是美国一直想搞的科技 “脱钩”。之前美国禁止荷兰、韩国等向咱卖先进芯片制造设备，后来在韩企游说下，三星和 SK 海力士才有了使用美国设备的豁免。现在豁免没了，意味着这两家在华工厂产能和技术升级要被冻结，虽说有 120 天缓冲期，但不能新增订单，以后变数可就大了。毕竟这两家在全球 DRAM 市场占近 70% 份额，产能受限，存储芯片价格大概率要涨。

这事一出来，争议就很大。有人觉得美国这是精准打击，想卡死咱存储芯片发展。但换个角度看，这也可能是国产存储芯片崛起的机会。目前存储芯片市场处于一线升机上方向横盘整理，均线呈 “多头排序”，本身就有上升潜力。美国这么一搞，三星和 SK 海力士或将退出部分市场，给国产替代留出空间。

在我看来，接下来可以重点关注长江存储、长鑫存储这些国产存储大厂，它们有机会吃下这部分市场份额。还有中微公司、北方华创等设备材料企业，国产替代紧迫性上升，业务可能迎来爆发。咱们普通投资者，要是看好存储芯片国产替代这波趋势，可以多关注相关企业的动态，瞅准时机布局，但也别盲目跟风，多研究研究企业基本面，把握好投资节奏。

4. 事件：茅台砸 30 亿增持，能抢回 “股王” 宝座吗？茅台又有大动作 —— 控股股东宣布未来 6 个月要拿 30 到 33 亿增持，还承诺期间不减持。这刚搞完 60 亿回购，又跟进增持，不少人好奇：茅台这是急了，要跟寒武纪抢 “股王” 吗？

确实有紧迫感。周五收盘寒武纪 1492 元，茅台 1480 元，就差 12 块钱，下周一谁是第一还真不好说。而且茅台这波是 “三管齐下”：又分红又回购又增持，在消费板块里算是相当有诚意的了。毕竟现在市场都盯着科技股猛涨，老消费一直没起色，作为消费龙头，茅台要是站不起来，底下的小弟们更难有行情。

但也有人觉得力度不够 —— 茅台市值 1.86 万亿，30 多亿增持占比还不到 0.2%，对比 100 亿的期待值，确实显得有点 “小气”。加上消费板块整体情绪低迷，光靠茅台单枪匹马，能不能带动整个板块翻身，还是个问号。

其实不用纠结金额大小，关键看信号。茅台这波操作明显是在给市场信心，不想被科技股比下去。下周可以重点看茅台开盘后的走势，如果能放量拉根大阳线，不仅有机会反超寒武纪，还能给消费板块提提气。要是手里有消费类基金，不用急着割肉；想布局的话，也可以等茅台稳住后，看看伊利、五粮液这些跟涨的消费龙头，比单独赌茅台更稳妥。

三。谷神指标的心法-第62章：

6月23日开始，沪指开始慢慢向上突破3400点。

到8月5日两融余额开始超过2万亿，沪指大概3600附近。

这个过程中，经济依然承压。

而且机构在上冲3600之后，是减仓的（比如减持沪深300etf），但散户和游资热情劲来了。

财富效应开始慢慢扩散，但这一轮进来的，很多是从债券市场转过来的，存款资金还在观望。

同时这个点位，说是“近10年新高”，但其实还是发不了太多ipo的。

另外最大的增量来源，存款资金没进来。

即便从圈钱角度而言，这也是不成功的。

没啥业绩支撑的股价上涨，虽然被叫“虚火”，但其实也有实在的地方，首先拉涨可以，降低整体负债率，资产上涨，负债率自己就降下来了，方便后面刺激经济时候加大发债力度。

其次，对于一些需要大额投资的产业（比如芯片），可以通过股市融资，否则的话也要花钱弄产业资金，增加财政负担。

最后，刺激消费，加速走出通缩，股价涨了，人们觉得有钱了，就会多消费