重磅!2.5亿!优必选再次斩获全球人形机器人最大合同

继7月斩获近亿元的全球人形机器人企业最大单笔订单后，优必选再次刷新纪录，获得某国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同，该合同以人形机器人WakerS2(具备自主热插拔换电系统)为主，优必选将在今年内启动该合同交付。这也是截止目前全球人形机器人最大的合同。

据公开数据统计，截止目前，优必选Walker系列人形机器人已获得近4亿元合同。此次的大合同将极大促进优必选提升人形机器人在真实场景的应用能力。万联证券蔡梓琳认为，2025年已成“人形机器人量产元年"，中国凭借供应链降本与场景创新优势，有望引领全球人形机器人产业发展。随着人形机器人产业化进程加速，核心零部件国产化突破与规模化量产或将成为关键投资主线

敏芯股份;公司在人形机器人传感器领域进行布局，启动了六维力传感器、机器人用IMU以及手套型压力及温度传感器的研发立项，并积极跟相关厂商进行技术交流和产品应用的推动。

汉威科技:公司子公司苏州能斯达作为柔性感知产业的领航者，专注于柔性智能感知解决方案，为人形机器人领域的应用提供完整的智能感知解决方案。

苹果大幅提高折叠屏iPhone出货预期

距离新一代iPhone17系列发布只有几天之际，资本市场已经开始张望明年新iPhone的消息。知名产业分析师郭明镇在周二发布的最新研究中提及，苹果公司近期显著上调折叠屏iPhone的出货量预期，显示出科技巨头对这款新品潜在热度的殷切期望。郭明银写道:苹果近期已上修折叠屏iPhone出货量，2026与2027年分别提升至800-1000万，以及2000-2500万。此前预估分别为600-800万以及1000-1500万。

折疊屏手机作为消费电子创新的重要方向，正逐步从高端市场向主流消费群体渗透。据TrendForce数据，2024年全球折叠屏手机出货量为1780万台，预计2027年有望增长至7000万台，2024-27年CAGR为57.8%。华西证券单慧伟认为，苹果加速入局折屏，有望带动折叠屏手机实现加速放量，并有望引领折叠屏产业链实现创新升级。看好折屏UTG盖板、铰链等核心增量环节以及液态金属、3D打印等新工艺。

精研科技:公司折叠屏业务围绕两个方面进行，一个是公司的动力板块(铰链组装业务)，另外一个是金属制造板块(铰链MIM件业务)。

宜安科技:公司液态金属产品已在折叠手机铰链等产品上得到批量应用。迄今为止，公司已为国内多家知名手机终端提供多款液态金属铰链结构件,成为折叠屏手机产业链上重要的一环。

南都电源:公司目前有全固态、半固态等固态电池相关技术及产品研发储备。其中，半固态产品已中标2.8GWh新型电力储能项目，主要建设地在深圳和汕尾，将有效缓解粤港澳大湾区电力供需矛盾，该订单标志着公司固态储能电池技术的商业化应用。公司高压锂电产品智算中心完成适配，今年连续中标美国、万国海外锂电项目等多个高压锂电数据中心项目，在手未发订单约0.8GWh.

2026 年，20X 有望实现业绩的高速增长，在此重点推荐标的 —— 罗普特。

罗普特的收入呈现爆发式增长，业绩拐点已然显现。在 2025 年第二季度，公司创下了近 6 个季度以来的最大季度收入，并且实现了利润扭亏为盈，毛利率也有所提升。可以说，其未来 3 年的业绩拐点已经到来，凭借在手订单以及合作协议，公司有望在 2026 年迎来业绩的快速爆发。

其业绩爆发主要有以下看点：

一是 2G 业务修复，与浪潮深入合作带来新的增长点。罗普特拥有计算机视觉国家级人工智能中心，在当前政府大力投资科技的大背景下，人工智能 2G 业务的增长具备较强的持续性，智慧城市以及智慧安防改造方面的订单明显增多。2025 年第二季度，公司携手浪潮，共同打造了以 DeepSeek 大模型为核心的通用型 AI 软硬一体智能装备，该装备适用于政务、制造、医疗等多个领域，借助浪潮在硬件方面的优势，有望在 2G 的 AI 应用领域实现收入的爆发式增长。

二是携手智元开发机器人算法，应用场景已具备成熟的购买力。罗普特与智元共同成立了小鹭智能（厦门）科技有限公司，以此加速 AI 应用在具身智能领域的拓展。罗普特自身在应急、救援等优势领域所具备的核心优势技术，如 AI 模型算法、图像智能分析等，能够直接导入用户场景，因而看好公司在 2026 年收入端能够迅速提升。

预计 2025 年第四季度，公司将实现扭亏为盈，全年能够成功减亏。到 2026 年，公司净利润有望达到 1.5 亿，对应目前市值 20X。在政府投资的大背景下，看好罗普特携手浪潮、智元等行业巨头，成为全国 2G AI 领域的细分龙头，其长期目标市值可达 75 亿。近期科技板块出现回调，罗普特的性价比优势愈发凸显，还请领导对此予以重视！

【华福商社】在消费政策的提振下，消费市场正逐步复苏，加之双节效应的助力，当下值得关注处于低位的零售股。

双节无疑是拉动消费的强大引擎，中秋与国庆组成的 8 天超级长假，再配合近期出台的消费政策托底，使得今年的金九银十已然成为释放消费潜力的绝佳黄金窗口。一方面，存在低基数效应，同时线下租金下降、外卖大战等负面影响也在逐渐趋缓，核心一线城市的社会消费品零售总额同比呈现修复态势，比如上海 7 月同比增长 7.8%，而 1 - 7 月的同比增速为 2.5%；杭州 7 月同比增长 16%，成都 7 月同比增长 12%。所以，餐饮、旅游、酒店、零售等相关板块值得重点关注。

再者，中俄免签政策带来了积极影响，我国对俄罗斯试行免签政策后，中俄之间的旅游、跨境消费以及商贸联动都得到了升级，进而驱动相关产业爆发式增长，这一政策直接利好东北地区等那些对俄经贸、旅游处于核心区域的消费企业。

在旅游板块方面：

• 短期来看，# 长白山值得关注，它在七八月份的旺季客流实现了较高增长，九月又开通了高铁，雪季高铁客流也有望兑现，而且近期定增也已落地。

• 从短期催化角度，# 天府文旅具备看点，有着川超概念以及四季度成都电竞赛事概念。

• 从中长线角度，# 祥源文旅、# 西域旅游有一定优势，涉及资产收并购以及低空经济概念。

• 从中长期来看，# 九华旅游、# 峨眉山也不容小觑，寺庙游跨年旺季以及索道新项目增量都将为其增添亮色。

餐饮板块中，地方出台了宴席分档补贴政策，并且自 8 月以来禁酒令也有所松动，这使得餐饮企业的基本面更加坚实，像 #小菜园发展态势良好，而主打正餐的 #广州酒家、# 同庆楼更具业绩弹性。

酒店行业方面，每间可供出租客房收入（Revpar）的改善情况一直在持续得到验证，# 华住具备品牌溢价，价格弹性较大，向下其经济型酒店基础完备，有下沉空间，向上本土中高端品牌建设也在逐步兑现，同样值得关注的还有 #锦江。

零售板块，门店改造的效果兑现较快，日常销售额趋于稳定，调改速度也在加快，例如 #永辉、# 步步高、# 汇嘉等企业表现突出。另外，山姆化正在逐步推进，单店盈利（UE）情况也在回暖，像 #高鑫零售、# 武商集团也值得关注。

这类消费持续活跃，随着旺季来临市场热度有望延续热度，这家公司是区域行业龙头企业

财联社资讯获悉，据报道，2025 年暑运（7 月 1 日至 8 月 31 日）期间，全国民航与铁路运输数据显著增长，展现出强劲的出行复苏势头，暑期文旅消费持续活跃，避暑游、中高端住宿需求提升，同时 “首乘” 旅客群体扩大成为消费升级新亮点。随着国庆中秋假期临近，旅客出行计划提前，出境游及错峰出行意愿进一步增强，旅游市场有望延续热度。
一、文旅在促进消费等方面发挥着重要作用
暑期旅游价格理性回落，国庆假期来临前的错峰窗口已出现。岭南控股广之旅的报告显示，今年国庆游客计划与报名时间普遍提前。长达 8 天的假期也催生了出境游，去哪儿旅行数据显示，截至目前，国庆热门国家酒店的预订量同比翻倍增长，中国游客已预订了全球 599 个城市的机票。
市场分析指出，文旅在引领消费、促进消费、优化消费方面发挥着重要作用，对我国经济社会高质量发展、全国统一大市场建设和经济发展转型具有重要价值。随着我国经济社会持续发展和人民生活水平不断提高，文旅消费市场有望迎来更大的发展机遇。
二、相关上市公司：西域旅游、凯撒旅业、峨眉山 A
西域旅游作为新疆旅游行业的龙头企业，是推动新疆旅游产业发展的重要力量，具有资源垄断优势和资源整合优势，在自治区实施 “旅游兴疆” 战略的大趋势下，公司在地区的重要地位及市场份额将继续呈现稳定、发展态势。
凯撒旅业旗下凯撒旅游作为中国领先的旅游综合服务商，面向政府、企业、个人三大类客户，坚持出境游、入境游、国内游协同发力，提供覆盖全球 120 余个国家和地区的全品类旅游服务。
峨眉山 A 依托世界自然与文化双遗产、全国风景名胜区、国家 5A 级旅游景区、全国首批智慧旅游试点景区峨眉山风景名胜区，在门票、索道经营业务上拥有不可复制的优势，借力优越的资源成为西南地区第一家旅游上市公司和中国第二家景区上市公司，是四川省龙头旅游企业。

部分果链企业大力招工，机构称其硬件产业链将受益，这家公司为其细分设备领域核心供应商

【iPhone 17 发售在即 部分果链企业大力招工】财联社 9 月 4 日电，财联社记者走访深圳龙华汽车站招工市场了解到，目前富士康、蓝思科技、立讯精密等果链企业工厂正大力招工。有人力中介告诉财联社记者，目前上午应聘，如面试通过，不需要体检，下午就可以进到富士康厂区开始工作。且由于目前处于产品生产旺季，要做好加班的心理准备。工价方面，果链企业招工工价明显高于其他同类工厂，其中位于广东省外的蓝思科技工厂小时工价达到 37 元 /h，位于广东惠州的伯恩光学则达到 33 元 /h，系省内最高，而其他非果链厂商在广东省内的小时工价则多在 25 元 /h 以下。（财联社记者 王碧微）

一、二季度苹果全球市场份额排名第二
苹果公司计划于太平洋时间 9 月 9 日上午 10 点举行 2025 年秋季新品发布会，计划推出 iPhone 17 系列。苹果公司公布了 2025 财年第三财季（截至 6 月 28 日）的财报，收入达 940 亿美元，同比增长，同时 Mac 服务业务营收双位数增长，整体表现超华尔街预期，实现自 2021 年 12 月以来最强劲的季度营收增长。8 月 6 日，苹果公司宣布，将向美国新增 1000 亿美元投资承诺，并发布全新美国制造计划（AMP）。
市场调研机构 Canalys 发布最新数据，2025 年第二季度全球智能手机出货量 2.889 亿部，其中，三星位居第一，在本季度出货 5750 万部，同比增长 7%；苹果排名第二，iPhone 出货量为 4480 万部，同比下降 2%。
近日分析师郭明錤透露，苹果计划于 2026 年推出其首款可折叠 iPhone，并计划于 2028 年跟进发布可折叠 iPad，两款可折叠设备均采用超薄玻璃盖板解决方案，由康宁公司独家供应玻璃材料。在折叠 iPhone 方面，郭明錤预测 2026 年出货量将达 800 - 1000 万台，2027 年有望增长至 2500 万台。在折叠 iPad 方面，郭明錤认为定价策略更为高端，在展开状态下将提供 18 至 20 英寸的显示面积。
国泰海通证券研报指出，软件端，苹果 AI 加速追赶，落地效果有望超预期。硬件端，苹果 26 年产品创新涌现，相关供应链将受益。
二、相关上市公司：智立方、东尼电子
智立方：公司作为苹果公司光学识别、光学感应测试设备领域的核心供应商，深度参与苹果公司各类新产品光学功能测试领域的设备研发。
东尼电子：截至目前已有超过百余款智能手机支持无线充电，小米、华为、三星、苹果等手机巨头均在旗舰机型实现无线充电。

又一新品将发布，机构称该领域进入新品发布旺季，板块有望迎来估值重塑，这家企业为全球客户提供产品

财联社资讯获悉，realme 真我手机官方今日宣布真我 15 系列即将发布，新机号称 “超级标杆，全球爆款”。
一、消费电子进入新品发布旺季，板块有望迎来估值重塑
9 月传统新品发布密集期将至，苹果、华为等将在 9 月的新品发布会上推出多款新品。苹果公司计划从今年 9 月发布的 iPhone17 系列开始，开启一个为期三年的重大外观革新周期，旨在强化其旗舰产品的吸引力。华为将于北京时间 9 月 19 日在法国巴黎举办主题为 “Ride the Wind”（乘风破浪）的全球新品发布会，聚焦新一代智能穿戴设备、手机及平板三大品类。
国盛证券表示，消费电子进入新品发布旺季，板块有望迎来估值重塑。Q3 为消费电子的传统旺季，各大终端将密集发布 AI 手机、AR 眼镜等新品，板块进入量产高峰，产业链移动将快速提升。
国盛证券认为，消费电子板块中长期成长逻辑清晰，行业基本面有望持续改善，AI 落地有望加速手机等终端换机周期，并将驱动对硬件的升级，看好板块修复弹性。国内供应链具备强研发能力、强工程师红利、基本面稳固消费电子板块龙头公司，有望深度受益于 AI 终端创新浪潮，看好其把握硬件升级带来的结构性增长机遇。
二、相关上市公司：欣旺达、立讯精密
欣旺达目前生产的消费类电池主要应用于手机、笔记本电脑、平板、耳机等领域。公司有硅碳级负极电池生产工艺，目前已大规模应用于消费电子领域。
立讯精密消费电子业务为全球品牌客户提供从零部件、模组到系统解决方案的一站式产品落地服务，25H1 公司消费性电子业务实现营收 977.99 亿元，同比增长 14.32%，公司消费电子业务稳健增长，不仅成功导入多个新产品项目，更在多个前沿产品领域，如 AR/VR、消费级 3D 打印、机器人等新兴领域持续与客户加深合作。

公司新品全固态电池下线，且最快年底有望开始放量，叠加大圆柱 + 大铁锂订单饱满，分析师看好 2026 - 27 年利润弹性可期并上调盈利预测

亿纬锂能（300014）精要：
①9 月 2 日，公司固态电池研究院成都量产基地正式揭牌，“龙泉二号” 全固态电池成功下线；
②东吴证券曾朵红认为公司新品最快有望在年底开启放量，具备 60Ah 电池制造能力，二期计划于 2026 年 12 月实现 100MWh 产能交付；
③在刚刚过去的二季度，公司出货 27.3GWh，同环比增长 30%/21%，且当前电池价格已触底，储能持续满产满销，2026 年起单 wh 盈利有望进一步提升，未来两年利润弹性可期；
④曾朵红看好公司 2026 年布局收获期，维持 2025 年归母净利润 47 亿元，并上修 2026 - 27 年归母净利润至 75/105 亿元（此前预期 71/92 亿元），同增 59%/40%，对应 PE 为 28/17/12 倍；
⑤风险因素：原材料价格波动超市场预期。

公司新品全固态电池下线，且最快年底有望开始放量，叠加大圆柱 + 大铁锂订单饱满，分析师看好 2026 - 27 年利润弹性可期并上调盈利预测
事件：9 月 2 日，亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地正式揭牌，“龙泉二号” 全固态电池成功下线。
此次下线的 “龙泉二号” 为 10Ah 全固态电池，能量密度高达 300Wh/kg、体积能量密度为 700Wh/L，主要面向人形机器人、低空飞行器以及 AI 等高端装备应用领域。
东吴证券曾朵红认为，随着亿纬锂能 “龙泉二号” 全固态电池成功下线，新品最快有望在年底开启放量，叠加本身经营拐点已至，看好公司量利双升，利润弹性可期。
成都基地全面投产后产能近 50 万颗电芯。基地一期将于 2025 年 12 月建成，具备 60Ah 电池制造能力；二期计划于 2026 年 12 月实现 100MWh 产能交付。
在刚刚过去的二季度，公司出货 27.3GWh，同环比增长 30%/21%，且当前电池价格已触底，储能持续满产满销，2026 年起单 wh 盈利有望进一步提升，未来两年利润弹性可期。
曾朵红看好公司 2026 年布局收获期，维持 2025 年归母净利润 47 亿元，并上修 2026 - 27 年归母净利润至 75/105 亿元（此前预期 71/92 亿元），同增 59%/40%，对应 PE 为 28/17/12 倍。

一、经营拐点已至，后续量利双升，利润弹性可期
公司 2025 年二季度出货 27.3GWh，同环比增长 30%/21%，6 月产能利用率达 90%，预计 2025 年出货 130GWh，同增 60%+，2026 年出货有望达 200GWh，同增 50%+，2027 年仍维持高速增长。
盈利方面，电池价格已触底，储能持续满产满销，随着小鹏、零跑等爆款车型放量，产能利用率持续提升，此外含资料工厂即将盈利。
曾朵红预计公司三季度经营大幅改善，2026 年随着大圆柱 + 大铁锂新品开启放量，海外市场大规模放量，单 wh 盈利有望进一步提升，动储业务预计贡献 70 亿利润，2026 - 27 年利润弹性可期。

二、打造差异化产品，大圆柱 + 大铁锂订单饱满，2026 年布局收获期
新品方面，公司差异化布局大圆柱 + 大铁锂，规划 2027 年产能达 300GWh。
（1）大圆柱 2026 年出货预计 20GWh+，其中以宝马为主，此外拓展塔塔、奔驰等客户，有望贡献 100 亿收入，2027 年预计翻倍增长。
（2）大铁锂 2026 年出货预计 40GWh，解决热复合叠片问题，下游客户订单饱满，海外基地加速布局，2027 年预计翻倍以上增长。
（3）固态方面，公司成都量产基地正式揭牌，“龙泉二号” 全固态电池成功下线，2025 年底具备 60Ah 电池制造能力，能量密度突破 400Wh/kg，2026 年底具备 100MWh 产能，在机器人、低空飞行器、AI 等领域开启应用。

需求快速增长，供应总体紧张，机构指出这类设备出口企业迎来黄金窗口，这家公司是国内最早进入国际市场的细分领域企业之一

财联社资讯获悉，高盛预测，到 2030 年，人工智能数据中心将使全球电力需求比 2023 年增长 165%。过去三年，美国数据中心建设支出增长两倍，高盛指出，仅美国的公用事业公司就需要为数据中心新增价值 500 亿美元的发电能力，而到 2030 年，全球电网升级成本可能高达 7200 亿美元。

一、数据中心大规模建设成为全球趋势，中国电力设备出口企业迎来黄金窗口
美国能源信息署的数据显示，在 2020 年之前，美国电力需求曾停滞了二十年，但如今全美范围内正以约每年 2% 的速度增长。人工智能热潮是主要推手：在 ChatGPT 等生成式 AI 平台上的单次搜索耗能至少是谷歌搜索的十倍。根据最新报道，面对人工智能进步引发的数据中心建设狂潮，美国人工智能巨头们除了签署新核电厂协议外，也在匆忙拾起一项基本被主流电力产业淘汰的技术：小型单循环天然气涡轮机。背后的逻辑也很简单：数十亿美元的电网扩建大单旨在确保多年以后的电力供应，但数据中心的建设周期远远快于电网扩容。
中信建投证券指出，中国电力设备出口企业迎来黄金窗口，全球电力设备供应总体紧张，2022 年以来，中国一次设备出口已持续高景气。2025 年 1 - 6 月电力变压器出口同比增速约 40% 以上，延续高增趋势。数据中心大规模建设已成为全球趋势。预计海外大厂 ADC 相关资本开支持续高投入，国内头部配套电气设备制造商将于 2025 - 2026 年看到相关订单的持续落地，海外高附加值产品将起量增利；后续增量弹性将持续释放。

二、相关上市公司：固德威、科陆电子、天合光能
固德威作为国内最早进入国际市场的逆变器企业之一，公司已经在德国、意大利、澳大利亚、荷兰、比利时、土耳其、墨西哥、巴西、波兰、南非、巴基斯坦、美国等全球多个国家和地区积累了众多优质客户，形成了稳定的合作关系。
科陆电子升压变流一体机产品目前已经取得美国及拉美、欧洲、东南亚多国的准入认证，目前正在积极拓展业务。
天合光能表示，近日旗下天合储能宣布与美国知名储能系统及能源管理软件领先企业 FlexGen 达成合作，双方将共同为美国德克萨斯州休斯敦交付一套电网级电池储能系统。

关联个股 固德威 +1.20% 科陆电子 +5.90% 天合光能 +4.53%

光伏 + 固态电池，全球排名前十的组件企业均为其客户，海外产能仍在逆势扩张，这家公司材料有望成为受益固态电池发展

孟昊自 2019 年 7 月任鹏华环保产业股票基金经理。该基金 2025 年半年报显示，其第五大持仓股为福斯特，股票持仓占比为 5.23%。

持仓公司解析
・福斯特
1、公司海外光伏胶膜产能仍在逆势扩张，全球排名前十的组件企业均为公司客户
公司在光伏封装材料领域深耕近二十年，凭借优异的产品性能和可靠的产品服务体系，基本实现了国内外主要光伏组件企业的全覆盖，建立了强大的客户资源壁垒，根据北极星太阳能光伏网数据，中国光伏企业 2024 年组件出货量排名前十的企业中，晶科能源、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、通威太阳能、正泰新能、阿特斯、协鑫集成、一道新能、东方日升、横店东磁和英利能源均为公司长期合作的大客户，同时具备影响力的海外光伏组件企业 Firstsolar（美国）、韩华 QCell（韩国）、RelianceIndustries（印度）等也是公司的核心客户。
公司是光伏胶膜行业内率先在海外布局产能的企业，公司首个海外生产基地选址泰国，于 2018 年正式投入使用，公司于 2022 年启动越南基地的建设，并于 2024 年开始逐步释放光伏胶膜产能，同时启动泰国基地的二期扩产项目建设，公司海外的光伏胶膜产能仍在逆势扩张。

2、卡位 PCB 核心电子化学材料，客户包括鹏鼎、东山等龙头
公司电子材料事业部的主导产品为感光干膜、FCCL 和感光覆盖膜，公司在 2013 年即开始卡位 PCB 制成的核心电子化学材料，历经多年的产业化开发周期，已经取得核心原材料自供、华东华南双基地布局、海内外分切基地建设、研发和销售核心团队培养、全球头部 PCB 企业导入供应等众多成果，顺利导入鹏鼎控股、东山精密、深南电路、景旺电子、生益电子、世运电路、奥士康、中富电路、中京、满坤、科翔等境内上市 PCB 企业以及敬鹏、华通、精成科技、台耀、南亚、楠梓、志超等台资 PCB 和泰国 Apex、日本科门凯等知名 PCB 企业。
针对 PCB 企业到东南亚布局海外工厂的情况，公司也积极响应，配套下游 PCB 客户需求，23 年 4 月已有 250 万平 / 月产能投产，24 年 4 月设立泰国福斯特电子材料有限公司，电子材料业务国际化进程加快。
2025H1 公司感光干膜业务实现营业收入 3.2 亿元，同比增长 17.9%，实现毛利率 24.8%，同比提升 0.7pct，实现销量 8959 万平，同比增长 21.6%。

3、公司铝塑膜有望成为受益固态电池发展
公司年报称，铝塑膜主要用于锂电池的外包装，在液态锂电池的技术时代，国产铝塑膜主要应用于消费电池，售价偏低并且市场竞争激烈。随着锂电池技术向半固态和固态电池发展，以宁德时代为代表的国内电池企业加快相关的产业布局，未来中国的电池企业将引领全球半固态和固态锂电池的技术发展和产业化进程，作为适用于半固态和固态锂电池封装的铝塑膜，也将迎来全新的市场机遇，公司的铝塑膜业务有望继电子材料业务之后，为公司贡献新的营收和利润的增长点。
除上述已经形成规模的光伏材料、电子材料和功能膜材料以外，公司在体系内设立了各种类型的新材料产品部，目前已有 RO 支撑膜产品部、汽车材料产品部等。

超 50 亿美元交易总额，海外医药巨头与国内公司深化战略合作，机构称该类药物 BD 交易火热中国管线正加速出海，这家企业构建了相关领域完整技术平台


财联社资讯获悉，9 月 3 日，舶望制药宣布与诺华深化战略合作，加速心血管疾病新药研发。此次合作涉及多款 siRNA 药物，包括 2 款早研阶段分子的中国外权益的选择权，用于治疗 shTGT 和混合型血脂异常，以及 ANGPTL3siRNA 的优先谈判权，该产品处于二期临床阶段，另一款临床前的 siRNA 药物中国外权益，预计 2026 年启动一期临床。根据协议，诺华支付 1.6 亿美元预付款，潜在里程碑总金额 52 亿美元。同时，诺华已经初步参与舶望制药下轮融资。此次交易延续了 siRNA 技术的商业化热潮。
值得一提是，记者注意到，这是继去年 1 月诺华与舶望制药首次 “亲密接触” 之后的深化合作，前后两项 BD 交易总金额接近 94 亿美元。

一、siRNA 药物 BD 交易火热，中国管线正加速出海
siRNA（SmallinterferingRNA）作为新一代基因治疗技术，凭借特异性高、开发时间短、疗效持续时间长等优势，在心血管、代谢、癌症治疗等领域展现出较大潜力。近年来国内企业在 siRNA 领域达成多笔重磅 BD 交易，包括：舶望制药与诺华签订 41.65 亿美元心血管 siRNA 授权协议，创国内小核酸 BD 金额纪录；靖因药业与 CRISPR 合作开发血栓治疗药物，首付 6500 万美元 + 里程碑付款超 8 亿美元。
开源证券表示，小核酸药物与传统的小分子药物和抗体药物相比，提供了更广泛的候选靶点，并且开发周期更短、靶向性和特异性更好等优点，有望成为继小分子、抗体药之后的第三大药物类型。该公司进一步分析指出，2024 年起我国企业 siRNA 管线 BD 出海加速，且国内企业同步前瞻性布局 LNP、GalNAc、递送小分子、抗体偶联 ADC、TCE 等方向，中国药企的技术突破已由靶点跟随转向原始创新。在 siRNA 药物领域，中国企业已经逐步突破被海外垄断的核心底层技术，并完成对 MNC 的授权。中国企业有望凭借日益精进的制药能力，在 siRNA 药物上进一步突破，将更多中国原创的管线推向全球市场成为 BD 新热点。

二、相关上市公司：键凯科技、悦康药业、福元医药
键凯科技在小核酸药物方面有部分自研管线，目前仍处于临床前研究阶段。公司与康希诺生物合作开发的三组分脂质纳米颗粒递送系统，可为小核酸类药物提供新型递送解决方案，研究结果发表于 ACSAppliedMaterials&Interfaces。此外，公司支持下游客户的小核酸药物研发项目。
悦康药业已构建起小核酸药物设计、修饰和递送的完整技术平台，目前已有两款产品获批美国临床，其中用于治疗高血压的 YKY029 注射液于 2025 年 7 月获得 FDA 的临床许可。用于治疗以 LDL - C 升高为特征的原发性（家族性和非家族性）高胆固醇血症或混合型高脂血症的 YKY015 注射液于 2024 年 7 月获批美国临床。YKY015 注射液是目前国内处在临床阶段的同类 PCSK9siRNA 项目中唯一在美国 IND 获批的全球潜在 Best - in - class 超长效 siRNA 降脂药物，未来具备出海授权的潜力。
福元医药在创新药方面，重点进行小核酸药物及核酸类药物递送系统的研发，其中 FY101 注射液项目获得药物临床试验批准。公司联合北京大学、北京科技大学、江南大学等知名院校持续开展合作研发，充分发挥产学研合作优势，加速推进小核酸类和药物递送系统等项目的研究与开发。