风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。 

1、佰奥智能（300836）更新：AI高速铜连接智能设备业务需求0-1爆发，近期订单有重大进展：1、公司做的AI产品是什么？ 主要做高速铜连接【后道加工】的智能自动化设备：后端加工涉及剪短、脱外背、脱芯线、编织层处理、焊接、测试等工序，公司可提供全套自动化设备。 #需求0-1爆发：高速线缆放量，后道加工转向自动化。#公司独家配合HT研发后道加工自动化设备近两年，可大幅提升效率及良率。2、客户情况和订单落地节奏怎么样？ 目前主要配套大客户HT，#近期就有望落地郑州HT高速背板连接器设备订单。明年设备订单量有望达10亿+（再造一个佰奥）；AI业务净利率20%+，较主业翻倍。2-3年内订单量有望达30-40亿。 其他核心客户：【立讯】（前五大客户）、【安费诺】为公司长期紧密合作客户，后续上自动化产线公司大概率可供；华丰科技有相关订单规划，今年内陆续开始交付产线。竞争格局优，国内无大体量竞争对手。 3、业绩展望怎么看？ 传统主业高景气：预计今年收入有望翻倍增长至10e，业绩有望实现1.2-1.5e（同比+350%450%）。#预计25Q3实现34亿收入、三四千万业绩、同比近7-10倍增长。 AI智能设备弹性大：根据下游指引，26年10亿订单，20%净利润测算，增厚2亿净利润；中期潜在单一客户30-40亿收入体量，20%净利率测算，增厚6亿利润。 结论：看明年，主业1.6亿+AI 2亿=3.6亿净利润，对应估值15x；中期主业2亿+AI 6亿=8亿净利润，弹性很大 。

2、科博达（603786）智驾出海&机器人：1、智驾出海将成为公司海外最大增量。公司收购科博达智能科技60%股权，9.30日之后将从财务层面实现智驾域控业务的并表，目前智驾域控在手订单200亿，包括蔚来、上汽通用、大众（南北、安徽）、宝马4个定点，其中宝马占一半。从客户订单来看，海外业务除了原有的大灯、灯控类产品外，智驾域控也将成为海外重要增长点。从价值量分析，域控ASP是灯控类产品的10倍以上，同时根据已有定点来看，#宝马将是海外最大的增量客户（大灯、尾灯、智驾域控等），其智驾域控预计从从26H2开始量产爬坡，27年海外将加速爆发。收入弹性：海外收入占比有望从30%+提升到60%+。除了原有的大众、康明斯、福特等客户在灯控类产品的海外贡献外，宝马目前智驾域控在手订单体量约100亿，按照全生命周期摊销，27年智驾域控预计贡献20亿收入，加上灯控类产品预计10亿（独供，ASP500200w），合计30亿收入。 2、机器人期权怎么看？复盘看公司产品转型，已经从灯控成功切入智驾域控领域，国内外合计在手200亿订单，成功证明其技术及工程化落地能力。同时从技术路径上看，智驾域控与机器人大小脑控制器具备相通性，智驾域控能力同样可复制到机器人域控。客户角度上看，目前公司给海外T客户供应Model3和Robotaxi的氛围灯等产品，也同样证明了公司的技术实力得到客户认可，后续我们认为有望进入T机器人。 #建议：预计25/26年实现10/13亿利润，给予26年主业PE30x，对应市值空间390亿；加上机器人期权，预计9亿利润（100w台销量30%份额ASP3w10%净利率），对应PE50x，对应市值450亿，#合计市值840亿，当下弹性110%。

3、大金重工（002487）要点：第一增长曲线：海外海风基础：15年布局、25年进入收获期、长期空间可期公司自2015年开始瞄准欧洲海风市场，积极改造和储备山东曹妃甸设备、技术、人才，25年迎来收获期。25H2唐山曹妃甸基地投产后可到80万吨出海产能，相较欧洲本土厂商，公司具备更强的产能及交付优势，在过去23年交付质量与效率获得认可，已成为部分客户的第一供应商，预计25年新增欧洲海风订单份额提升至第一，中长期份额有望扩张至30-40%甚至更高，年内日本订单将有突破。#第二增长曲线：特种运输：创新设计、投产在即1、船型原创开发：开发的船型为全球航运界首创，已开始第三代船型设计，第二代船型已开工建造；设计船型也可适配陆风风机、特种化工品等大件出口运输，效率成倍提升。2、业务目标：已订购11条船发动机，建成后目标做到特种运输全球前三，其中25年建成2艘、26年23艘，单条船单年科实现年收入30004000万美元，利润率50%，预计利润约1亿元/船/年，合计11亿利润。预计27年运力需求旺盛，后续将与金风等企业签订订单。3、技术布局：公司自主研发了立式塔筒运输技术，相较卧式运输方案效率提升4倍，并正在设计特种船舶，已形成系列船型，可运输数千吨甚至上万吨大型构件（如浮式基础）。#第三增长曲线：浮式基础：设计/制造/运输/安装全产业链配套、推动浮式基础商业化1、商业模式：全球浮式项目因缺乏产业化供给能力而进展缓慢，公司可深度参与设计、制造、物流运输、安装服务等全链条环节，全面降本、提升效率；产线设计方面，公司曹妃甸基地浮式基础条线通过产线化及智能焊接系统提升制造效率。2、基地：曹妃甸基地规划2.5万平方公里，面向深远海的基地，重点生产欧洲不具备生产能力的产品，单桩最大可达到16m（欧洲本土最大12m）。此外在欧洲发达国家建设母港，提供全链条服务。3、盈利能力：当前单吨净利可做到23万/吨，假设远期漂浮式年均装机3GW，对应100万吨浮体需求，公司份额有望达到50%，单吨净利1万元/吨，远期利润约50亿元，看市场开发情况、估计没有对手。

4、天音控股（000829）：左手WIKO手机，右手荣耀手机，wiko手机目前在中国市场第七，出口欧洲，非洲，中东等全球布局，鸿蒙生态手机，助力鸿蒙全球化布局。 荣耀手机：和阿里巴巴 后面会一起推出ai手机終端爆款，底部位置长期看好，天音控股：AI换机潮＋政策红利共振，估值修复空间凸显 核心投盗逻辑：AI终端革命与特区政策双轮驱动正处于多重战略机遇的交汇点： Al换机潮催化业绩拐点：全球消费电子行业正经历AI技术重构，苹果、华为等头部品牌加速推出Al手机、AIPC等新产品，预计2025年全球AI终端出货量将实破5亿台。 天育控股凭借与三大品牌的深度合作（苹果京东平台核心供应商、华为智选产品渠道主力），有望率先受益于换机需求爆发。 证券测算，AI终端渗透率每提升10%，公司智能终端业务营收将增长8.7%。公司第一目标市值200亿。

5、航宇科技（688239）：新进半导体设备业务，水下+海外AIDC空间广阔：1、#新布局半导体前道精密加工设备，Q4启动交付。26年业绩可达1-2亿利润2、#燃机出海最大配套商之一。25h1在手+长协订单60亿，#是24年总营收的2倍主要面向海外燃气轮机+民用发动机，订单额行业第一（可比公司【应流G份】燃机+民发订单15亿）。3、#市场认知空白：水下核心标的。深度绑定金天钛业等，十五五期间充分受益行业0-1放量。4、当前PE33X，明年仅22X，远低于行业内可比公司水平。

6、晶盛机电（300316）：首条12英寸碳化硅衬底加工中试线正式通线，SiC衬底应用打开公司成长空间，12寸碳化硅衬底加工中试线通线，可兼容导电&半绝缘型。9月26日，首条12英寸碳化硅衬底加工中试线在晶盛机电子公司浙江晶瑞SuperSiC正式通线，至此，浙江晶瑞SuperSiC真正实现了从晶体生长、加工到检测环节的全线设备自主研发，100%国产化，标志着晶盛在全球SiC衬底技术从并跑向领跑迈进，迈入高效智造新阶段。SiC凭借其高热导率和高工艺窗口，有望显著提升CoWoS结构散热并降低封装尺寸。英伟达GPU芯片从H100到B200均采用CoWoS封装（芯片-晶圆-基板）技术。CoWoS通过将多个芯片（如处理器、存储器等）高密度地堆叠集成在一个封装内，显著缩小了封装面积，并大幅提升了芯片系统的性能和能效。但随着GPU芯片功率增大，将众多芯片集成到硅中介层容易导致更高的散热需求。①单晶碳化硅是一种具有高导热性的半导体，其热导率达到490W/m·K，比硅高出2–3倍，是高性能CoWoS结构中介层的理想材料。②与硅中介层相比，单晶SiC还具有更好的耐化学性，因此可以通过刻蚀制备出更高深宽比的通孔，进一步缩小CoWoS封装尺寸。美国尼尔森科学采用的350μm碳化硅能够制备出109:1的碳化硅中介层，显著高于常规硅中介层的17:1深宽比。SiC具备高折射率、高热导性，成为AR眼镜镜片的理想基底材料基底材料的折射率越高，AR镜片的FOV就更大，单层SiC镜片即可实现80度以上FOV，可以提供更轻薄的尺寸和更大更清晰的视觉效果。高折射率同样可以有效解决光波导结构中的彩虹纹和色散问题。高导热性则有效提升了AR眼镜的散热能力和性能表现。同时，SiC材料的高硬度和热稳定性亦支持刻蚀工艺的引入，有效提升产能和良率。晶盛积极扩产6&8寸衬底产能，已具备12寸能力。晶盛目前已经攻克12英寸碳化硅晶体生长中的温场不均、晶体开裂等核心难题，实现了12英寸超大尺寸晶体生长的技术突破，成功长出12英寸导电型碳化硅晶体。盈利预测与投zi评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为10/12/15亿元，但考虑到公司多业务仍具备成长性，维持“买入”评级。风险提示：下游应用拓展不及预期，技术研发不及预期。

7、杰瑞股份（002353）：股价创历史新高，重视公司海外布局持续兑现！事件：9月26日杰瑞G价盘中创历史新高！25Q1、Q2扣非归母净利润为4.6、7.7亿元，同比+28.4%、37.5%，业绩加速兑现，25H1公司经营性现金流净额为31.4亿元，同比196.4%。25年订单、业绩兑现、现金流改善，杰瑞迎价值重估。非洲大单再突显海外竞争力，看好海外市场多点开花。23年KOC项目成为公司迈入海外头部国油公司的业绩证明，24年公司接连获巴林国油（22e）、ADNOC项目（65e），持续印证公司中东地区的竞争力。7月公司获阿尔及利亚国油61.26亿元天然气EPC订单，看好公司以中东为核心辐射中亚、东南亚、非洲，实现海外多点开花。确定性：公司24年Q2订单开始明显改善，24年全年订单同比+30%，根据交付周期计算，25年全年业绩有望维持高增长。25年1月-8月同比+30-35%，订单同比保持高增（且未计入曼苏里亚项目、阿尔及利亚项目，实际订单增速更高），业绩高增长持续性有望延续。估值：26年利润36e以上，对应15x，看好海外潜力持续释放！

风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。