风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。

1、长川科技（300604）：中国爱德万，短期看800亿：#1、连续三个季度业绩兑现高增，Q3大超市场预期？1）2025Q3公司实现归母净利润为4.0-4.5亿元，中枢值同比+198%；扣非后归母净利润为3.94-4.44亿元，中枢值同比+208%，环比持续提升，连续三个季度兑现高增，单Q3利润继续创历史新高，超市场预期，主要系客户需求旺盛，销售收入同比大幅增长，同时叠加规模效应带来的净利率提升。2）全球封测行业复苏，公司S C、CIS、存储等数字类产品持续放量，t I、TCB热压键合等设备突破，我们预计公司25/26营收实现快速增长，同时研发投入趋于平稳费用率持续下降，公司净利润端有望保持强劲增长势头。#2、重视tI测试机产业逻辑，公司为本土tI测试机核心供应商？1）爱德万市值持续新高，达到5700亿，且TTM估值达到50X，本质反应全球tI产业趋势，重视tI测试机这一重大产业逻辑；2）tI芯片国产化大势所趋，26-28年华为昇腾路线图明确（950PR至970芯片），联通智算项目签约国产万卡集群，均指向国产化。而tI芯片测试需求大幅提高，势必带动本土高端S C测试机加速替代，公司tI测试机供货昇腾、平头哥，地平线、海光、寒武纪积极对接，为本土tI测试机核心供应商，26年预计订单量级可达4-5亿。#3、后道测试机赛道空间广阔，公司有望成为中国爱德万？1）根据我们测算，国内后道测试设备市场规模超300亿元，其中测试机超223亿元，数字测试机占比超过80%，基本为海外垄断，海外龙头爱德万+泰瑞达合计市值超过7000亿，10倍成长赛道；2）公司全面布局后道测试设备，包括测试机、分选机、探针台；通过并购新加坡STI进入前道晶圆检测领域（t I为主）、TCB热压键合等，其中数字测试机S C、存储测试机是本土真正实现大规模放量的公司，完全可以称得上中国爱德万，对标爱德万市值，空间巨大。投zi建议：昇腾测试机核心供应商，深度受益tI产业趋势；25/26年利润预计13/20亿，当前26年估值不到30X，业绩加速释放，短期目标市值800亿。

2、天奈科技（688116）：快充&储能的阿尔法品种，市值弹性看固态&机器人，公司目前单壁类产品包括两种：1）四代：单多壁复配；2）五代：纯单壁。今年来，公司单壁类逐步上量中，【分季度浆料销量为：Q1 200吨，Q2 800吨，预计Q3有望达1600吨，Q4 3-4000吨】。根据目前下游客户需求指引，预计#26年浆料销量有望达4万吨（3万吨单多壁+1万吨纯单壁）对应粉体销量80-100吨。从下游需求场景看，单壁类需求来自【动力快充】、【储能长循环】、【硅碳】。动力快充：快充趋势自23年就在持续兑现，车企-电池厂不断升级快充，单壁类碳管是较为显著提快充方式。储能长循环：下游客户反馈碳管有利于提循环，随着市场对#储能电池寿命要求加强，渗透率提升。硅碳：负极切硅碳时需添加单壁碳管，目前硅碳在消费电池明显放量（渗透率和添加比例均在提升），动力尚处于初期。分客户来看，电池厂t（指引需求1.5万吨+，主要是四代，下游欧洲车企），电池厂B（今年11月开始批量，26年需求1万吨），电池厂C1万吨（钠电、动力硅碳），储能电池厂D（需求约5k吨），消费电池E（预计到今年底需求达300吨/月）。单壁利润弹性：单壁粉体海外龙头价格在1000万/吨+，预计天奈均价在1kw 80-100吨对应收入8-10亿，按照50%毛利率，35%净利率利润在2.8-3.5亿元，再考虑单多壁复配里面三代多壁按照吨净利0.53万吨=1.5亿元，#合计利润有望达4.3-5亿元。再考虑其他多壁类预计26年销量在8万吨吨净利3k= 2.4亿元，即公司26年总利润有望达6.7-7.4亿元。#市值空间：合计达400亿，较目前80%+空间。1） 单壁和主业：我们中性预计公司26年利润有望达7亿元，考虑到单壁放量助力公司增速超行业，给30X，值210亿。2） 固态电池：用量有望达目前液态的3-5倍，按照300G需求，60%份额，25%净利率下，利润弹性12.6亿元，给30X，中期值380亿。短期按照当前市场给厦钨等固态大票固态市值为中期的1/3，同等预期下，天奈此块值380/3=130亿。3） 其他：机器人电子皮肤、碳基芯片（有望在3-5年产业化）等期权给60亿。

3、宏润建设（002062）：特斯拉 ptimusV3发布在即，重视tllin机器人千亿转型黑马！宏润建设与矩阵超智共同合资成立的人形机器人主机公司#【宁波星际动力科技有限公司】正式注册完成，宏润持G60%，矩阵持G40%，双方联合研发生产销售人形机器人整机以及灵巧手等核心部件！ 矩阵超智是能对标北美的具身智能顶流，#创始人张海星是特斯拉中国设计中心前负责人，曾深度参与 ptimus的研发与设计，公司技术团队主要来自特斯拉，英伟达， pentI，华为等全球顶级大厂，矩阵最新产品对标海外特斯拉 ptimusV3，预计年内发布，最新版超越海外Figure02！[福]预计合资公司未来年出货量超千台，年销售超10亿，直接对标头部机器人公司！[烟花]特斯拉“利空”被证伪，周五大涨4.02%。#机器人行业四季度利好催化不断， ptimusV3将于2025Q4发布，宇树科技将于2025Q4提交IP 申报材料，乐聚机器人完成G改，头部国产人形主机厂的证券化进程不断加速，建议持续看好机器人主线！#短期目标市值300亿元（星际动力人形+镜识四足增量市值保守150亿元、主业稳健80亿市值、雅江盾构科技60亿元），考虑公司是前特斯拉核心团队企业的本体合作厂商，中长期目标市值500亿元以上，远期对标新能源车整车企业看千亿。P.S.FiguretI最新估值390亿美元（约合人民币2772亿元），宇树上市在即，预计宇树二级市场估值超2000亿，产品对标 ptimus的“星际动力”也将于年内正式发布产品！

4、百利科技（603959）：被低估的固态电池设备核心标的，派勒入主催化价值重估，核心逻辑：①技术卡位：派勒纳米研磨技术将固态电解质粉体细化至50nm以下，解决材料均匀性痛点，壁垒显著；②订单放量：2025年在手订单超30亿元，固态相关占比提升，服务宁德时代、比亚迪；③产业协同：全流程方案+中科院联合研发的固态薄膜装备已中试交付。估值锚点对标宏工科技（PE58倍），当前市值30亿（2025.9）；固态订单若达9亿（30%占比），按PS5-6倍，合理市值54-72亿，上行空间超70%+，具备翻倍空间潜力。催化因素：宁德固态产线订单落地、设备采购最高15%补贴、10月16日控GG东G权拍卖（或引产业资本）。结论百利凭派勒技术绑定头部，固态设备具稀缺性/先发优势，当前低估，建议关注订单落地及技术进展。

5、长华化学（301518）：潜在空间5倍,公司是软泡聚醚行业的领先企业，公司现有44万吨聚醚多元醇产能，2024年公司实现产品销量32.5万吨。目前公司在连云港实施8万吨/年C 2聚醚、20万吨/年软泡聚醚、10万吨/年特种聚醚等项目，将于2025年底至2026年上半年陆续投产。8月1日公司公告拟以C 2聚醚项目进行定增。先进催化技术加持公司首个业内万吨级装置投产。近10年以来聚氨酯行业高度关注C 2基聚醚产品，但受困于催化剂效率、生产成本等方面的原因仅有少量千吨级的工业化装置试产。公司的8万吨/年C 2聚醚项目是行业内首个规模化装置，其催化剂基于英国Ec nic公司的最新的“可调催化剂系统”实现C 与环氧丙烷等单体的共聚，将C 转化为高性能多元醇，公司基于相关催化体系独立开发工艺包，并进行了产品预推广，生产和客户试料效果良好。C 2聚醚项目减碳意义重大，经济性良好。从碳排放来看，产品可以工业废弃C 2为原料，替代部分原料P ，C 2聚合比例可以达到20%-30%，每公斤C 2固定于产品中，可以减少约3.0kgC 2排放。从原料成本来看，C 2成本约500元/吨，低于环氧丙烷的8000元/吨价格。从产品性能来看，由于在聚醚中引入了聚酯结构，产品的耐水解、耐老化、力学性能有10%-20%的提升，根据性能和应用行业不同，产品售价可达2.1万-2.2万/吨，单吨毛利达6000元。产品市场空间庞大，公司成长性可观。全球聚醚和聚酯多元醇行业产能超过2000万吨，若产品推广良好，公司计划分批建设30万吨、106万吨项目C 2项目。公司8万吨/年项目2026年按销量4-5万吨，2027年预计实现满产。同时公司二期30万吨/年C 2聚醚项目已经开展前期工作。按照中期公司38万吨产品达产规划，有望实现8亿净利润，叠加主业2亿多净利润，总利润超10亿，给15到20倍估值，看150到200亿市值，目前市值仅40亿。

6、长盈精密（300115）：关注机器人容量弹性标的：#人形机器人零部件1-8月收入8000万元、行业中遥遥领先 公司在机器人领域布局超10年，累计供应零件超80万个，为结构件、执行器、传感器、变速齿轮、线束、电机等提供核心零部件；人形机器人零件收入24年1011万元，25H1超 3500万元，25年1-8月出货额超8000万元，全年有望继续翻倍。重视#25年即有一定零部件收入的标的，确定性及卡位强。  #供应海内外巨头、覆盖T/F/Mett/NV等 公司17年与Teslt首次合作，逐步成为其新能源汽车零组件重要供应商，20年设立临港基地配套超级工厂；为Teslt  ptimus供应结构件、齿轮、轴承等精密零组件，同时供应Figure机器人、Mett tI眼镜、英伟达tI服务器等；公司机器人轴承精度可达国际P4级，开发设计铝合金、镁合金、钛合金、PEEK等轻量化材料。  #消费电子+新能源双支柱、新能源业务+37% 主营消费电子精密零组件及新能源产品零组件，25H1消费电子业务收入 53亿元，平稳增长，新能源业务收入29 亿元，同比+37%；公司持续开发基于tI技术的笔记本电脑和可穿戴产品的关键零部件及新能源电池新型材料电芯结构件。  #海外工厂广涉越南、墨西哥、美洲、匈牙利 越南工厂为海外最大基地，已完成超三分之一，一期24年投产，单月销售额超6000万元，已形成规模产能；墨西哥第一工厂22年投产，第二工厂25年6月投产；美洲工厂形成对核心客户的响应和连接；匈牙利工厂预计25Q4投入使用。  主业稳步增长，26年预计10亿利润，30x对应300亿市值。机器人按照100万台，单机4w，50%份额，15%净利率，30x对应市值增量约900e，目标市值超1000亿。

7、石大胜华（503026）：受益高景气度，四季度6F有望涨价公司近日反馈，受下游景气度影响（Q3储能需求好），目前行业6F库存见底，6F散单最新报价已接近7万/吨，四季度动力电池抢装确定，景气度有望持续攀升，公司预计6F价格将提至8-10万/吨。#公司6F产线逐步爬产，市场份额显著提升公司目前具备6F产能3.5万吨（折固），受益大客户部分项目认证通过，H2公司6F排产大幅提升，预计今年出货1.3万吨，26年公司6F有望满产，实现出货3.5万吨。#弹性测算我们假设6F价格提升2万，公司市值计算：23.520+60（溶剂）=200e，看翻倍空间。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。