【富临精工：拟与宁德时代共同对子公司江西升华增资扩股 预计构成重大资产重组】

财联社9月29日电，富临精工(300432.SZ)公告称，为进一步提升公司与宁德时代的战略合作关系，加快推进江西升华在优质磷酸铁锂产品研发与生产、国际化拓展、供应链升级及储能市场发展等方面进程，公司与宁德时代拟共同对公司子公司江西升华增资扩股，公司拟增资10亿元，认购江西升华新增注册资本8.13亿元，宁德时代拟增资25.63亿元，认购江西升华新增注册资本20.84亿元。本次交易完成后，宁德时代持有江西升华的股权比例为51%，公司持有江西升华的股权比例为47.4096%。本次交易预计构成重大资产重组。

世运电路:

公司作为特斯拉客户的核心PCB供应商，持续高效响应客户需求，目前已向其供应自动驾驶相关的PCB产品。目前公司正在积极推进与国内人形机器人头部客户合作，并通过客户认证获得新一代人形机器人项目定点。公司成功获得人形机器人龙头企业Figure公司的新产品定点，相关设计方案冻结并进入转量产准备阶段。

目前公司在储能领域主要的合作客户为国际新片源龙提升至2024年31.4GWh，公司储能PCB产品大幅放量，随着上游储能超级工厂不断投产，预计公司储能产品的出货量保持增长态势。

储能电芯彻底爆单！订单已排到明年

据报道，在北京一家储能设备的生产企业，目前整条生产线处于满产的状态，而这个就是储能的关键部件电芯，一块这样的电芯可以存储一度电左右。由于储能市场的火爆，目前这样的电芯处在供不应求的状态。企业负责人透露，“从二季度开始就处于一个满产满销的状态。一方面是海外的需求处于爆发的状态，所以造成优质产能短期紧缺；另一方面现在电芯容量从 314 安时向 500 安时、600 安时转换，当明年这些大容量电芯的产线逐步投入量产之后，这种短缺的状态会得到缓解”。

上周，电芯价格延续小幅上行趋势。华西证券电新团队指出，储能电芯市场逐渐走出近三年的下行通道，呈现出触底反弹态势。一方面，电力市场化改革驱动国内独立储能需求释放，海外市场则维持高景气度，行业需求旺盛。另一方面，独立储能项目更考验储能产品的效率、寿命和可靠性等因素，叠加上游材料价格已经触底回升，储能产品价格有望企稳回暖。

海博思创：公司已经成长为行业领先的储能系统解决方案与技术服务供应商，上半年储能系统实现营业收入 45.12 亿元，同比增长 23.62%，其中实现海外营收 2.98 亿元，同比增长 3195.72%。

鹏辉能源：公司目前在储能电池领域拥有高安全 LFP 平台技术、长循环寿命平台技术、高能量转换效率技术、Na + 电池平台技术、全极耳大圆柱技术、大功率 UPS 平台技术、低温超导通 LTSC 平台技术等，基于各项先进技术生产的产品具有高安全、长循环、高能效优势。

最新整理半导体材料市占率、产能等（附表）

2025 年以来，AI 芯片产业链景气度持续提升，半导体设备领域投资热度居高不下。而随着科创板行情的复苏，半导体上游的材料类企业也开始迎来加速补涨。华夏基金策略团队认为，目前看半导体设备材料的国产化率长期将提升，相关公司持续导入后业绩提升是大趋势；全球半导体景气度持续较高后，资本开支扩张，也利好设备材料等公司的盈利预期。

据财联社 VIP 数据不完全统计，半导体材料产业链中，

靶材的江丰电子 2024 年全球半导体超高纯靶材市占率近 40%，位居第一。

电子特气的南大光电 2023 年氢类电子特气中砷烷、磷烷国内市占率排名第一，纯度达到 6N 及以上，氟类电子特气中三氟化氮、六氟化硫市占率排全国内第二；截止 2024 年底，三氟化氮年产能为 8300 吨。

湿电子化学品的中巨芯 2021 年国内集成电路工艺用湿电子化学品市占 5.97%，其中主要产品电子级氢氟酸、电子级硫酸和电子级硝酸市占率分别为 19.78%、4.41% 和 6.39%；

艾森股份 2022 年国内集成电路封装用电镀液及配套试剂市占率超过 20%，排名第二；

兴福电子 2023 年国内集成电路前道工艺晶圆制造用电子级磷酸（单酸）市占率为 6.69%，连续三年居全国第一，国内集成电路前道工艺晶圆制造用电子级硫酸国内市占率为 31.22%，在国内处于第一梯队。

具体情况见下表：

财联社 VIP 半导体材料 市占率及产能相关

下游 “低空、机器人” 等新兴应用场景打开市场空间，机构称该行业正逐步从实验室阶段到量产验证阶段发展，产业化落地有望提速，这家企业产线正在建设

财联社资讯获悉，近日，2025 中国动力电池材料产业链大会暨第六届中国固态电池技术大会在安徽合肥举行。会上，多名业内人士就新一代动力电池的前瞻技术、产业链供应链的韧性与稳定等行业热点及痛点展开讨论。随着市场需求的持续增加和固态电池技术不断进步与突破，行业预计全球固态电池出货量在 2025 年和 2030 年将分别达到 10GWh 和 614.1GWh，市场空间继续扩大。

一、当前固态电池正逐步从实验室阶段到量产验证阶段发展

近日，固态电池相关消息不断。清华大学化工系教授张强领衔的团队在硫化物锂电池聚合物电解质研究领域取得重要进展，为开发实用化的高安全性、高能量密度固态锂电池提供了新的电解质技术支撑，相关成果已在线发表于《自然》（Nature）。松下计划推出首批新型固态电池。

开源证券认为，当前固态电池正逐步从实验室阶段到量产验证阶段发展，预计 2025 年底小批量装车试验，2026 - 2027 年普遍装车试验；此外，低空、机器人、AI 等新兴应用场景打开固态电池市场空间，产业化落地有望提速。

二、相关上市公司：鹏辉能源、湖南裕能

鹏辉能源：对硫化物固态电池有跟踪研究，有相关的技术储备；公司氧化物路线固态电池中试线正在建设，预计三季度末建成。

湖南裕能：磷酸铁锂、磷酸锰铁锂和三元产品均可用于固态电池正极材料，同时也对富锂锰基正极材料开展了积极研发。

桩基龙头今年利润有望增长 1000%，当前产能基本辐射全国市场 + 提前布局出口基地，同时切入海上风电工程高价值环节

海力风电（301155）精要：

①2025 年 2 月以来，海风建设逐步回暖，尤其是江苏地区，大丰项目加速推进；公司是江苏省内海上塔筒 & 桩基龙头的绝对龙头，预计市占率超过 60%，有望充分受益江苏海风市场的回暖；

②截至 2025 年上半年末，公司拥有海力海上、海力装备、海恒设备、海力风能、山东东营、威海乳山、江苏启东（一期）等多个生产基地，可满足国内海风市场的基本辐射，并实现对出口基地的提前布局；

③公司与海缆龙头中天科技共同出资成立立洋海洋，合资建造的 5000 吨自航式全回转起重船 “中天 39” 已顺利交付，该船可满足未来 25MW 及以下所有机型的基础施工需求，标志着公司正式切入海上风电工程高价值环节；

④国联民生证券陈子锐预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 7.3/10.1/12.9 亿元，同比增速分别为 997.6%/39.1%/27.5%，对应 PE 为 24.5/17.6/13.8 倍；

⑤风险提示：海风需求不及预期。

海风重新进入高景气周期、今年利润有望增长 1000%，这家海上塔筒 & 桩基龙头当前产能基本辐射全国市场 + 提前布局出口基地，同时切入海上风电工程高价值环节

2025 年 2 月以来，海风建设逐步回暖，尤其是江苏地区，大丰项目加速推进，带动相关公司营业收入回暖。

国联民生证券陈子锐看好海上塔筒 & 桩基龙头海力风电盈利拐点或已现，公司是江苏省内的绝对龙头，预计市占率超过 60%，有望充分受益江苏海风市场的回暖。

2025 年上半年，公司实现营业收入 20.30 亿元，同比提升 461.08%；实现归母净利润 2.05 亿元，同比提升 90.61%；实现扣非归母净利润 1.64 亿元，同比提升 61.29%。其中，公司桩基业务营收达 15.6 亿元，同比增长 1093%，毛利率达 16%，同比 + 11pct。

考虑到国内海上风电建设节奏，陈子锐预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 7.3/10.1/12.9 亿元，同比增速分别为 997.6%/39.1%/27.5%，对应 PE 为 24.5/17.6/13.8 倍。

财务数据和估值

一、海上塔筒 & 桩基领军企业，业绩有望迎来反转

公司地处沿海地区，自成立起重点发展海上产品。截至 2025 年上半年末，公司拥有海力海上、海力装备、海恒设备、海力风能、山东东营、威海乳山、江苏启东（一期）等多个生产基地；此外，江苏滨海基地、浙江温州基地、广东湛江基地、江苏启东（二期）亦在规划建设当中。

图 29. 业务合作关系的部分客户梳理

| 风电场施工商 | 中国交建、龙源振华、天津港航、中天科技、韩通重工 |

| 风电场运营商 | 龙源电力、中国华能、大唐集团公司、中广核 CGN、华润电力、三峡新能源、江苏新能 |

| 风电主机厂商 | 中国海装、上海电气、金风科技、远景能源、运达风电 |

资料来源：公司招股书，国投证券研究所

2023 年，公司首次成功进军海外市场，为老挝风电场项目批量供应塔筒。2024 年山东东营基地、江苏启东出口基地建成投产，公司为南非项目批量生产塔筒。经过十余年的深耕，海力风电已发展为国内海上塔筒桩基的龙头企业。

抢装潮后，受多方因素影响，行业需求一再延期，公司业绩承压多年。随着限制性因素解除，海风重新进入高景气周期，公司有望在 2025 年重回高速增长通道。

二、产业链延伸布局，打造第二成长曲线

公司在做强主业的同时，战略性地向产业链上下游延伸，构建新的增长点。在下游电站运营端，公司通过收购海恒如东，参股了 6 个已并网的海上风电项目，总权益装机容量达 294MW。这些享受国家补贴电价的优质资产不仅能拉动公司主营产品的销售，还能贡献稳定的现金流和利润，增强公司盈利的稳定性。

表 10：海恒如东参股海上风电项目

资料来源：招股说明书，国投证券研究所

在海上工程领域，公司与海缆龙头中天科技共同出资成立立洋海洋，进军海工施工领域。合资建造的 5000 吨自航式全回转起重船 “中天 39” 已顺利交付，该船可满足未来 25MW 及以下所有机型的基础施工需求，标志着公司正式切入海上风电工程高价值环节，有望形成产业协同并实现业务的快速发展。

【智元机器人宣布参与筹建开源鸿蒙具身智能 PMC】《科创板日报》29 日讯，2025 年 9 月 27 日，开源鸿蒙技术大会 2025 在长沙举行。大会正式发布了开源鸿蒙 6.0 Release 版本，并举办开源鸿蒙具身智能 PMC（项目管理委员会）（筹）启动孵化仪式。作为开源鸿蒙生态的重要合作伙伴，智元机器人参与筹建，其自主研发的业界首个具身智能操作系统参考框架 —— 灵聚 OS，将与 OpenHarmony 生态深度协同，以 “硬件实线 + 系统生态” 与开源鸿蒙在机器人领域进行技术演进与生态落地探索。（记者 李佳怡）

一、机构称国产机器人操作系统有望率先建立生态

人形机器人的 “大脑” 作为其智能决策系统的核心中枢，集成了高性能计算与前沿算法架构，构建起多模态数据处理与智能决策的综合能力。人形机器人的 “小脑” 作为运动控制中枢，承担将抽象指令转化为精确动作的关键任务。当前主流的控制技术可分为模型控制、强化学习和模仿学习三大类。

“具身大脑” 作为机器人认知与决策的核心软件，正不断加大投入与生态分化。其中要属为斯坦福大学实验室研发的 ROS 系统。ROS（Robot Operating System）是机器人领域的开源操作系统，ROS 提供了硬件抽象、底层设备控制、常用函数实现、进程间消息传递和包管理等核心功能，同时提供了对获取、编译、编写和跨计算机运行代码所需的工具和库函数。Ubuntu 持续为开源机器人项目提供稳定可靠的基础环境，Ubuntu 为小米机器人 CyberDog 解锁丰富的应用程序和算法生态系统，ROS 已成为 Ubuntu 为 CyberDog 提供开源基础设施的重要组成部分。

开源证券研报认为，回顾 PC 和智能手机发展历程，合适的操作系统对于行业繁荣至关重要，2025 - 2026 年国内外人形机器人已进入量产阶段，发展合适的机器人操作系统，已成行业发展的重中之重。研报看好兼具高实时、强兼容、高安全的国产机器人操作系统的发展，有望率先建立生态。

二、相关上市公司：诚迈科技、东土科技

诚迈科技：公司基于开源鸿蒙的商业发行版操作系统鸿志 OS 已适配部分领域机器人的人机交互系统，包括部分教育、医疗服务领域的机器人产品以及工业领域的机械臂等方面。

东土科技：公司机器人操作系统具有架构优势，提供基于鸿蒙操作系统的软硬一体化方案，采用实时非实时混合架构，内核和虚拟化层核心代码自主化率达 100%，通过内部通信方式替代传统两套设备间的以太网通信，能有效提高交互速度；同时性能指标出色，能更好支撑人形机器人运控相关的高速响应。

财联社资讯获悉，据报道，在 2025 年世界新能源车大会上，宝马集团董事高乐表示，宝马首批氢燃料电池汽车计划于 2028 年推出，届时同一平台下将可兼容五种不同的动力系统。

一、氢能是推动用能终端实现绿色低碳转型的重要载体

氢能是战略性新兴产业和未来产业的重点发展方向，是推动用能终端实现绿色低碳转型的重要载体。《氢能产业发展中长期规划（2021 - 2035）》明确提出，“因地制宜引导多元主体参与，推动交通、工业等用能终端的能源消费转型和高耗能、高排放行业绿色发展”。交通是氢能作为能源属性应用的重要领域，我国在 “十四五” 时期通过燃料电池汽车示范应用、氢进万家等示范工程，已经初步完成氢能交通领域的技术攻关和产业链建设，形成了较好的发展基础。

长城证券指出，鉴于我国持续颁布的氢能相关提升政策，氢能产业持续受关注，上游电解槽招标项目持续稳定增多，制氢技术有所突破，制氢投资力度加大，建议关注参与电解槽招投标的公司；中游加氢站向商用发展，推进加氢站建设，建议关注具备输氢能力的企业；下游氢能探索多场景应用，促进氢能交通推广，建议关注整车应用领域的企业。

二、相关上市公司：雄韬股份、吉电股份、双良节能

雄韬股份：在氢能源领域正通过多场景驱动产业闭环成型。公司的燃料电池解决方案覆盖了商用车、乘用车、叉车、船舶、无人机、储能发电、热电联供等多种应用场景。

吉电股份：为国家电投集团面向全球发展的唯一绿色氢基能源平台。公司中韩（长春）国际合作示范区 “可再生能源 + PEM 制氢 + 加氢” 一体化创新示范项目成功通过全产业链可再生氢绿色认证，为公司绿色氢基能源发展奠定坚实基础。

双良节能：自主知识产权 2000Nm³/h 电解槽产品经国际权威机构德凯（DEKRA）认证，其产氢量、电流密度等核心性能指标打破行业纪录；已发布 “世界最大标方 5000Nm³/h 高性能碱性电解槽” 这一创新产品，是全球产氢规模最大、电流密度最高、同等电流密度下能耗最低的碱性水电解制氢装置。

国庆出行链前瞻

酒店：国庆假期前一周酒店预订率同比去年同期提升 4 - 5pct，出行景气度较高。标的方面，看好新零售业务增长的中概股亚朵，A 股关注股价历史低位且顺周期预期改善的酒店股。

景区：

九华山：暑期个位数增长，国庆预计两位数增长，大巴运力按去年提升 20% 准备。

三峡旅游：7、8 月客流同比增 20% 以上，国庆大多数天数预订售罄。

黄山：2025 暑期进山人数同比增 2.77%，若国庆天气好，预计客流平稳增长。

丽江旅游：国庆去年同期基数高，索道运力有限，接待量难有大突破，酒店和演艺有增长空间。

西域：暑期客流稳定增长，国庆预计有压力，可能限流。

整体景区景气度韧性不错，头部自然景区客流预计平稳增长。标的方面，看好下半年受益明显的标的，如受益冰雪游的长白山、大连圣亚，受益重组概念的西域旅游、西藏旅游。

招商电新部分重点公司更新

电芯：

塑造产品差异，技术进步使材料长期通缩，产业链上 “马太效应” 突出。

正从价格通缩转向通胀，或成新一轮周期起点，长期推荐宁德时代、亿纬锂能，关注蔚蓝锂芯、珠海冠宇（电子）。

天赐材料：

有 12 万吨六氟产能（自主知识产权、低成本液体六氟），5.x 万吨 FSI 产能，循环产业链已形成，优势突出。

电解液全球市占率超 35%，自产上游六氟、FSI 及部分添加剂，定价权突出。

第三曲线铁锂环节投入 10 年，开始崛起，值得期待。

天际股份：

子公司有 4.5 万吨六氟产能，还有 2 万吨在建。

六氟每涨价 1 万元，对应 2026 年 5 亿元利润弹性，业务最纯，涨价弹性、六氟 / 市值比最大。

艾罗能源：

户储行业全面恢复，受补贴推动，需求爆发。

专注欧洲发达国家市场，去年发货 1 亿元，估算 2026 年发货有望 20 亿元以上。

三元曲线低调投入数年，开始起量，未来可能成最大业务板块。

布局长远，很多投入前置，可能成长为中型公司，建议不博弈短期业绩。

嘉元科技：

锂电铜箔满产，海外开始放量；近期行业协会呼吁涨价，公司主业绩弹性将体现。

拟募资 5 亿元，参股恩达通（3.5 亿元增资用于扩产），恩达通在 AI 硬件领域长期耕耘，沉淀深厚，光模块为甲骨文等主供，新业务亮点多，值得重视。

其余：氢氨醇专题已更新，金风科技、富洁环保、航天工程等近期有调研和梳理，部分调研可联系游家训 / 刘伟洁（有色）/ 孙嘉擎（通信）；也可联系游家训 / 吕昊。祝国庆快乐。

东吴电新风电板块推荐

看好风电板块，因深远海催化临近，国内外需求有支撑。

国内海风：

深远海催化临近，看好 “十五五” 发展空间。国家能源局发文预热海洋产业与海上风电建设；生态环境部公示海洋工程建设项目环评受理情况，涉三峡青岛一期 3000MW 海上风电项目，判断为山东某深远海项目；年内浙江 2GW 深远海项目完成机组招标，8 月底启动海缆招标；中石化海南海上风电项目（一期）启动机组采购招标，一期规划容量 600MW。

能源局酝酿 “十五五” 海风规划，10 月有望推出《3 年行动方案》，计划 3 年内推进 80GW，叠加第一批深远海示范项目 21GW，推动整机厂 100GW；若规划获批，2026 年各省将陆续启动 “十五五” 海风规划 & 深远海项目竞配，节奏对标 2022 年。

国内陆风：

2026 年需求或超预期上行，“十五五” 年均装机有支撑。据核心主机商反馈，预计全年风机招标量 160GW 同比持平，5 - 7 月受 136 号文短暂影响后持续恢复。多家主机厂反馈明年国内陆风出货预期有望继续上行，打破 2026 年装机下行预期，2503 起部分主机厂毛利率有望继续改善，风机制造板块利润弹性较大。

海外需求：

新兴市场陆风起量，欧洲海风进入加速成长期。陆风：据 GWEC，预计新兴市场陆风装机从 2025 年的 17.4GW 增长至 2030 年的 35.1GW，年均复合增速 15.1%。海风：欧洲海风进入加速成长期，预计 2025 - 2028 年分别达到 4.5/8.4/6.5/6.7GW，2030 年达到 11.8GW，2025 - 2030 年年均复合增速达 21%。

推荐标的：

海风板块推荐大金重工、东方电缆、海力风电、天顺风能，关注中天科技等；

陆风板块推荐金风科技、三一重能、明阳智能，关注运达股份。

风险提示：政策不及预期，装机不及预期，竞争加剧。

看好铜钴价格步入上行通道

铜矿：

供应扰动不断，铜冶炼反内卷政策欲出。观点：印尼自由港事故加大 2025 - 2026 年铜矿供应缺口；降息周期开启修复需求端；当前低 TC 挤压高成本冶炼产能、出清，且电解铜反内卷政策有望出台，改善铜冶炼板块盈利能力，电解铜产量也望进一步约束。多方共振下，看好铜价中枢稳步走高。建议关注金诚信、洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、铜陵有色、江西铜业、云南铜业。

钴：

刚果金钴禁令延期 + 配额已出，钴价加速上行至 31 万 +。观点：考虑运输，国内年内原料面临空窗期，旺季来临 + 炼厂补库原料短缺加剧，钴价上涨确定性强；2026 - 2027 年配额下预计钴从过剩扭转为短缺，钴价中枢将维持高位。建议关注受益标的华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业。

风险提示：刚果金政策不确定性；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。