为什么我们当前看好鸿蒙？

1. 11月14-16日，深圳高交会，广东重点推介昇腾+鸿蒙，作为未来全省信息核心产业；

2. 11月25日，Mate 80 发布；28日，华为+央视 #鸿蒙盛典，蓄势待发，板块迎大贝塔；

3. 作为全球第三大移动端操作系统，鸿蒙手机装机已突破 2400w，6月 PC 发布，全场景布局。

随着生态放量爆发，2026年将为（开源）鸿蒙破局之年。

关注：软通动力、中软国际、诚迈科技、卓易信息等

诚迈科技：

1）鸿蒙收入连续翻番，今年预期小1亿鸿蒙收入；

2）望龙电脑，软件+硬件，鸿蒙PC 继 6月华为发布自有鸿蒙PC

卓易信息：

1）AI+编程，24年并购后，切入 ide 赛道，发布产品；

2）年底 AI+鸿蒙 跨平台落地，稀缺编程龙头

【信达消费】继续推荐匠心和众鑫

匠心家居：处于渠道拓展叠加产品结构改善周期，景气延续

1、经营数据：Q3收入+29.3%，归母利润+55.1%；扣费Q3股权激励摊销及汇兑损失1895万元，实际表现更优。毛利率38.3%、同比提升3.62pct，主要系产品结构改善，环比略有下降主要系汇率影响和关税影响（阶段性小幅让利客户）。

2、客户拓展：2025年1-9月，新增客户68家，其中 63 家来自美国零售渠道，8 家新客户Top 100零售商，美国零售商销售收入占比达68.2%，实际店中店数量预计显著超预期，同时公司在三季报中表达“高质量新客户的实质性突破”。

3、Q4不用担心，使用权资产大幅增加，Q3末1.9亿元、中报12.亿元、去年底0.9亿元，对应的是租赁厂房大幅提升。海外降息预期确定，客户订单改善预期明确，公司持续拓展新客户，叠加优势产品持续迭代，积极调整升级电动床、拓展其他新品类，预计全年利润实现9.5亿元左右，目前估值约22.5X。

众鑫股份：泰国基地盈利继续超预期

1、经营数据：Q3收入-14.8%，归母利润-19.1%，总体基本符合预期，泰国基地伴随产能爬坡、泰国基地盈利超预期，国内基地受竞争影响、盈利低位震荡。

2、基地拆解：预计国内实现1.4万吨，价格略有下降，盈利表现依然低位震荡；泰国基地0.9万吨，价格平稳，考虑产能爬坡，预计泰国基地净利率达30%以上，预计单吨盈利超6000元。

3、Q4泰国二期全面落地，产能逐步爬坡，叠加一期项目，预计实现销量有望达1.5万吨左右，预计Q4收入有望超20%以上增长，利润有望表现更佳，26年预计表现更好。

长江电子重点推荐方正科技：NV 链条实现 “从 0 到 1” 突破，现价具备 60% 上涨空间

一、技术积累深厚，Q3 起 NV 业务小批量供货并快速放量

公司凭借出色技术能力与快速响应优势，自三季度起承接 NVGB3 订单，单月订单规模已接近亿元级别。后续客户订单指引达 9 亿美元，要求 2026 年完成交付，AI 相关收入将大幅提升。此外，公司在正交背板方案上持续跟进，目前已实现送样，后续有望获得批量订单指引，2027 年订单持续性值得期待。

二、产能加速扩张，现价对应 60% 增长空间

为满足客户大规模需求，公司在泰国、珠海、重庆三地工厂加大资本开支。当前可规划 AI 产值 30 亿元，预计 2026 年新增 AI 产值 20 亿元，2027 年再新增 60 亿元。

按此测算，2027 年公司 AI 产值有望达 110 亿元（净利率 30%），传统业务产值 10 亿元（净利率 10%），全年业绩预计 39.5 亿元，对应目标市值 790 亿元，相较当前市值仍有 60% 上涨空间。

三、投资价值总结

方正科技作为 AI 领域后起之秀，NV 业务自 Q3 实现 “从 0 到 1” 的突破，边际变化显著，AI 订单导入速度超预期，建议重点关注。

广发军工：把握大产业趋势，重点推荐菲利华

英伟达第三财季业绩及第四财季业绩指引全面超预期。其第三财季营收达 570.1 亿美元，超出市场预期的 549.2 亿美元；净利润 319.1 亿美元，同比大涨 65%。数据中心业务 Q3 营收 512 亿美元，超过分析师预测的 490.9 亿美元，同比增长 66%。此外，英伟达预计 2024 四季度营收约 650 亿美元，超出分析师预期的 616.6 亿美元。

英伟达对 AI 硬件侧展望积极，重申营收目标 5000 亿美元，预计在 Blackwell 和 Rubin 项目上可实现该目标，且人工智能基础设施需求持续超预期，5000 亿美元目标还将持续增长，2027 年毛利率将维持在 70% 左右。新一代 Rubin 芯片预计于 2026 年下半年实现量产爬坡。需关注 Rubin 芯片 26H2 正式出货对配套 PCB 及其上游的需求节奏周期，26H1 有望观察到针对 NVL144 系列机柜 PCB 及材料的出货高增，26H2 有望带动如 Rubin Ultra 平台、Asic 平台（如谷歌）相关产业链的需求提升，相关上游产业链景气度将率先释放。

菲利华在石英电子布业务上具备石英纤维 + 石英布双重弹性。作为国内规模优势显著的石英纤维材料及织物一体化制造企业，公司在石英电子布产业拥有较强的产业链一体化布局优势。石英电子布需求不仅带动子公司中益新材的石英布需求，也有望拉动公司石英纤维需求，在本轮产业趋势下有望双重受益。

中金并购东兴、信达证券，汇金加速券商整合，驱动行业价值与板块弹性释放

中央汇金旗下券商整合进程超市场预期，中金公司拟通过 A 股换股吸收合并东兴证券、信达证券，A 股及 H 股将停牌 25 个交易日。以三方前 60 日平均股价（中金 37.08 元、东兴 12.47 元、信达 19.40 元）及估值（中金 1.84x、东兴 1.36x、信达 3.06x）测算，换股比例预估为中金：东兴：信达 = 1:2.97:1.91，若全部换股，中金将新增发行 27.83 亿股 A 股。此次整合融资效率较高，预计配套融资将进一步补充中金资本实力。

从 2025 年第三季度业绩看，整合后的 “金兴达” 组合利润达 95 亿元，行业排名升至第六（仅次于银河证券 110 亿元，优于申万宏源 80 亿元）；合并后净资产 1736 亿元，行业排名跃升至第四（高于银河证券 1524 亿元、申万宏源 1395 亿元）。业务维度上，相较整合前的中金公司，投资收益（含公允）、经纪业务、利息净收入排名分别提升 3 名、1 名、2 名；区域布局上，东兴证券 77 家营业部（福建 34 家）与信达证券 81 家营业部（辽宁 33 家）的整合，将使中金营业部数量跃居行业第三，形成区域互补优势；子公司牌照方面，合并后中金将控股三张公募牌照，中金基金（2025 年上半年利润 0.53 亿元）与东兴基金（2025 年上半年利润 0.05 亿元）的整合也值得关注。

中央汇金肩负做强做优做大国有金融资本与企业的使命，在建设金融强国、打造一流投行的战略背景下，通过并购整合优化券商行业竞争格局，推动头部券商做大做强，助力其系统性提升国际竞争力与影响力。随着 AMC 股权划转至汇金，中央汇金实际控制信达证券、东兴证券、长城国瑞证券、申万宏源、中国银河、中金公司 6 家券商，后续牌照整合路径备受关注。此次中金整合案例有望成为头部券商整合的标杆，一方面助力中金充分利用汇金系资源（如不良资产处置、债券承销、另类投资等），另一方面通过扩表增强自营业务弹性，为其抢占业务先机、建设国际一流投行奠定基础。

在行业估值与持仓处于低位的背景下，此次整合构成明确利好催化，有望推动券商板块释放业绩与估值弹性。

【国泰海通军工】佳驰科技：隐身材料领军者，军民协同驱动高速发展

国泰海通军工首次覆盖佳驰科技，给予 “增持” 评级，目标价 83.68 元。公司作为航空航天隐身材料核心供应商，受益于航空航天装备放量带来的隐身材料需求快速增长，业绩增长动能强劲，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 5.35 亿元、7.73 亿元、9.94 亿元。

在行业层面，先进航空航天、主战装备加速列装，隐身材料作为决定装备先进性的关键材料，市场空间广阔。一方面，我国先进战机等主战装备加速放量是国防现代化的重要举措，公司研制的 “两代” 隐身材料已批量应用于第四代、第五代战机等重大重点型号工程；另一方面，据 Future Market Insights 预测，受先进国防技术投资增加和雷达规避能力需求上升推动，隐形材料和涂层市场将在 2035 年增长至 2.867 亿美元，复合年增长率达 6.3%。

在公司发展层面，佳驰科技依托技术优势持续开拓市场。在军工领域，公司特种产品持续向下游超材料结构件及其他军兵种需求拓展，积极开拓舰船、航天、兵器等领域市场，为各类隐身武器装备提供高性能产品与服务，进展良好；在民用领域，公司依托特种领域先进技术，拓展新一代电波暗室等高端市场，开辟民品增长极，业务涵盖新一代电波暗室系统集成建设、关键吸波材料产品，以及电磁测控领域的测试技术研发、设备及能力条件总体集成设计、测试服务等；同时，公司开展募投项目，以满足下游行业日益增长的产品需求。

商业模式逐步验证，盈利潜力开始浮现，行业正在进入产业化新拐点，这家公司已在细分领域与华为深化合作

财联社资讯获悉，近日，海淀区发布支持 “人工智能（AI）+ 文化” 发展 “1+2” 政策，真金白银助力区域 “AI + 文化” 和游戏电竞、微短剧等产业发展。其中，“AI+” 创新应用最高能获 3000 万元奖励。

一、AI 应用正在进入产业化新拐点

在 AI 浪潮席卷下，互联网开始进入以智能体为核心的新发展阶段。随着更多生活场景被接入，AI 将不再只是回答问题的助手，而是真正能够操办实事的伙伴。当前，人工智能已经从概念走向广泛应用，深刻改变经济社会运行方式。我国人工智能技术在多个场景落地应用，加速与制造业、服务业等千行百业融合，推动产业智能化升级。

中银国际指出，当前 AI 应用垂类公司批量化出现，而阿里 “千问” 的推出，清晰地指向了 AI 应用 “生态化” 的下一阶段。AI 产业正在从 “工具创新” 的散点突围，迈向生态繁荣的新阶段：一方面，AI 应用在特定场景商业模式逐步验证，盈利潜力开始浮现；另一方面，巨头生态建设加速，旨在将 AI 变为串联生活、办公、购物等全域服务的超级入口，AI 应用正在进入产业化新拐点。

二、相关上市公司：彩讯股份、万兴科技

彩讯股份：将华为小艺的语音交互功能集成到办公软件套件中，在智能办公领域与华为深化合作；另外，公司产品 Rich M@il 是华为鸿蒙生态中首个邮箱预装认证的电脑 PC 客户端（2C）邮箱产品。

万兴科技：表示，AI 大模型方面，公司已接入谷歌 Gemini Nano Banana 模型能力并应用于旗下多款产品；产品方面，公司旗下视频创意产品万兴喵影 Filmora 于今年 8 月亮相 2025 谷歌开发者大会，作为唯一受邀现场展示的视频剪辑产品呈现了 “AI 一键成片” 创作能力，并获得 Google Play 应用商店全球首页首席推荐。

财联社记者多方采访获悉，AI 驱动高端 PCB 需求激增，作为 PCB 关键基材的覆铜板迎来结构性机遇，部分高阶品类成为紧俏货，价格同步上涨。建滔积层板等厂商年内已多次提涨产品价格，成本压力、需求红利成为涨价的重要推手。南亚新材和华正新材公司证券部工作人员均称，目前产能利用率处于高位，十月份有过调价动作。此外，有行业厂商目前仍分批对不同覆铜板产品价格进行调整。国内某覆铜板厂人士表示，覆铜板产品价格从 2022 年开始下跌，一直跌到去年，目前虽在回升但远未恢复到 2021 年的水平

总金额达数十亿，机构称该行业频现大额招标已进入密集招标期，这家企业为国内外多个客户供货

财联社资讯获悉，近年来，随着技术的不断突破，以及各国政府和企业的持续投入，可控核聚变产业迎来了前所未有的发展机遇。中国电工技术学会将于 11 月 23 日（周日）下午举办分会场核聚变科学与工程会议。

一、行业进入密集招标期，聚变行业资本开支有望持续扩大

近日，核聚变领域相关消息不断。11 月 19 日，美国公司新聚变装置刷新等离子体压力世界纪录。11 月 17 日消息，近日，聚变新能（安徽）有限公司采购项目发布，总金额超 20 亿元。11 月 6 日，核工业西南物理研究院自主研发 ITER 朗缪尔探针完成最终设计评审；该探针主要用于对偏滤器靶板处等离子体的温度及密度进行检测，标志着我国在 ITER 计划关键诊断系统研制中取得了重大突破。

光大证券研报指出，行业进入密集招标期，聚变行业资本开支有望持续扩大。近期，聚变行业频现大额招标，除此次聚变新能公司发布超 20 亿元采购项目外，据聚变产业联合会官微于 11 月 13 日报道，中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所近期发布采购项目合计预算金额超 13 亿元。主要为新路线及新项目不断发布，行业进入密集招投标期，建议关注 BEST 项目、“星火一号”、“中国环流四号”、CFEDR 等项目的后续进展。

二、相关上市公司：兰石重装、英杰电气、厦门钨业

• 兰石重装：已经有相关的产品应用于可控核聚变领域，未来可控核聚变产业是公司重要的目标市场和发展领域。

• 英杰电气：在可控核聚变领域可以提供磁场电源、辅助加热电源、控制系统电源以及辅助系统电源等在内的全方位关键电源配套服务。

• 厦门钨业：是国内首家具备核聚变装置用 ITER 偏滤器钨探针组件研发和生产能力的企业，具备大尺寸 ITER 级钨材料的精密机加工成型能力，可满足 EAST、ITER 等不同磁约束聚变装置部件的高标准需求，为 ITER 等国内外聚变客户提供多款钨产品及部件。

【重点公司跟踪】

数据港:

Gemin13Pro在多方评测中都备受好评，测试数据在一众大模型中通遥领先。Gemin 3的出色离不开谷歌的"全栈”能力，全面布局芯片(TPU)-网络(OCS)·模型(Gemini)·应用(云计算/搜索/广告等)，未来公司也更有能力应对AI市场的任何动荡，目前国内与谷歌同样拥有全栈能力的只有阿里，未来A飞轮提速可期，或有望掀起类似此前华为相关概念的行情。

阿里在AI应用层的任何新动作，都会沿着“算力需求增加 - 阿里云资本开支保障 一 数据中心基础设施订单”这一链条，作为基础设施提供商的数据港将直接受益。

数据港是阿里巴巴(尤其是阿里云)的核心数据中心服务商，双方合作始于2015年，为阿里云运营超过20个数据中心，承担其相当大比例的数据中心需求

【机构调研】这家 BOPET 薄膜行业头部供应商有色光电基膜国内市场占有率稳居前三

调研要点：

①这家 BOPET 薄膜行业头部供应商有色光电基膜国内市场占有率前三，动力电池新安全标准即将正式实施，公司已布局高端电池阻燃膜与绝缘膜，提前完成客户验证；

②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

和顺科技董事长等公司高管于 11 月 19 日接待机构调研时表示，公司是一家专注于差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜科研发、生产和销售为一体的高新技术企业，能够根据客户的不同需求，生产多种规格、多种型号及不同用途的聚酯薄膜产品，主要产品包括有色光电基膜、其他功能膜及光学膜等，应用于消费电子产品制程、汽车等其他领域。此外，公司持续进行新材料领域的探索，布局了高端光学膜等相关领域的项目。

公司作为深耕 BOPET 薄膜行业的高新技术企业，成功打破日韩企业在有色领域的垄断格局，旗下有色光电基膜国内市场占有率稳居前三。产能与产品布局方面，公司 11.5 万吨 / 年的产能规模，支撑起覆盖多应用领域的多元产品矩阵。

调研过程中，公司表示，高端光学膜业务在显示领域突破，产品适配手机、电视等终端背光模组，扩散膜、增亮膜等核心部件参数达到行业领先，且已与下游产业链头部客户推进合作研发，随着未来验证落地将快速切入高端显示供应链，打开增量空间。

此外，在新能源汽车领域，公司已布局高端电池阻燃膜与绝缘膜，凭借自有专利、技术储备及稀缺 UL 认证，提前完成客户验证，可满足动力电池穿刺燃烧、能量密度提升后的安全防护需求。随着 2026 年 7 月动力电池新安全标准即将正式实施，政策严管新能源汽车安全隐患，高端电池阻燃与绝缘膜需求将大幅增长，公司有望快速抢占该细分市场。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

盛屯矿业（600711）核心投资逻辑：铜镍钴金多金属布局进入收获期，Adumbi 金矿收购成新增长引擎，估值具备吸引力

盛屯矿业是一家聚焦铜、镍、钴、金多金属布局的优质矿企，当前大部分产能建设完毕，正步入业绩收获与高速成长期。

• 核心板块产能扎实：

  • 铜钴板块：卡隆威铜钴矿山及周边冶炼厂构成核心，矿山铜产能 5 万吨，冶炼端设计产能未来可达 18 万吨；

  • 镍冶炼板块：印尼友山镍业项目产能 3.4 万吨，公司持股 65%；

  • 金矿板块：华金矿业 2024 年复产，2025 年上半年产黄金 110.23kg，未来产量有望增至 1 吨。

• Adumbi 金矿收购打开成长新空间：公司拟以 13.5 亿元收购的 Adumbi 金矿位于刚果金东北部，是优质高品位露天金矿，总资源量达 123.6 吨，项目建设周期仅 18 个月，收购完成后将成为公司新的业绩增长动力。

• 盈利与估值优势显著：民生证券预测，2025-2027 年公司归母净利润分别为 23.30、35.71、37.18 亿元，EPS 分别为 0.75、1.16、1.20 元，对应 PE 分别为 17X、11X、10X，估值处于行业低位，具备较高投资吸引力。

• 风险提示：需关注商品价格波动及项目投产不及预期等风险。

AI 算力需求下表现出极大优势，这类技术有望迎来国内外共振，这家公司可提供该领域关键元件和组件

财联社资讯获悉，谷歌发布的 Gemini 3 Pro 在多方评测中备受好评，测试数据在一众大模型中一骑绝尘，架构上，谷歌借助 OCS 组网提高了集群整体效率。

一、OCS 有望迎来国内外共振，市场前景广阔

OCS 光交换是一种无需光电 / 电光（O/E/O）转换，直接实现光信号在光纤端口间切换的技术。OCS 交换机利用光信号直接传输数据，避免了信号的转换过程，从而减少了延迟和能量消耗，因此适用于大规模数据中心之间的高速互联，尤其在跨区域扩展和大规模 AI 算力需求下表现出极大优势。Lumentum、Coherent 均在业绩会表示，OCS 产品均已产生收入。除谷歌外，微软、Meta、亚马逊 AWS 也都在探索自己的光交换网络。OCS 主要包括 MEMS、液晶、压电、硅光波导四大主流技术路线，目前，MEMS 与液晶方案应用节奏更快。

东北证券指出，OCS 有望迎来国内外共振，市场前景广阔。国外，微软已成立光交换 OCS 项目组，有望推进行业标准化；国内，运营商与工信部积极推进 OCS 应用落地。2023 年全球 OCS 市场由合资 MEMSOCS 主导，总体市场规模约 54 亿美元；2020-2023 年 OCS 市场规模从 39 亿美元增长到 54 亿美元，四年 CAGR 约为 8%。LightCounting 预计 2029 年 OCS 出货量将突破 5 万台，2025-2030 年 OCS 出货量 CAGR 为 41%。国内 OCS 市场尚处早期，未来市场规模增长快。OCS 产业趋势目前仍由海外大厂主导，国内厂商参与度逐步提升，建议重点关注零部件供应或代工机会。

二、相关上市公司：腾景科技、赛微电子、恒为科技

腾景科技为高速光模块和光交换 OCS 领域提供关键元件和组件。在光通信领域，公司与全球知名的光模块厂商建立了合作关系，为客户提供各类精密光学元件产品，产品的直接应用包括 OCS 光交换机和高速光模块，终端应用于电信、数据中心、AI 集群等信息网络基础设施中。

赛微电子产线外发（今年 7 月出发）的 MEMS-OCS（Optical Circuit Switch 的缩写，即光链路交换器件）工艺开发及晶圆制造业务，已服务欧美知名巨头厂商约 10 年时间；公司境内产线的 MEMS-OCS（Optical Circuit Switch 的缩写，即光链路交换器件）工艺开发及晶圆制造业务，已服务业界知名厂商约 3 年时间。

恒为科技表示，公司将陆续推出多款 OCS 光交换产品，涵盖不同切换时延指标和端口规模的光交换设备，能有效满足算力集群持续演进的全光交换场景需求。

安联锐视——公司在机器人和AI硬件及智能体等新领域开发第二增长曲线，推动产品A1+，可适配Deepseek、通义干问等大模型

①公司概况:安联锐视主业为传统安防视频监控，2024年传统安防业务收入占比98%，海外市场占比约为90%，以0DM模式为主，2024年5月公司投资设立浙江安兴宇联机器人有限公司，在机器人和A硬件及智能体等新领域开发第二增长曲线;

②看好理由:华西证券刘文正看好公司当前正处于传统安防主业稳健发展与机器人新业务战略性突破的关键阶段，兼具短期业绩韧性及中长期成长弹性;

公司具备政企等大客户的复杂采购和项目实施流程经验，以及零售、电商等渠道资源，同时，公司的技术端积累深厚，曾获得华为、三星等国际品牌的供应商资格;

2025年公司新开发面向ToB用户的管理平台和门禁产品，推动产品AI+，可以适配Deepseek、通义干问、火山等大模型等提升产品附加值，公司最为困难的时期已经过去;

公司通过持股38%的联营公司浙江安兴宇联机器人有限公司，战略布局特种机器人赛道，与中科大教授孙丙宇团队合作，看力于在有限空间和危险作业条件下的特种机器人，技术具有比较优势，产品包括导览机器人、智能巡检机器狗、无人机+相关产品等，专注于地下管网、高压环境等恶劣场景的人工替代需求，聚焦电力、能源、政务等领域的“限定空间”人工替代需求避开消费级及通用工业机器人的激烈竞争，差异化优势显著，已初步实现落地应用:

③投资建议:刘文正预计公司2025-27年收入分别为4.1516.68/9.22亿元，同比分别40%/+61%1+38%，归母净利润分别为0.340.87/1.38亿元，同比分别-53%1+158%1+58%;

英伟达 Q3 业绩与产业链影响：数据、合作、机构观点及关联公司

一、Q3 核心财务数据（超市场预期）

• 营收：570.1 亿美元，同比增 62%，预期 551.9 亿美元

• Q4 展望：约 650 亿美元，预期 620 亿美元

• 数据中心业务：营收 512 亿美元，同比增 66%，预期 493.42 亿美元

• 利润与收益：调整后营业利润 377.5 亿美元（同比增 62%，预期 364.6 亿美元）；调整后每股收益 1.30 美元（预期 1.25 美元）

• 研发投入：47.1 亿美元，同比增 39%，预期 46.6 亿美元

二、业务与市场表现

• 股价：财报后先涨近 3%，细节公布后再涨超 6%

• 数据中心细分：计算（GPU）业务贡献 430 亿美元，网络业务（多 GPU 协同组件）贡献 82 亿美元

• 产能情况：云端 GPU 已全部售罄

三、重要合作动态

• Arm 合作：11 月 20 日，Arm 与英伟达开展 500 兆瓦项目，推广基于 NVLink Fusion 架构的 Neoverse 计算平台

• Anthropic 合作：11 月 18 日，英伟达、微软投资 Anthropic（英伟达≤100 亿美元，微软≤60 亿美元），三方建立战略合作

• OpenAI 合作：9 月 22 日，双方合作部署≥10 吉瓦英伟达系统，用于下一代 AI 基础设施；英伟达投资 1000 亿美元，成果预计 2026 年下半年通过 Vera Rubin 平台上线

四、机构与行业展望

• 东吴证券：Rubin 将成第三代 NVLink 相级 AI 超算，供应链体系将更成熟；Blackwell 和 Rubin 平台或推动全球 AI 基建规模 30 年内达 3-4 万亿美元

• 国海证券：大模型驱动 AI 算力需求，GB300、Vera Rubin 等新架构落地后，AI 芯片、服务器整机、铜连接、HBM、液冷、光模块、IDC 等环节持续受益

五、关联上市公司动态

• 博杰股份：数据云服务、AI 服务器业务增长；G 客户订单同比倍增，N 客户全年订单有望快速增长

• 英维克：UOD 产品进入英伟达 MGX 生态；Manifold、机架 CDU、UQD、冷板产品进入多家服务器 / 互联网公司供应链