风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。
3、耐普矿机（300818）：耐普-紫金二代试用衬板情况：
核心总结：达到合同约定及使用效果。亮点：使用寿命+处理矿量提升+台效提升+电单耗下降+钢球耗下降。
具体来看：使用寿命：金属衬板4.2月，一代锻造衬板7.7月，提升+83.3%，二代锻造衬板8个月，提升90.4%。
总处理矿量：金属衬板约90万吨，一代锻造衬板约180万吨，提升+100%，二代锻造衬板约197万吨，提升119%。平均台效：金属衬板约307t/h，一代锻造衬板约335t/h，提升+9%，二代锻造衬板约367t/h，提升19%。
电单耗：一代锻造衬板相较金属衬板下降12.7%，二代锻造衬板相较金属衬板下降约19%。
钢球单耗：一代锻造衬板相较金属衬板下降7.8%，二代锻造衬板相较金属衬板下降约8.2%。
重视26年备件1-10进程：25年公司的衬板订单多为试用订单，终端矿企使用较好；从25年的试用订单到26年的正式订单是非线性的高增长，有望带来公司业绩与估值双升。
估值：公司可转债落地，有望进一步开启上行通道，市值看120亿左右，上方空间想象力巨大！
4、潍柴动力（000338）：基本面更新：前期市场对公司的最大顾虑来自AIDC业务的弹性不够，但实际经过测算发现市场存在较大认知差。公司27-28年AIDC相关(柴发、燃气发动机、SOFC)进行利润测算，结论:预计27-28年利润增量40、66亿元，为26年预期利润的29%、47%。
业绩测算基准:预计26-28年海外AIDC装机量20、30、35GW，考虑PUE及冗余对应电力需求29、43、50GW。
柴发：前三家供给(参考财报指引):卡特彼勒26-28年产能翻倍;康明斯、MTU25-28年相关收入CAGR+20-25%。总需求:预计25-28年海外AIDC柴发市场需求96、321、517、599亿元。总需求-前三家供给，对应25-28年其他供应商的柴发需求:600、1500、2914、3854台，即26年开始海外柴发供需缺口大幅提升。假设公司占其他供应商份额的24%、30%、35%，以250万元/台价格、25%净利率测算;叠加国内跟随AIDCCAPEX增长，预计26-28年贡献净利润:13、24、31亿元。
燃气发动机：北美缺电问题+燃机扩产周期问题，假设26-28年占新增AIDC供电的20%，价格2元/W，市场空间79、119、200亿元。公司1.5MW+、3MW产品预计分别于26H2、27年中完成认证 开始出货行业雯求及海外些发公司产能紧缺，假设公司26-28年海外份额2%、15%、30%，25%净利率，预计26-28年贡献净利润:0.4、5.6、15亿元。
SOFC：行业层面假设27-28年SOFC占新增AIDC供电的20%，价格20元/W，市场空间1188、1995亿元。假设公司27-28年海外份额5%、20%净利率，预计27-28年贡献净利润:12、20亿元。
估值:预计26年主业净利润140亿元，主业参考往年估值中枢10-15X，对应1400-2100亿元。AIDC相关预计27年41亿元，考虑北美AIDC缺电，给予30XPE。合计目标市值2600-3300亿元，较当下市值有不错的空间。
5、 海安集团（001233）：公司主营的全钢巨胎为矿山后市场重要耗材，国内市占率50%证明自己，订单+股权绑定紫金、江铜等，出海拓展俄罗斯客户，受益高景气度有望迎来业绩与估值的拐点。1、如何理解公司的商业模式?产品全钢巨胎为矿山后市场重要耗材，覆盖规格从49到63英寸，高度定制化带来高盈利能力:毛利率约50%，净利率近30%。客户绑定头部矿企如紫金、江铜等，拓展海外矿主，同时也配套矿山机械主机厂如徐工机械等，公司收入中后装、前装比例约4:1，后装中俄罗斯客户合计占比约45%，紫金20%，江铜10%(紫金、江铜各持股3.2%)。2、矿用巨胎市场需求以后装替换为主，原装为辅巨胎作为矿山机械核心耗材，约需要每10个月替换一次，按全球存量矿卡数量6.4万辆、每辆配备6条巨胎(4主+2备)计算，对应每年存量更换需求约46万条，单价9.5万，约440亿市场。原装市场方面，每年新增矿卡需求约6500辆，则每年新增需求约4万条，对应40亿市场空间。3、国内高市占率证明自己，后续看出海、国产化率提升虽然国内矿业龙头采购较多外资矿卡如卡特彼勒等(后者通常配套外资巨胎)，但在后市场端往往更青睐于性价比高的国产供应商海安的全钢巨胎相较干外资音对(米其林 普利司通固特异)价格低约30%，更专注该领域，快速响应客户需求。目前海安在国内市占率约50%+(在紫金江铜中100%份额)，全球市占率6.5%国内已经证明自己，后续有望继续替代外资份额，实现路径:1跟随国内矿企出海，2本土化配套俄罗斯、澳洲等海外矿业巨头。
估值：预计公司25、26、27年净利润6.8、8.1、9.7亿元，26-27年分别同增19%，对应当前PE18、15X，公司作为巨胎领域的细分龙头，深度绑定头部矿企带来需求确定性，同时受益于出海的高景气与弹性，有望带来盈利与估值的上修，给予27年20XPE，对应200亿市值，向上仍有一定空间。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。