风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。 

4、杰瑞股份（002353）：2月1日公司披露，公司全资子公司杰瑞敏电与北美客户成功签署发电机组销售合同，单笔合同金额达1.815亿美元，约合人民币12.7亿元。本合同是自2025年11月以来，公司与美国客户签署的第四份燃气轮机发电机组销售合同，接连落地的第四笔亿元美金项目订单。本次销售的燃气轮机发电机组将应用于数据中心供电领域，交易对手方为公司近期在美合作的第三家客户。　

杰瑞签订超10亿元人民币订单，订单规模和客户数量再上新高，说明公司在北美市场的认可度和交付能力强大，后面很有希望继续加速拿单，客户更多规模更大速度更快。而且杰瑞说所有机头厂都去谈过了，公司不认为机头是业务的主要卡点。后面可能会有更多客户和订单接连到手，具备长期弹性。贝克休斯后续还要扩产1倍多，也会给杰瑞增厚很多产能。乐观预计杰瑞26-28年的出货量将达到0.3GW/0.7GW/1GW。　

估值：2027年主业40亿元，给予15倍值600亿元。2028年燃气轮机出货1GW，对应70亿收入，20亿利润。一体化供电包（备用电源+输配电+储能+液冷）等跟着燃气轮机一起出货，可以再增厚20亿元利润。40亿元AI供电利润对标GEV（业务基数很高，还给的45倍PE），给予2028年40倍，看1600亿元AI市值。合计600+1600=2200亿元左右，目前市值900亿，向上空间具有想象力。

5、明阳智能（601615）：①公司柔性太阳翼全球最先批量，而柔性降本明显，是未来主流。25年9月德华卷迭式柔性太阳翼（较刚性降重56%）已在商星（航天科技集团商业卫星有限公司）上星，且是商星独供，已有批量商星柔性太阳翼订单，26年开始交货。而电科蓝天还是做刚性太阳翼且客户以军用为主，降本民企优势明显，商业卫星起量后份额预计高于电科蓝天。②客户优势：参与星网、千帆两大星座，星网里公司是商星独供，千帆是格思在送样；且是太空算力核心供应商，国星宇航独供，轨道辰光送样。③产能优势：外延片设备MOCVD卡脖子，设备是德国AIXTRON和美国Veeco垄断，同行在实体清单禁止采购，目前已有15台MOCVD（对应70颗星），后续提升至40台MOCVD。另外在海南文昌航天城新建基地，主要面向商星，26年下半年投产，规划建设电源系统年产能1000颗星。　

估值：预计26年归母净利润24亿，主业给15-20x，看360-480亿市值。卫星能源业务，初步看砷化镓360亿，电源系统订单进展超预期有望直接对标电科蓝天市值，另外叠层电池看240亿，合计600亿，加上主业看960-1080亿市值左右，目前市值520亿。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。