风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。 

天孚通信（300394）：①CPO：SCALE OUT域假设27年10w台，单台价值量FAU/封装/ELS等7W。该领域与客户合作根基深厚，按远期60%份额、35%净利率，对应15亿利润。40xPE对应600亿市值。远期30W台，20xPE对应900亿市值空间。scale-up域光用量更大，该块目前并未计算在内。考虑Nv（英伟达公司）股价短期承压，而Google OSC方案大获成功，CPO入柜或成为未来技术路径吸睛引流之笔。借此估值水平仍可抬升，远期可按柜外柜内速率配比测算。②光模块代工：27年起量，短期按200万支测算。考虑核心光模块北美供应商产能紧缺，LITE/AVGO大厂芯片保供等多重卡位因素考虑，中期按500万支测算。单支利润按$200测算，70亿利润15xPE,给予1000亿市值。③自身老业务：光模块引擎按单科$500，中期考虑公司份额及麦洛斯供货占比等情况，按500万颗，30%净利率测算，对应50亿利润，按30xPE 1500亿市值测算。其他无源业务按25年约25亿利润，按50%速率增长，27年50亿利润，按20xPE 1000亿市值。估值：合计估算总市值4400亿，当前市值2300亿出头！　

风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。