3 小时登顶热销榜！千问 AI 眼镜引爆市场，AI 眼镜消费化时代加速到来

一、千问 AI 眼镜 G1 现货开售，3 小时登顶热销榜

3 月 8 日 10 点，千问 AI 眼镜 G1 正式现货开售，开售 3 小时即登顶全平台智能眼镜热销榜，部分渠道提前售罄。该产品配备双旗舰芯片双系统、内置 64GB 存储空间，叠加国补等优惠后到手价 1997 元起。

千问 AI 眼镜包含旗舰款 S1 与标准款 G1 两个系列，将全面接入千问 APP，首批外卖、订酒店等 “办事” 功能预计于 3 月底向用户开放。此前已上市的夸克 AI 眼镜，也将与千问 AI 眼镜保持功能同步升级。

二、阿里战略升级：所有新上市 AI 眼镜统一 “千问 AI 眼镜” 品牌

3 月 2 日，千问 AI 眼镜在 MWC 巴塞罗那展亮相并同步开启国内预约，这是阿里首次以 “千问” 品牌命名的硬件产品。行业专家认为，这释放出 AI 服务入口从纯软件向软硬结合演变的信号，手机不再是人机交互的唯一载体。

阿里巴巴集团副总裁吴嘉表示，眼镜作为第一视角设备，可捕捉人体 80% 以上感官输入，成为用户与物理世界交互的感官中枢，能将阿里生态服务无缝嵌入用户真实行动。未来，阿里所有新上市 AI 眼镜产品将统一以 “千问 AI 眼镜”（Qwen Glasses）品牌面向全球市场。

三、行业拐点：AI 眼镜从工程验证走向消费化，2030 年销量或达 9000 万副

华福证券指出，智能眼镜已明显走出 AR/MR 头显主导的工程验证阶段，进入 “轻量化形态 + AI 能力” 驱动的消费化探索窗口：

• 产品形态向 “日常佩戴物” 收敛，重量、外观与舒适度成为核心指标；

• 应用场景从工业、医疗等 B 端转向通勤辅助、第一视角记录等 C 端碎片化需求；

• 大模型能力直接嵌入端侧，产品从单纯显示 / 拍摄硬件升级为随身 AI 终端。

数据显示，2025 年前三季度全球 AI 智能眼镜销量为 312 万副，呈逐季上升趋势。Wellsenn 上调 2025 年全球 AI 智能眼镜销量预期至 700 万副或更高，并预计 2030 年全球 AI 眼镜销量或达到 9000 万副。

四、产业链受益标的：博士眼镜、星宸科技等

• 博士眼镜：已与阿里夸克、雷鸟创新、星纪魅族、XREAL、界环、李未可、小米 mijia 等品牌开展合作。

• 星宸科技：已推出适用于 AI 眼镜的芯片并出货至终端客户，正与手机品牌、初创潮牌、ODM、方案商等多类客户持续接洽合作。

美伊冲突推高化工品风险溢价，自主可控与高端检测装备成核心主线

一、大事件：读懂当前市场核心变量

1. 资本市场政策：潘功胜强调实施好支持资本市场政策工具，支持中央汇金公司发挥平准基金作用；吴清提出巩固加强战略性力量储备和稳市机制建设，全力维护市场稳定运行。

2. 地缘与能源：王毅就伊朗局势呼吁停止军事行动，避免升级蔓延；郑栅洁表示 “十五五” 时期将实施一批万亿级以上的能源重大工程；蓝佛安提出创新设立财政金融协同促内需政策工具，抓住居民消费、民间投资两个关键。

二、行业：美伊冲突下的化工品投资逻辑

核心背景

中东局势引发市场对霍尔木兹海峡通行问题的担忧，进而推高原油风险溢价和化工品区域供应不稳定性，全球石化化工供应面临重大考验。各国已开始调整能源安全政策，炼厂和化工企业也在根据原料库存调整开工情况。

投资机会

• 短期：看好原料国内自主可控的煤化工、PVC 和 MDI/TDI，如中泰化学（PVC）、新疆天业（PVC）、万华化学（MDI）等。

• 中期：看好行业格局较好、能充分顺价、油价回调后有望价差扩大的聚酯。

• 长期：看好粮食安全与能源安全关注提升带来的机会。

风险提示

需求不及预期；海外市场供需情况变化；油价大幅波动等。

三、公司：日联科技 —— 国内自研工业 X 射线源产业化龙头

公司概况

日联科技是国内唯一实现自研工业 X 射线源产业化的 X 射线智能检测装备企业，核心业务为 X 射线智能检测设备（含整机 + 光源）及备品备件，广泛应用于集成电路、电子制造、新能源电池、商业航天、铸件焊件等高端制造领域。

核心看点

1. 光源自主化：自研射线源实现全谱系覆盖，打破国外垄断。已量产微焦点射线源（<1μm），并实现纳米级开管与大功率射线源产业化，国产化后成本降低 30-50%，供货周期缩短 50% 以上。

2. 检测智能化：AI+3D/CT 检测技术突破，误判率降至 < 1%，检测速度提升 2-3 倍，3D/CT 重构技术可实现焊点、晶圆封装内部缺陷毫米级三维可视化，已在华为、宁德时代、比亚迪等头部客户落地。

3. 场景多元化：

   • 新能源电池：2025 年锂电检测设备营收占比超 35%，受益于固态电池开发加速。

   • 商业航天：产品已交付航天科技集团下属单位及星际荣耀，覆盖发动机涡轮泵等关键部件，单项目合同额可达千万元级。

   • 半导体封测：切入晶圆级封装（WLP）、扇出型封装（FOWLP）环节，为先进封装提供高分辨率 X-ray AOI 方案。

投资建议

杨林预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 1.06/2.12/2.89 元，给予 2026 年 46 倍 PE，对应目标价 97.39 元。

风险提示

新兴应用场景订单落地节奏不及预期；高端射线源国产替代进度受上游靶材 / 真空器件供应制约等。

OpenClaw 与算电协同成 AI 新风口，地缘冲突重塑资源与军工格局

一、市场主线：地缘冲击下的板块轮动与中期逻辑

短期盘面特征

• 上周沪指、深成指低开高走，创业板冲高回落，黄白线分化明显。

• 电网设备概念开盘走强，化工、CPO、概念震荡后活跃，油气股表现疲软。

• 周五 A 股对地缘冲突敏感度下降，成交额大幅缩量，市场大概率进入震荡区间，需等待大资金动向。

中期核心逻辑

• 地缘冲突强化 “滞胀担忧 + 高利率维持更久” 的宏观叙事，后续能否维持牛市，取决于经济增长数据、通胀数据及美联储利率变化。

• 资源股（石油化工 + 贵金属）成为短期焦点，后续资金或回归科技主线，重点关注算力和 OpenClaw 方向。

二、龙头板块：算电协同纳入新基建，电网侧价值凸显

• 政策驱动：《政府工作报告》提出 “实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”，明确算电协同为新基建范畴。

• 行业逻辑：算力中心从电力系统 “补充角色” 转变为 “核心协同者”，电网侧 “以价换量以绿换量” 弹性凸显，电网侧需求倒逼升级改造。

• 核心标的：顺钠股份、金开新能等。

三、热点前瞻：深圳支持 OpenClaw 发展，AI 变现找到关键突破口

政策支持

• 深圳龙岗区拟出台措施，鼓励平台推出 “龙虾服务区”，免费提供 OpenClaw 部署服务，每年最高给予 200 万元补贴，并对应用项目给予 30% 一次性奖励。

• OpenClaw 作为开源本地运行的 AI Agent，GitHub 星数超 25 万，正从技术圈工具向可感知、可部署的产品形态演进。

核心受益公司

• 亿道信息：国内首批实现 OpenClaw 全栈适配的硬件厂商，推出 “亿道超算 OpenClaw 全栈解决方案”，实现一键部署，覆盖个人到企业级全场景。

• 申菱环境：依托 “源网荷储一体化 + AIDC 定制化” 战略，深耕算力基础设施，客户覆盖小米、金山云等。

四、军工方向：伊朗无人机超预期，无人系统成装备制高点

• 事件催化：伊朗 “目击者 - 136” 型无人机破坏力超出五角大楼预期，美国在无人机技术和中东防御计划上存在缺口。

• 行业机遇：无人系统装备成为强国竞争制高点，地缘冲突加速其从集成验证走向实战应用，中国正从 “追赶者” 向 “引领者” 迈进。

• 核心标的：

  • 中无人机：成功研发多款 1 吨级以下中小型无人机，建立无人机人工智能实验室，突破智能决策等技术。

  • 航天彩虹：彩虹系列无人机出口立项齐全，远销十余国，彩虹 - 7 高空高速长航时无人机首飞成功，填补国内空白。

OpenClaw 引爆 Token 消耗，AI 算力需求再上台阶

一、OpenClaw 爆火，Token 消耗呈数量级提升

近期，深圳福田发布 AI 数智员工 2.0，率先部署 “政务龙虾” 智能体，而 OpenClaw（原名 Clawdbot）的爆火更是引发了市场对 AI 算力的高度关注。

• Token 消耗爆发：据 OpenRouter 数据，OpenClaw 当前为 App&Agent 流行度排名第一，截至目前累计 Token 消耗量已达到8.52T。

• 算力需求激增：第一上海认为，OpenClaw 带来的个人 Agent 新范式，其应用涉及复杂流程、连续执行和循环调用，算力消耗极大。相比传统 Chatbox 模式，算力消耗可能提升3 个数量级，从数千 Token 提升至数十万甚至百万 Token，直接推动算力资本开支（Capex）持续上调。

• 大厂加速扩容：国金证券研报指出，字节等头部大厂持续扩容。2026 年 3 月 3 日，国内某数据中心服务商获得订单，将向字节跳动提供约 **500MW（兆瓦）** 的容量，以发展豆包及其他 AI 技术。除字节外，国内头部互联网厂商均在加大算力投入。

二、受益标的：首都在线、大位科技

1. 首都在线

• 公司定位：全球云网一体化云计算服务商，前瞻性布局 AI 算力相关业务。

• 核心能力：自主研发新一代算力平台，可为 AI 应用提供算力、算法、云渲染等技术服务，已为国内多家 AI 类客户提供服务。

• 全球布局：截至 2024 年底，在亚洲、欧洲、北美、南美等核心区域布局近100 个数据中心，数据中心转售业务规模展现出良好韧性。

2. 大位科技

• 公司定位：头部互联网 IDC 服务商。

• 发展战略：依托 “源网荷储一体化 + AIDC（人工智能数据中心）定制化” 战略，深耕新型算力基础设施赛道。

• 增长逻辑：凭借核心区域资源优势，有望受益于智算业务的高速增长。

三、核心结论

OpenClaw 等 Agent 应用的爆发，标志着 AI 算力需求从 “对话式” 向 “任务式” 升级，算力消耗的量级提升将持续驱动行业资本开支。具备全球算力布局和核心区域资源优势的 IDC 服务商，将优先受益于本轮 AI 算力需求的增长。

AI 驱动 NAS 行业变革，家用 AINAS 渗透率将迎爆发式增长

一、AI 成 NAS 行业核心驱动力，行业进入黄金发展期

随着个人数据量激增，数据管理与分析需求快速提升，NAS 产品在替代网盘和移动硬盘的基础上，进一步打开增量空间。在易用性提升和成本下降的推动下，C 端产品潜力加速释放。机构指出，AI 对 NAS 行业的变革已成燎原之势，行业正处于从导入期向成长期跨越的黄金节点。

AINAS：下一代家庭智能数字中枢

AINAS 是传统 NAS 的本地大容量存储与 AI 计算、分析和推理能力深度融合的新一代智能存储与计算设备，它彻底破解了 NAS 此前的发展瓶颈：

• 在隐私安全、响应速度、应用成本和场景创新等方面实现全面跃升；

• 通过解决核心障碍、创造增量需求、扩展产业生态，加速 NAS 市场普及；

• 将 NAS 从小众极客设备转变为面向大众的家庭智能数字中枢，实现用户基数的指数级扩大。

中信建投证券指出，对于追求隐私、自主、易用、经济、集成的个人、家庭和中小企业用户而言，AINAS 是部署 OpenClaw 等 AI 智能体的最优选择。

市场空间测算

在用户需求变化、数据燃料爆炸、Agent 规模暴增、内容创作爆发的背景下，全球及中国市场 AINAS 销量将迎来高速增长：

• 全球市场：从 2024 年的 6 万台增长至 2035 年的 669 万台，年复合增长率（CAGR）为54%；

• 中国市场：从 2024 年的 5 万台增长至 2035 年的 325 万台，年复合增长率（CAGR）为46%；

• 渗透率：中国市场 AINAS 渗透率将提升至60% 以上。

二、相关上市公司：亿道信息、智微智能

1. 亿道信息

• 公司定位：以研发为核心的智能电子产品及解决方案提供商。

• 核心产品：已开发家用 NAS 私有云存储服务器类产品，可适用于家庭和中小企业，并可定制化相关软硬件。

2. 智微智能

• 公司定位：ICT 基础设施板块核心产品供应商，产品包括服务器、交换机、网络安全硬件等。

• 核心角色：下游客户海康威视在服务器主板及塔式服务器领域的核心供应商，同时也是绿联科技 NAS 产品的核心供应商。

东方电气 —— 电源设备龙头，燃机出海打开千亿空间，价值重估在即

一、公司核心概况

东方电气（600875）是国内电源装备龙头，在煤电、水电、核电、燃机、风电等电源设备领域市占率领先：

• 煤电：33%

• 水电：40% 以上

• 核电：33%

• 燃机：75%

• 风电：5-10%

公司自主燃机技术领先国内同行 3-4 年，交付期仅约 13 个月，远快于国际同行 3 年以上的平均周期，燃气轮机出海业务整体价值有望达千亿甚至数千亿。

二、核心看点：燃机业务迎来全球突破机遇

1. 技术与交付优势

• 技术领先：G50 为最成熟产品，累计运行超 12000 小时，简单循环效率约 36.5%，远超处于样机验证或点火初期的竞品，领先同行至少 3-4 年。

• 交付高效：G50 燃机交付期约 13 个月，远快于国际平均 3 年以上周期，在北美缺电背景下具备显著出口优势。

• 研发推进：G15 已通过满负荷试运行，G80（80MW）、G200（200MW）机型处于研发中。

2. 市场空间与突破

• 北美缺电给自主燃机出口发达国家带来机遇，供需缺口支撑本轮 30 年一遇的燃机周期，中国燃机开始进入全球供应。

• 2025 年斩获海外订单（含哈萨克斯坦 3 台），实现国产 F 级燃机海外 “零” 的突破，未来将接洽北美国际客户，向全球高端能源市场渗透。

三、主业预期差：电站服务成利润核心，周期属性弱化

• 电站服务业务针对国内外存量机组，提供检修、大修及高毛利备件供应，虽收入占比不高，但毛利率达 24%，利润占比达 40-50%，已成为公司利润核心来源。

• 业务多元化与存量服务增长，逐步消除电源新增装机的周期性，但市场仍将公司视为周期股，这是最大的预期差。分析师认为主业 25-30 倍估值更为合理。

四、盈利预测与估值

中信建投证券朱玥预计：

• 2025-2027 年归母净利润分别为37.2/44.8/54.7 亿元。

• 给予 2026 年目标市值 2000-2500 亿元，后续伴随服务业务逐步定价，市值具备继续向上空间。

分业务盈利预测（2025-2027E）

表格

五、风险提示

电源基本建设投资完成额不及预期等。

多国加码储能政策，全球装机 2026 年预计增长超 60%

一、全球政策共振，储能进入新一轮增长周期

储能作为风光等新能源发展的关键环节，多国政策持续加码，为行业增长提供强劲支撑：

• 欧盟：2020 年 9 月推出《2030 年气候目标计划》，计划到 2030 年可再生能源发电占比提升至 65% 以上，拉动储能需求；在推动淘汰俄罗斯天然气进口、增加对中东 LNG 依赖的背景下，若天然气价格再度大涨，将进一步带动欧洲户储、热泵产品销售。

• 美国：2020 年 12 月发布《储能大挑战路线图》，在本土创新、本土制造、全球部署三大原则下，部署储能技术以促进电力系统转型，数据中心储能需求持续旺盛。

• 中国：2024 年 “发展新型储能” 首次写入政府工作报告，同年《中华人民共和国能源法》实施，推进新型储能高质量发展；2025 年 2 月，工信部等八部门联合发布《新型储能制造业高质量发展行动方案》，明确在数据中心等重点领域推动配置新型储能，标志我国数字基础设施绿色化转型进入新阶段。

东吴证券研报认为，国家层面容量补偿电价出台后，后续各省将出台细则和清单；叠加美国数据中心储能需求旺盛、欧洲及中东项目增多、澳洲户储政策加码、英国波兰加强户储补贴等因素，全球储能进入新一轮增长周期，工商储持续增长。预计2026 年全球储能装机实现 60% 以上增长，2027-2029 年复合增速 30-50%，继续强推储能，看好大储和户储龙头。

二、核心受益标的：盛弘股份、科泰电源

1. 盛弘股份

• 公司 30-1000kW 全功率范围储能变流器产品，均已通过第三方认证机构认证。

• 认证覆盖中国、英国、德国、澳洲和美国电网安全规范，并在美国加州和夏威夷州电网公司、澳洲清洁能源协会 CEC 及英国能源网络协会 ENA 上进行列名，满足智能逆变器对电网的高级支撑能力。

2. 科泰电源

• 公司储能产品有部分交付至海外，受益于全球储能装机增长。

三、市场表现

截至 3 月 9 日，储能概念股逆势走强，首航新能源涨超 10%，艾罗能源、正泰电器、禾迈股份、固德威、锦浪科技、南网储能等跟涨；关联个股科泰电源下跌 3.78%，盛弘股份下跌 1.04%。

重点公司跟踪：泰豪科技 ——AI 服务器驱动应急电源需求爆发

核心逻辑

• 需求抬升：AI 服务器功耗显著提升，单机柜功率由传统 IDC 的几十千瓦提升至 100kW 以上，对大功率、高冗余柴油发电机组需求显著抬升。

• 公司优势：

  • 国内应急电源行业主要参与者，供应链资源强，分销体系覆盖全球 100 多个国家，具备非标定制化能力；

  • 在中高端市场占据国内品牌领先地位。

• 关键突破：2025 年 11 月，公司自主设计制造的大功率高压柴油发电机组在美国某知名数据中心投入运行，是中国同类产品首次将大型发电机组应用于美国数据中心。

• 盈利弹性：供需紧张下，机头价格持续上涨，具备高弹性，在 AI 业务拉动下，公司利润将明显增长。

中国能建 ——“算电协同” 核心受益，深度参与 “东数西算”，价值重估在即

一、公司核心定位

中国能建（601868）是传统能源电力建设的主力军，在火电、水电、核电等领域占据绝对优势：

• 火电：承担了国内 70% 以上的火电工程建设，代表世界最高水平。

• 水电：水电工程领域市场份额超过 30%（大型水电超过 50%）。

• 核电：承担了国内已投运核电 66% 以上常规岛工程建设。

同时，公司大力发展战略性新兴产业，叠加定向增发获批，有望抢抓新能源 / 氢能 / 可控核聚变 / 抽水蓄能 / 压气储能 / 重力储能 / 特高压等发展机遇。

二、核心看点：“算电协同”+“东数西算” 双轮驱动

1. 政策东风：“算电协同” 首次写入政府工作报告

2026 年政府工作报告提出 “实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”，国家大力推进新型信息基础设施建设，智能算力需求迎来爆发式增长。

2. 深度布局：以八大算力枢纽为基础，参与 “东数西算”

公司已在甘肃庆阳、宁夏中卫、安徽芜湖、广东韶关、山西大同、北京经开区等多个枢纽节点投资或布局了数据中心项目。分析师认为，公司将以国家八大算力枢纽为基础，充分发挥 “数能融合” 与 “算电协同” 优势，积极推动能源行业智慧低碳转型，致力于成为国家 “东数西算” 战略的重要践行者。

三、定增获批：复盘八大建筑央企定增行情

此前，公司发布 2023 年度向特定对象发行 A 股股票预案，募集资金总额不超过 90 亿元。2025 年 6 月 11 日，该申请获得中国证监会同意注册批复。

根据历史统计，中国建筑 / 中国铁建 / 中国中铁 / 中国交建 / 中国电建 / 中国化学 / 中国中冶等建筑央企，从发布定增预案到完成定增，最大涨幅区间为56.87%~176.71%，定增获批往往成为股价行情的重要催化剂。

四、盈利预测与估值

国泰海通证券韩其成预计：

• 2025-2026 年 EPS 为0.21/0.22 元，同比增长 3.7%/7.2%；

• 2027 年 EPS 为0.24 元，同比增长 6.0%。

估值方面：

• 基于 PE 估值法，给予 2026 年 PE 17.9 倍估值；

• 基于 PB 估值法，给予 1.2 倍估值；

• 综合考虑两种估值法，对应目标价3.86 元。

财务摘要（百万元）

表格

五、风险提示

定增风险等。

AI 眼镜出货量暴增 3 倍，未来十年复合增速超 55%，多模态应用加速落地

一、行业爆发：2025 年全球 AI 眼镜出货量同比大增 322%

Omdia 最新数据显示，2025 年全球 AI 眼镜出货量达到870 万台，同比大幅增长 322%，显示出市场对这一新兴 AI 设备类别的兴趣迅速升温。

• Meta 主导市场：Meta 占据绝对领先地位，市场份额达 85.2%，其 AI 眼镜出货量达 740 万台，同比增长 281.3%，增长主要得益于 Oakley 和第二代 Ray-Ban 品牌 AI 眼镜的强劲表现。

• 国内市场热度：千问 AI 眼镜全渠道售罄，此前阿里夸克 AI 眼镜开售 4 小时登顶三大平台热销榜，首日售超 7000 副，全渠道 2 天销量近 5000 台，累计订单破万。

二、行业前景：渗透率提升空间广阔，未来十年复合增速超 55%

核心逻辑

AI 端侧载体作为大模型 ToC 的重要渠道，Meta 眼镜已成为爆款趋势，其余品牌及模组厂产品陆续跟进。AI 眼镜属于应用一环，在海外模型不断精进的浪潮下，2026 年有望成为 AI 端侧爆发元年。

渗透率与出货量预测

• 2024 年 AI 眼镜渗透率仅0.1%，处于类似智能手表早期的启动期。

• 参考智能手表 2015-2024 年渗透率增长，预计到 2034 年全球 AI 眼镜出货量将达2.91 亿副，2025-2034 年复合年均增长率（CAGR）为55.16%。

• 未来 AI 眼镜将通过硬件创新、软件适配与生态融合，在更多场景中实现 “无感融入、精准赋能”，成为覆盖用户全生活链路的智能核心入口。

三、相关上市公司：云天励飞、亿道信息

1. 云天励飞

• 合作方向：与闪极科技围绕 “视觉语义大模型 + 智能眼镜” 展开深入合作，打造具备精准、高效理解能力的多模态 AI 智能眼镜。

• 产品定位：一款全时段拍摄 + 高品质音频 + 多模态 AI 智能眼镜，为用户带来更智能交互体验的产品。

2. 亿道信息

• 子公司布局：子公司亿境虚拟专注于 XR/AI 穿戴领域，融合空间计算、AI、语音交互与图像识别技术，实现 XR 体验革新。

• 产品矩阵：已推出 VR/MR 一体机、游戏一体机、轻便化 VR glasses 眼镜、工业 AR 头盔、一体式及分体式 AR 眼镜、AR 运算单元等多种相关产品。

太空算力打开光伏成长空间，科技巨头角逐 “算力净土” 新赛道

一、太空算力：突破地面算力瓶颈，重构全球科技竞争格局

全球 AI 竞赛将算力与能源消耗推向极限，近地轨道凭借 “无限太阳能 + 天然超低温散热” 的独特优势，正成为科技巨头与国家力量竞相角逐的 “算力净土”。这不仅是算力基础设施的物理迁移，更是对数字时代底层架构的一次升维重构。

核心优势

• 能源与散热：依托近地轨道近乎无限的太阳能和接近零耗的真空环境，实现高效、零水耗的散热，彻底破解地面数据中心 “能耗剧增、水资源短缺、电网限制” 的痛点。

• 产业基础：以 SpaceX 可回收火箭为代表的商业航天技术快速发展，持续降低发射成本，为算力基础设施的规模化部署奠定经济基础，被视为突破地面算力约束、支撑下一代 AI 发展的颠覆性路径。

行业机遇

兴业证券指出，太空算力打开了太空光伏的成长空间：

• 储能：2026 年行业景气度预计延续。

• 光伏：SpaceX 对 AI 初创企业 xAI 的全资收购，将长期打开光伏成长空间；短期银价波动影响产业链成本，加速行业出清，反卷作为长期产业趋势不变，行业盈利有望逐步修复。

• 储能：容量电价政策落地，2026 年行业需求将在政策驱动、刚性需求释放、经济性提升三重共振下快速增长，景气度存在超预期可能。

建议布局太空光伏、贱金属化与储能赛道，把握太空光伏事件催化、新技术变革及储能需求放量带来的结构性投资机会。

二、相关上市公司：晶科能源、明阳电气、协鑫集成

1. 晶科能源

• 核心看点：看好钙钛矿和 TOPCon 钙钛矿叠层电池在太空环境的应用前景，在 TOPCon 钙钛矿叠层电池领域有深厚技术积累，电池转换效率纪录达34.76%。

2. 明阳电气

• 核心产品：以智能变压器、箱式变电站、智能成套开关设备为核心，应用于可再生能源（含风能、光伏、储能）及智能电网等领域。

• 技术优势：光伏逆变升压一体化装置技术达到国际先进水平。

3. 协鑫集成

• 业务布局：产品覆盖高效电池、大尺寸光伏组件、储能系统等，并提供智慧光储一体化集成方案。

• 前沿探索：正积极研发适用于外太空及空间站场景的光伏设备。

东北计算机：电力成算力终极稀缺资源，电算协同打开新机遇

算力需求激增带动电力需求爆发式增长，电算协同成为行业发展核心方向，电力成本更是成为算力企业盈利的核心杠杆，绿电在算力领域的溢价能力与应用价值凸显，相关产业链迎来发展机遇。

一、电算协同四大实现路径

为适配算力的电力需求，电算协同将通过四大路径落地，实现算力与电力的高效融合：

1. 建立绿电和算力调度的动态映射机制；

2. 推进绿电凭证体系落地；

3. 探索区块链技术在领域内的应用；

4. 推动绿电直供算力场景。

电算协同可双向赋能：算力技术助力电力灵活调度，大幅提升电力利用效率；绿电供应则能显著降低数据中心运营成本，实现双方价值提升。

二、电力成本成算力盈利核心杠杆，绿电溢价潜力凸显

电力成本对算力企业盈利能力影响显著，以年用电量 30 亿度的大型人工智能数据中心（AIDC）为例，度电成本每降低 0.1 元，即可带来数亿元级别的利润增量。

绿电在算力领域的应用价值持续提升，一方面其能有效节省数据中心成本，另一方面针对算力场景的介质要求适配性更高；未来绿电直供结合储能的模式有望在 AIDC 中全面铺开，绿电下游应用中数据中心的占比也将持续提升，绿电溢价能力有望进一步凸显。

三、核心受益环节及相关标的

核心受益环节

1. 绿电 + 算力一体化运营企业；

2. 电网调度 IT 领域相关企业；

3. 人工智能数据中心（AIDC）全产业链；

4. 电力设备相关企业。

相关标的

金开新能、涪陵电力、豫能控股、利通电子、首都在线等。

中信建投化工：卫星化学深度推荐，地缘冲突催生油气套利机遇，周期底部成长属性凸显

卫星化学凭借乙烷制乙烯的技术路线，在油价飙升的地缘冲突背景下迎来显著油气套利机会，叠加全球乙烯供需格局有望修复，公司周期红利显著；同时三期乙烷项目、印尼海外项目稳步推进，周期底部成长属性依旧亮眼，盈利增长潜力充足。

一、油价飙升打开油气套利空间，公司盈利大幅增厚

乙烯为油化工路线定价的化工品，油价大幅上涨背景下，气化工路线的套利优势凸显。

1. 近期油价单周上涨超 27%，乙烯价格同步上涨超 22%，乙烯 - 石脑油价差环比下滑，但乙烯 - 乙烷价差环比大幅提升 36%，单日价差已扩大超 1000 元 / 吨。

2. 公司拥有 300 万吨 / 年乙烷制乙烯产能，此次价差扩大已使其年化利润增厚超 30 亿元，后续若油价持续上行，公司年化利润有望进一步攀升。

二、地缘冲突持续，伊朗乙烯装置存停摆风险，全球供需格局将修复

伊朗作为中东第二大乙烯生产国，拥有 788 万吨 / 年乙烯产能，占中东地区总产能 23%、全球总产能 4%。

受地缘战争持续影响，伊朗乙烯装置存在较大停摆风险，全球乙烯供需平衡表有望从 2026 年开始修复，进而推动乙烯价差进一步走高，为公司乙烷制乙烯业务带来持续的价格红利。

三、项目稳步推进，成长属性持续兑现，盈利稳定性加码

公司在周期底部仍积极推进产能与海外布局，成长性与盈利持续性双重保障：

1. 2026 年三期乙烷项目持续推进，下游高附加值产品同步动工，将进一步增厚公司盈利规模；

2. 印尼海外项目落地将推动公司业绩稳步增长，同时海外布局可有效规避中美贸易风险，保障公司盈利的持续性。

机械行业液冷赛道标的最新反馈：三大核心标的迎多重催化，业绩增量明确

液冷赛道迎来产业发展红利，1.6T 光模块、GPU 等下游需求推动液冷渗透率持续提升，叠加新材料、新产能落地，硕贝德、科创新源、思泉新材三大标的各有核心催化逻辑，业绩增长潜力显著，以下为各标的最新业务反馈与核心看点：

硕贝德：1.6T 液冷连接器 + GPU 冷板双轮驱动，主业高增叠加新业务增量

1. 1.6T 光模块连接器液冷：2 月底泰科、安费诺审厂通过，已具备供货资质并启动量产准备；行业层面，800G 以风冷为主，1.6T 液冷渗透率达 30%、3.2T 将实现 100% 液冷，若按公司拿下 20%1.6T 市场份额测算，2027 年仅此业务有望带来 20 多亿增量收入、5 亿增量利润。

2. GPU 冷板：上周北美客户到访交流，公司此前承接英业达、台达等台系代工业务，B300 项目进展曾停滞，此次交流或成重要转机，当前市值尚未反映该业务预期。

3. 主业与其他布局：2026 年主业收入、利润均有望高增并实现亿元级利润；同时布局卫星天线业务，已与上海垣信、中国星网开展接洽。

科创新源：TIM 新材料 + GPU 冷板双重看点，业绩激励绑定高增长

1. TIM 材料：产品价值量迎来跃升，GB 系列板子用硅脂类 TIM 材料，Rubin 一代或将采用液态金属，价值量提升 5 倍；且 Rubin 冷板已做镀金防腐蚀处理，液态金属应用概率大幅提升，公司在台湾散热市场占据 50% 左右份额，布局优势显著。

2. GPU 冷板：已拿下国内多家 CSP 量产项目，单项目规模达 2 亿，且持续接单中。

3. 业绩激励：1 月已推出主业利润激励，要求 2026/2027/2028 年利润分别实现 50%/100%/200% 增长；下半年叠加冷板、TIM 材料业务贡献，有望推出范围更广、增速更高的激励计划。

思泉新材：国内 CSP 供应地位稳固，50 亿产能卡位海外出海机遇

1. 国内业务：已成为两家国内 CSP 厂商的 Tier1 供应商，目前正积极争取第三家合作，国内量产业务进展顺利。

2. 海外布局：已有多家海外客户接洽，核心突破点在于稳定的量产与交付能力；公司已在国内 + 海外布局 50 亿产能，为下半年争取海外 Tier1 供应商席位做足准备。

OpenClaw 适配性成核心，国产大模型表现亮眼，鸿博股份绑定核心算力需求

OpenClaw 相关应用爆发下，适配性优质的大模型成为市场关注焦点，需重视 OpenClaw 之父推荐的大模型标的；国产大模型在相关榜单中表现突出，其背后的算力合作方迎来直接催化。

1. 国产大模型适配性位居前列：在 PinchBench 榜单中，中国大模型 minimax m2.1 适配成功率达 93.6%，排名第二，成为 OpenClaw 的优质适配模型，相关算力配套需求同步提升。

2. 鸿博股份绑定核心算力供应：公司全资子公司英博数科为 MiniMax 提供一定规模的英伟达智算服务器算力、资源，及配套软件、应用与技术服务，合作服务期限约一年，直接受益于 MiniMax 的算力需求，迎来业务催化。

开源通信：光纤、算力租赁涨价超预期，上行周期确立迎布局机遇

光纤市场量价齐升趋势超预期，算力租赁受 AI 需求驱动涨价潮来袭，两大赛道均由需求爆发与供给瓶颈共同推动，上行周期明确，相关产业链标的迎来布局机会。

一、光纤涨价幅度创历史，量价齐升上行周期确立

元旦至今光纤价格迎来大幅上涨，涨幅突破历史周期波动区间，并非季节性或常规调整，而是供需双重因素驱动的趋势性上涨。

1. 价格涨幅亮眼：截至 3 月 4 日，G.652.D 单模光纤从 18 元 / 芯公里涨至 85~120 元 / 芯公里，涨幅近 650%；G.657.A1 从 23 元 / 芯公里涨至 115~135 元 / 芯公里，涨幅近 487%；G.657.A2 从 35 元 / 芯公里涨至 210~230 元 / 芯公里，涨幅近 557%。

2. 供需共振支撑：需求端，AIDC 建设、DCI 互联、无人机需求形成三重共振，带动光纤需求爆发式增长；供给端，光棒扩产周期长、难度大，产能瓶颈凸显，光纤供不应求态势或持续，价格有望进一步提升。

3. 相关标的：推荐亨通光电、中天科技；受益长飞光纤光缆、长飞光纤、远东股份、永鼎股份、烽火通信、特发信息等。

二、AI 需求激增推高算力租赁价格，交付周期拉长，涨价趋势短期难改

2026 年开年 AI 应用普及叠加 OpenClaw 框架引爆推理需求，算力租赁市场全面进入涨价周期，高端 GPU 租金大幅上涨，交付周期显著拉长。

1. 租金大幅上涨：截至 2 月底，英伟达高端 GPU 租金环比涨 15%-30%，H200 时租达 7.5-8.0 元 / 卡时、月租 6.0-6.6 万元，涨幅 25%-30%；H100 月租涨至 5.5-6.0 万元，涨幅 15%-20%；优刻得、森华易腾等头部厂商官宣 3 月全线涨价 20%-30%。

2. 交付周期拉长：英伟达 H200、H100 交付周期分别延长至 2027 年 Q2、Q1。

3. 涨价核心动因：AI 算力需求激增是核心，叠加英伟达产能受限、硬件成本上行及国产替代存在缺口，算力租赁市场进入 “卖方市场”，短期内涨价趋势或持续。

4. 相关标的：推荐中际旭创、新易盛、英维克、华工科技、盛科通信、光环新网、大位科技、奥飞数据、新意网集团、紫光股份、中兴通讯、欧陆通、润泽科技等；

5. 受益宏景科技、协创数据、首都在线、润建股份、智微智能、云赛智联、航锦科技、中贝通信等。

中泰电新：中国天楹绿醇业务 26 下半年迎兑现，环保主业出海提速打开成长空间

中国天楹双主线发展态势明确，绿醇业务产能建设、订单落地节奏持续加快，预计 2026 年下半年开始业绩兑现；传统环保主业加速海外布局，垃圾焚烧发电、核心装备出海持续突破，双业务协同推动公司成长，有望充分受益于全球能源安全及海外碳税政策趋势。

一、绿醇业务：产能建设快推进，订单落地超预期，26H2 正式兑现

公司为行业内绿醇产能建设进度较快的厂商，产能落地、订单开拓双线向好，产品已切入国际主流能源供应体系。

1. 产能建设全力推进，26 年具备 20 万吨欧盟标准产能：辽源一期项目设备、厂房等全部到位，98 台风机 6 月底完成安装，计划三季度末调试出产品；安达项目一期氢氨醇化工地下施工完成，风电光伏部分已开工。公司计划 2026 年形成年产 20 万吨符合欧盟认证标准的绿醇生产能力，2030 年前后供货能力提升至 100 万吨。

2. 首单落地 + 多单洽谈，切入国际主流供应体系：已与国际头部能源巨头签订全球首单电制甲醇供货订单，绿醇产品正式进入国际主流能源企业供应体系；同时正与多家国际能源、航运公司深入商谈供应合作，新订单落地值得期待。

二、传统环保主业：加速海外布局，垃圾发电 + 装备出海双突破

公司作为国内垃圾焚烧发电龙头，近年加快东南亚等海外市场拓展，核心装备出海也斩获重磅订单，海外业务成为业绩重要增量。

1. 垃圾焚烧发电出海提速：重点布局越南、新加坡等东南亚区域，相关项目陆续投运，持续为公司贡献业绩增量。

2. 核心装备出海再获突破：2024 年与法国苏伊士集团签订战略合作协议，2025 年 12 月落地 5600 万欧元机械炉排炉装备订单，巩固全球垃圾焚烧发电核心装备领域领先地位，后续新增订单预期持续落地。

三、投资建议与风险提示

投资建议

公司传统环保主业经营稳定，海外布局持续兑现打开成长空间；绿醇业务技术路线清晰，产能、订单节奏明确，2026 年下半年迎来业绩兑现期。在全球能源安全、国内氢能产业政策配套、海外碳税政策趋严的背景下，公司双业务有望充分受益，建议重点关注。

风险提示

绿醇及环保海外项目建设 / 落地进展不及预期；绿醇产品下游市场需求不及预期；海外业务拓展面临地缘及政策风险等。

万泽股份深度推荐：产能上修 + 份额提升双驱动，叶片龙头成长动能再升级

万泽股份作为叶片领域核心龙头，迎来远期产能指引上修、核心客户供应链份额扩张、国内商发业务量价预期上调多重利好，叠加行业国产化空间打开、盈利上限提升，公司成长潜力持续释放，发展前景向好。

一、远期产能大幅上修，行业国产化打开盈利空间

公司远期产能规划超市场预期，计划 2029-2030 年再度扩产 60%-70%，产能规模将实现大幅提升。

同时叶片行业呈现优质发展格局，Howmet PCC 等海外龙头过去三年产品涨价超一倍，利润率大幅上行，而行业供应链整体扩产有限，为国产叶片企业带来显著国产化替代空间，也进一步打开了公司盈利上限。

二、西门子供应链开放提速，公司份额与订单价值双升

西门子对供应链合作态度进一步开放，合作模式从传统的 “先验证后下单” 转为 “边验证边下单”，大幅加速国产供应商的份额提升进程。

公司已成功拿下西门子 AGT 航改燃机型叶片订单，该订单价值量较高，后续还有望切入西门子主力机型及核心产品供应体系，客户合作深度与业务收入规模将持续突破。

三、国内商发核心供应商，远期台份数量预期再上调

公司是国内商发 CJ 系列机型涡轮叶片的核心供应商，CJ 系列机型有望于 2026 年开展挂机试验、2027 年完成取证，商业化进程稳步推进。

市场对该机型远期台份数量的预期较此前指引再度上调，国内商发业务放量节奏与规模超预期，将为公司带来持续的业绩增量，成为核心成长看点。