存储与 AI 算力涨价潮持续超预期，国产芯片龙头迎多重机遇

一、核心大事件速读

1. 监管与市场动态：证监会严肃查处破坏资本市场秩序的行为，清除改革发展障碍；百度智能云 AI 算力、存储产品调价最高涨 30%，阿里云此前已宣布相关产品最高涨价 34%。

2. 科技与产业投入：腾讯总裁刘炽平透露，去年腾讯在 AI 新产品上投入 180 亿元，今年将至少翻倍。

3. 民生与外交：我国全面开展农村承包地二轮延包整省试点，期限再延长 30 年；商务部在香港主持召开 “投资中国” 圆桌会。

二、行业核心逻辑：存储涨价潮持续至 2030 年，AI 驱动需求爆发

1. 涨价与供给端冲击

• 阿里云因全球 AI 需求爆发、供应链涨价，宣布 AI 算力、存储产品最高涨价 34%，其中算力卡产品涨 5%-34%，文件存储产品涨 30%，Token 调用量暴涨是重要推手。

• 韩国存储巨头 SK 集团预警，存储芯片短缺或持续至 2030 年；三星爆发大规模罢工，进一步加剧供给紧张，涨价趋势料将延续。

2. 需求端新驱动

• 本轮存储周期由企业级 AI 资本支出主导，区别于过往消费端周期：TrendForce 预计 2025 年全球八大主要云服务商资本支出达 4300 亿美元（同比 + 65%），2026 年将超 6000 亿美元（同比 + 40%）。

• 方正电子看好存储国产化进程，推荐德明利、佰维存储、香农芯创等企业级存储及端侧 AI 存储相关公司。

三、公司重点：国科微 —— 国产编解码芯片龙头，深度受益存储涨价

1. 公司概况

国科微是国内编解码芯片龙头，在超清智能显示、智慧视觉等板块占据核心市场份额，同时积极拓展存储芯片、汽车电子、边缘 AI等新领域，信创业务带动固态存储主控芯片需求回升。

2. 核心看好逻辑

• 短期业绩弹性：2026 年 1 月公司对封测 KGD 产品调价 40%-80%，部分产品合封存储销售，存储涨价直接利好业绩，毛利率与盈利能力有望持续提升。

• 中长期技术布局：围绕主控芯片 AI 升级、自主 Wi-Fi6/7 芯片、汽车 SerDes 芯片积极布局；AI 芯片产品线不断完善，车载 AI 及 SerDes 芯片已实现技术和量产突破，多元业务助力把握行业增长机遇。

3. 机构盈利预测

浙商证券高宇洋预计，公司 2025-2027 年营收分别为 16.7/22.8/30.8 亿元，归母净利润分别为 - 1.9/3.3/5.1 亿元。

4. 风险提示

新品推广不及预期、下游行业需求波动、市场竞争加剧。

航天电器：CPO + 新兴产业双轮驱动

• CPO 业务：子公司江苏奥雷为 CPO 系统提供高功率、高效率的光源解决方案。

• 战略新领域布局：积极布局 AI 超算、商业航天、低空经济等赛道，2024 年立项 40 个重大产业化项目，新质新域产业营收占比超 30%。

• 未来产品规划：2025 年重点开发水下和商业航天用连接器、固体点火模块等新品。

算力涨价潮延续，地缘与化工涨价共振，市场等待支撑反转

一、市场主线：指数触底反弹，科技与地缘主线清晰

题材逻辑

• 科技股主线：资金第一反应追捧科技股，核心是存储板块，既有大资金参与，也有明确业绩增长和缺货逻辑支撑，是科技板块的 “HALO 选择”。

• 地缘回流逻辑：若指数向下，化工、油气等地缘相关方向或吸引资金回流，周四存在从科技股回流地缘方向的可能。

二、龙头板块：算力与存储开启涨价周期

阿里云因全球 AI 需求爆发、供应链涨价，宣布 AI 算力、存储产品最高涨价 34%，叠加腾讯云调整模型计费策略，云计算服务开启涨价周期。

• 国金证券指出，2026 年是中国算力需求从 “云端训练” 向 “训练 + 推理” 双轮驱动转型的关键年，算力缺口将加速释放。

• 核心标的：奥瑞德、数据港等。

三、热点前瞻：地缘冲突升级 + 化工品涨价

1. 中东地缘冲突加剧，天然气供应中断

• 伊朗向伊拉克供应的天然气已完全中断，南帕斯气田等设施遭袭击，阿布扎比 Habshan 天然气设施停运。

• 天风证券认为，本次冲突是对伊朗能源设施的首次打击，若持续时间较长，将对全球天然气供应和价格产生长期影响，或扰动国内天然气市场。

• 受益标的：

  • 天壕能源：具备稀缺资产高壁垒的管道燃气公司，与中海油合作投资神安线，实现稳定供气。

  • 首华燃气：主营天然气勘探开发，产品通过 “西气东输” 输送至全国。

2. 巴斯夫上调欧洲新戊二醇及甲酸价格

• 巴斯夫宣布上调欧洲甲酸价格 250 欧元 / 吨、新戊二醇价格 350 欧元 / 吨。

• 新戊二醇是环保涂料关键原料，本月均价达 7273 元 / 吨，环比上涨 6.63%，成本端（异丁醛涨价）和供给端（库存偏紧）共同推动价格回升。

• 受益标的：

  • 百川股份：正异丁醛及丁辛醇项目产能 20 万吨 / 年，新戊二醇 3 万吨 / 年。

  • 卫星化学：8 万吨新戊二醇项目已投产，产品稳定销售。

中东甲醇进口占比近 70%，地缘扰动推涨价格，国内满产公司受益

一、核心数据：中国高度依赖中东甲醇进口

• 2025 年中国进口甲醇总量为1440.54 万吨，其中从中东国家（含沙特、阿曼、阿联酋、伊朗等）进口量达1007.57 万吨，占总进口量的69.9%。

• 伊朗是中国第七大甲醇进口国，2025 年直接进口量为 81.47 万吨，占总进口量的 5.7%，进口金额 2.25 亿美元。

• 全球格局：2025 年 2 月伊朗甲醇产量 970.34 万吨，占中东总产量的 48.91%，占国际甲醇（不含中国）产量的 19.01%，在全球供应体系中占据重要地位。

二、地缘影响：波斯湾扰动或推高甲醇价格

1. 供应高度集中：波斯湾地区八国原油占全球 37%，甲醇、LPG 等化工品占比均超 20%，且 90% 以上经霍尔木兹海峡运输，供应链脆弱性高。

2. 伊朗产能关键：伊朗石化产能约 1 亿吨 / 年，60% 用于生产甲醇等基础化学品，是全球甲醇供应核心节点之一。

3. 价格驱动逻辑：若冲突导致港口装运效率下降、运输成本上升，叠加市场对伊朗供应中断的担忧，将直接推动国际甲醇价格走高，国内甲醇价格也将同步联动。

三、相关上市公司：国内满产标的直接受益

1. 宝丰能源

• 甲醇产能目前处于满负荷生产状态。

• 绿氢规划产能达 31 亿标方，将形成年产145 万吨绿色甲醇、50 万吨绿色烯烃的规模化产能，在低碳甲醇领域具备长期优势。

2. 兴化股份

• 子公司兴化化工甲醇装置设计产能为30 万吨 / 年。

• 2024 年度实际甲醇产量32.29 万吨，产能利用率超 100%，弹性充足。

地缘冲突催化能源替代，煤炭板块迎多重利好

一、核心背景：全球能源危机加剧，替代需求爆发

俄罗斯副总理诺瓦克表示，全球正面临 40 年来最严重的能源危机，若霍尔木兹海峡被封锁，将影响全球约三分之一的石油贸易及 20% 的天然气产量，能源供应脆弱性凸显。

二、核心逻辑：煤价性价比凸显，替代需求持续释放

1. 能源替代经济性显著

• 中泰证券、浙商证券研报指出，当前煤油价格比值处于历史低位，2026 年初动力煤原油单位热值价格比为 0.35 倍，为 2019 年以来最低水平，能源替代具备极强经济性。

• 天然气价格短期跳涨后，东亚与欧盟等依赖进口能源的国家，正将发电需求从昂贵稀缺的天然气转向煤炭，国际煤炭需求显著抬升。

2. 多重催化强化煤炭需求

• 地缘冲突、大宗涨价、HALO 交易、能源安全等多重因素共振，全球煤炭替代需求持续释放。

• 电力、AI、钢铁等行业承接需求，煤炭自主可控价值被重点关注，全球能源共振预期向上。

三、相关上市公司：高弹性煤炭标的受益

1. 中煤能源

• 具备煤炭业务全产业链优势，是中煤集团核心煤炭上市平台，拥有晋陕优质高热值煤炭资源，可采储量居上市煤企第二。

• 2025 年长协比例预计达 75%，盈利稳定性领先；里必煤矿、苇子沟煤矿预计 2026 年底投产，将贡献 640 万吨产能增量。

2. 广汇能源

• 在新疆拥有丰富煤炭资源，配套出疆铁路通道，充分受益于疆煤开发与外运提速。

• 2025 年前三季度实现原煤产量 3868.08 万吨，同比增长 78.64%，产能释放弹性充足。

四、投资展望

全球能源共振预期向上，煤炭作为自主可控的核心能源品种，在地缘冲突与价格替代双重驱动下，需求与估值均具备提升空间，持续看好煤炭板块相关机会。

能源转型 + 安全需求驱动，热泵出口链迎战略发展期

一、核心背景：欧洲能源成本上升，热泵经济性凸显

天然气价格中枢上行导致欧洲居民燃气采暖成本大幅增加，78% 的欧盟年销售供暖设备为化石燃料锅炉，在家庭能源开支平衡需求下，热泵在欧洲市场加速渗透已成趋势。

二、行业逻辑：热泵成能源替代优选，出口链迎来战略机遇

1. 技术与经济性优势

• 热泵基于逆卡诺循环工作，通过电能驱动实现热量转移，能效比（COP）通常在 3 以上，远优于燃气锅炉（COP 通常低于 1），大幅降低能源消耗成本。

• 欧洲官方持续补贴热泵冷暖设备，叠加能源转型与安全需求，热泵的经济性与政策红利共振。

2. 市场空间与渗透潜力

• 国际能源署预计，到 2050 年热泵将满足全球超半数采暖需求，市场规模可达万亿级别，装机量有望提升至 2023 年的 3.3-4.3 倍。

• 2024 年欧洲热泵渗透率仅 12%，多数国家低于 20%，提升空间巨大，东方证券指出，中东冲突升级进一步抬升欧洲能源价格中枢，出口链将迎来战略发展期。

三、相关上市公司：布局完善的出口企业优先受益

1. 大元泵业

• 受益于前瞻性产品布局与长期研发投入，公司在热泵配套领域已形成完善的产品系列，深度绑定热泵产业链，充分受益于欧洲市场需求爆发。

2. 万和电气

• 针对欧盟市场推出 R290 热水热泵、三联供热泵等新产品，完成产品技术全面升级，精准适配欧洲市场需求，出口竞争力持续提升。

液冷 + 储能双轮驱动，英维克切入英伟达供应链成核心标的

一、核心持仓聚焦：冯柳重仓布局，锁定高成长龙头

• 标的：英维克（第五大持仓，持股占比 6.13%）。

• 背景：冯柳自 2023 年 9 月广发电子信息传媒股票基金四季报建仓后，持续锁定该股，彰显对其核心赛道逻辑的信心。

二、核心业务逻辑：三大核心赛道构筑壁垒

1. 液冷业务：切入英伟达供应链，数据中心客户全覆盖

• 核心突破：公司液冷产品成功切入英伟达供应链，成为其合作伙伴。

• 客户矩阵：数据中心核心客户涵盖字节、阿里、腾讯等头部互联网大厂，同时获得中国移动、中国电信等运营商的高算力产品订单。

• 技术落地：2024 年 9 月英特尔中国数据中心创新加速计划中，英维克 Coolinside 全链条液冷解决方案（含 BHS-AP 平台 CPU 液冷板、QCD 快速接头等）通过英伟达认证，产品已列入英伟达 MegaSystem 生态合作伙伴官网。

2. 储能温控：行业领先地位稳固

• 市场地位：公司是储能温控行业绝对龙头，也是众多储能系统提供商重要的温控产品供应商。

• 技术迭代与业绩：2022 年发布全场景液冷解决方案；2025 年上半年储能温控营收约 8 亿元，同比增长约 31.5%；截至 2025 年 11 月，已获 85GW 储能温控项目。

3. 芯片散热：获主流厂商认证，打开高算力新空间

• 产品进展：公司 3D-TVCE 已开始小批量应用于储能 PCS 和基站 AAU 简单系列，风冷板产品正式被纳入英特尔平台供应链。

• 商业突破：BHS-AP 平台、QCD4 快接头、分水器和机架式液冷 CDU 已通过英伟达测试与验证，成为英伟达至强 6 平台高液冷解决方案冷量方案集成商，获主流算力芯片厂商、头部算力设备制造商认可并开始规模化采购应用。

三、业绩与估值：高增长可期，机构看好未来兑现

1. 业绩高增驱动

• 2024 年公司实现营收 45.89 亿元（同比 + 30.04%），归母净利润 4.53 亿元（同比 + 31.6%）。

• 2025 年前三季度营收 40.26 亿元（同比 + 40.19%），业绩增长动能强劲。

2. 机构盈利预测（兴业证券）

东山精密 —— 平台型 AI 硬件企业，光芯片 + AI PCB + 苹果创新三重驱动价值重估

一、核心投资逻辑：三大成长曲线共振

1. AI 光通信：光芯片自研 + 索尔思并表，打开光模块成长空间

• 并购索尔思后，公司打通光芯片自研与高速光模块一体化能力，自研 EML、硅光芯片产能将在 2026-2027 年大幅释放。

• 在全球光芯片紧缺的行业背景下，一体化优势将帮助公司在光模块市场占据更有利地位，支撑光模块业务营收与利润结构跃迁。

2. AI PCB：技术壁垒 + 产能优势，核心价值量攀升

• 凭借Multek 技术壁垒与提前布局的产能优势，公司在 AI PCB 领域竞争力突出。

• 随着 AI PCB 新产能投产，PCB 业务营收有望在 2027 年实现阶梯式增长，成为业绩核心增长极。

3. 苹果创新周期：核心 FPC 供应商受益硬件迭代

• 2026-2027 年苹果有望集中推出折叠屏、AI/AR 眼镜、智能家居等创新硬件。

• 公司作为苹果核心 FPC 供应商，将充分受益于 FPC 小型化、轻量化、高密度升级趋势，卡位优势持续兑现。

二、机构盈利预测与估值（华泰证券・郇正林）

1. 业绩高增预测

2. 估值与目标价

• 给予公司 2027 年20x PE估值（可比公司均值 19.6x），对应目标价167.8 元。

• 2025-2027 年归母净利润 CAGR 达187%，成长弹性显著。

三、细分业务拆解

1. 卡位 AI 光通信浪潮

• 索尔思并表后，光电产品结构与利润率持续提升，强化公司在全球 AI 基础设施互联的核心稀缺地位。

• 自研光芯片产能释放将直接受益于全球 AI 算力对高速光模块的需求爆发。

2. 苹果 AI 端侧驱动 FPC 成长

• 苹果创新周期重启，折叠屏、AI/AR 眼镜等新品将带动 FPC 用量与复杂度双提升。

• 公司作为核心供应商，将拓展手机端以外的可穿戴、机器人等交互终端 FPC 增量需求。

四、风险提示

• 行业竞争加剧导致毛利率下滑。

• 原材料价格波动影响成本控制。

• 苹果创新硬件发布进度不及预期。

数据：AI 电力缺口催生储能新需求，储能行业市占率与核心标的全梳理

一、行业核心逻辑：AI 算力驱动全球储能需求爆发

全球算力中心对能源的迫切需求正推动储能行业加速发展：

• 国内：储能容量电价政策出台，市场化需求驱动储能订单呈现爆发式增长。

• 海外：美国数据中心电力短缺推动大装机需求；欧洲电网不稳 + 天然气涨价推升储能需求；新兴市场政策扶持下装机量有望大幅提升。

• 国信证券判断，全球储能需求将稳步增长，行业进入高景气周期。

二、细分领域市占率与核心公司梳理

1. 大储及 PCS（大型储能 / 功率转换系统）

2. 户储（家用储能）

3. 储能电池

全球电力基建扩张，福达合金电接触材料订单量价齐升

一、核心背景：全球电力基建驱动新兴需求爆发

2025 年，受益于全球电力基建投资扩张，福达合金下游数据中心、风光储能、新能源汽车等新兴应用领域蓬勃发展，公司整体订单需求旺盛，实现量价齐升。

二、核心业务突破：切入国际头部供应链，高端市场加速渗透

1. 国际头部客户全覆盖

• 公司已与西门子、施耐德、ABB、富士电机、欧姆龙、松下电器等国际知名头部企业建立长期稳定合作关系，基本实现海外头部下游客户全覆盖。

• 成功切入施耐德接触器用触头材料供应链，并实现西门子集团、ABB 集团框架断路器用触头材料的供货突破。

2. 北美数据中心业务助力增长

• 助力北美数据中心低压配套头部供应商业务扩张，在关税背景下订单逆势增长显著。

三、长期战略：聚焦 “海外 + 高端”，提升业务占比

• 未来业务增长将聚焦于 **“海外 + 高端”** 市场开拓。

• 计划至 2030 年，将 “海外 + 高端” 业务销售占比由当前的10% 提升至 45%，打开长期成长空间。

四、风险提示

调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，最终信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

重点公司跟踪：绿发电力 —— 算电协同打开成长空间

1. 行业逻辑：绿电迎来刚性需求

• 政策要求国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超 80%，为绿电开辟了算力中心的刚性需求市场。

• 绿电从周期品向数字经济 “基础设施服务” 转型，估值体系将重构；绿证价格向碳价靠拢，将直接增厚发电企业利润。

• 中东地缘冲突强化能源安全逻辑，绿电的稳定性与自主可控优势凸显，进一步催化板块关注。

2. 公司进展：商业落地加速

• 绿发电力将 “算电协同” 上升至战略层面，已与部分数据中心积极对接，寻求绿电交易及合作可行性，进入商业洽谈阶段。

• 公司已与部分高耗能企业签订长期供电合同，具备成熟的大客户合作经验，为后续数据中心合作奠定基础。

柏诚股份 —— 本土洁净室龙头，半导体 + 海外双轮驱动高增长

一、核心投资逻辑：本土替代 + 海外扩张共振

1. 半导体洁净室需求旺盛

• 国内本土替代提振资本开支，洁净室作为芯片厂核心基础设施（约占总投资 15%），需求同步增长。

• 公司深度参与大陆先进制程 Fab 洁净室建设，与中芯国际、长鑫存储、长江存储、华虹半导体等头部厂商建立长期稳定合作，充分受益于本土先进制程产能扩张。

• 2024 年半导体收入占比达 71%，是核心业绩贡献来源。

2. 海外业务爆发式增长

• 2023 年推动业务出海，2025 年上半年海外收入同比大增 **635%** 至 2.6 亿元，规模显著增长。

• 后续将进一步开拓东南亚市场，并依托模块化产品实现北美等远海区域突破：已成立北美子公司，储备团队赴美签证派遣，加速模块化产品输出。

• 模块化 “现场施工 + 工厂制造” 模式可缓解用工短缺，在生物医药洁净室领域已有成熟方案。

二、机构盈利预测与估值（国盛证券・何亚轩）

1. 业绩预测

2. 估值水平

• 对应 PE 分别为40/30/26 倍，相比行业具备一定估值优势，成长确定性较强。

三、风险提示

• 半导体行业资本开支下行风险。

• 海外市场拓展不及预期。

• 项目交付进度与毛利率波动风险。

兴化股份核心业务与产能梳理

一、核心产品及产能

• 合成氨：30 万吨 / 年

• 甲醇：30 万吨 / 年

• 甲胺及 DMF：10 万吨 / 年

• 煤基乙醇（榆神能化）：50 万吨 / 年

二、业务定位

公司以煤化工为核心，主营合成氨、甲醇、甲胺 / DMF、煤基乙醇等产品，实现煤炭资源清洁高效利用，推动煤化工向高端化、多元化发展。

新疆煤化工：油价上行 + 煤化一体，双重收益弹性突出

一、核心逻辑

1. 油价驱动煤价上行

   国际原油现货价突破 150 美元 / 桶，国内煤价尚未启动；油价每上移 20 美元，对应煤价上行空间约100-150 元 / 吨。印尼限制出口进一步支撑煤价，新疆煤盈利弹性最大。

2. 煤化工盈利空间扩大

   本轮不仅受益煤油套利，还叠加油头产能降负荷供给收缩，产品利差有望持续走阔。

3. 新疆煤化一体优势显著

新疆企业多为煤 + 化工一体化，可同时赚取煤炭涨价与化工产品利润，不受煤价上涨挤压，确定性更强。

二、受益标的

1. 新疆煤化工核心：宝丰能源、特变电工、广汇能源、广汇物流、湖北宜化（广汇系弹性最大）

2. 新疆 PVC 高弹性：中泰化学、新疆天业（高耗能靠煤、竞品为乙烯，逻辑同向）

欧洲光储一线调研：Q1 需求爆发，涨价 + 备货双旺，工商储高增最确定

一、整体需求概况

• 2 月平稳，3 月受中东局势影响显著起量，微储率先清库，户储安装商开始备库、酝酿涨价。

• Q1 整体备货紧张度显著高于往年，由原材料涨价、退税下调、地缘风险共同驱动。

二、细分品类景气与价格

1. 组件

   退税减少 9%，3 月起明显涨价，头部品牌货源紧张；4 月头部厂商价目表已上调。

2. 阳台微储

   退税减少 3%，头部品牌紧俏；德国装机高增≥50%，消费类品牌表现更强。

3. 户储

   逆变器不受退税影响，储能随电芯涨价；回报期 7–8 年，增速10%–20%；渗透率仅约 10%，空间大。

4. 工商储

回报期 3–5 年（部分仅 1 年），收益模式多元；增速 **≥50%**，项目储备数倍增长，弹性最强。

三、价格与成本

• 电池：头部锁价 PACK 厂涨幅5%–10%

• 逆变器 / 一体机：小幅上涨，一体机5%–10%

• 户用 10kWh：德国 1.5–2 万欧，意大利约 1 万欧

• 工商储：产品端 130–150 欧 /kWh，安装后约 300 欧 /kWh

四、品牌格局

• 户储：海外品牌第一梯队；华为、阳光、思格为第二梯队；中国品牌主打性价比。

• 热泵：以外资为主，中国以零部件切入。

• 阳台微储：安克、正浩等消费电子品牌占优。

五、重点企业与区域

• 英国市占率前三：麦田、艾罗、锦浪

• 艾罗：清库快、转型工商储早

• 德业：优势稳固，西欧渗透率待提升

• 锦浪：户储混合逆变器布局较晚

• 麦田：性价比突出，营销能力强

• 固德威：品牌力强，前期受库存拖累

六、需求持续性逻辑

• 户储、工商储渗透率仍低

• 风光占比提升导致电网不稳，配储刚需增强

• 东欧补贴力度大、审批快；英国补贴将带动海量装机

招商电新：卡塔尔 LNG 设施重创，欧洲光储迎强景气

一、核心事件

卡塔尔Ras Laffan 工业园遭导弹袭击、设备严重损毁，该园区占全球 LNG 产能近20%、卡塔尔 LNG 产能95%，复产大幅推迟，全球天然气供给冲击超预期。

二、核心逻辑

1. 欧洲气价与能源紧张加剧

   • 园区已停产，袭击进一步拉长复产周期

   • 俄罗斯考虑提前停供欧盟天然气

   • 欧洲储气水平处于 6 年低位，即将进入备库周期，供需缺口扩大

2. 光储刚需爆发

   能源成本上行 + 供电不稳，使户储 / 工商储成为欧洲刚需，现货紧缺、涨价明确。

3. 长周期景气确定

政策催化持续（英国、波兰、德国），行业 1–2 年维度高景气，趋势强于短期数据。

三、重点关注标的

• 核心：艾罗能源、正泰电源、德业股份、阳光电源、固德威

• 其余：锦浪科技、首航新能、科士达、派能科技、合康新能

网宿科技：AI Infra 三重受益，估值修复空间明确

一、核心逻辑

公司依托全球分布式网络，一体承载 CDN、网络安全、边缘推理三大业务，直接受益 AI 基础设施爆发。

二、三大增长驱动

1. CDN 涨价落地

AI 带动流量激增，海外 Google 上调 CDN 价格；网宿同步提价：

• CDN 标准流量上调35%

• 快速回源通道流量上调40%

• 对象存储空间上调40%

1. 安全业务高增

   C 端 Agent 催生数据安全需求，Web 安全加速放量，带动毛利率提升。

2. 边缘计算迎来拐点

布局 AI 中立边缘云，2026 年 Agent 普及推动边缘推理需求爆发，平台卡位充分受益。

三、估值对比

海外 Cloudflare 2026 年预期 PS 约30x

网宿科技 2026 年预期 PS 仅8x，估值修复空间显著。

天风电子：铠侠退出 2D NAND，利基存储迎供给出清 + 价值重估

一、核心事件

铠侠宣布1Gb~64Gb 全系列 TSOP 封装 2D NAND 停产（EOL），最后下单日 2026 年 9 月，受基板与产能资源倾斜影响正式退出。

二、行业逻辑

1. 供给端主动出清

   三星、海力士、美光、铠侠等国际巨头集体转向 HBM/3D NAND，战略性退出低容量利基存储，供给持续收缩。

2. 竞争格局显著改善

   头部厂商有序退出，结束价格战，行业集中度提升，存量厂商议价权回归。

3. 国产替代窗口打开

海外供给缺口扩大，国内厂商迎来切入全球 Tier-1 供应链的机遇，份额与单价双升。

三、产业趋势

利基存储从周期波动品种，转向供给稀缺溢价阶段，工控、网通、车载等长周期需求支撑价格与景气度上行。

四、核心受益标的

普冉股份、东芯股份、兆易创新、江波龙、北京君正、恒烁股份、聚辰股份

中芯国际 18A 晶圆生产线正式量产，突破高端制程垄断

一、核心事件

2026 年 3 月 18 日，国内首条 18A 先进制程晶圆生产线在上海正式量产，由中芯国际建成。

二、关键信息

• 总投资：超 2000 亿元

• 年产能：50 万片（12 英寸晶圆）

• 应用方向：AI 芯片、高端处理器、存储芯片等高端产品

三、重大意义

1. 打破英特尔、台积电在 18A 制程领域的垄断，填补国内先进制程空白。

2. 大幅降低国内高端芯片对海外代工的依赖，推动半导体产业链自主可控。

3. 支撑 AI、高端计算等领域国产化供给，提升产业链安全与竞争力。

国家数据集团即将成立，数据产业迎顶层规划利好

核心事件

国家数据集团已召开首次筹备会，即将正式成立，将统筹全国数据产业顶层规划与可信数据建设。

行业影响

推动全国数据产业统一布局，利好央企及地方数据集团发展，打开行业成长空间。

关注标的

深桑达、三维天地、零点有数