风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。

1、小商品城（600415）：进出口稳中向好：26H1义乌进出口总值达4864.2亿元，同比增长19.9%。其中出口总额4207.2亿元，同比增长17.3%，5、6月增速已显著改善。市场景气度多重确认：7月17日，全球数贸中心市场部分6个商铺转让成交，位于创意潮玩行业，成交价715-897万元，对应每平米均价为24-30万元，较去年首次公开招标13-14万元成交价翻倍，市场景气度及未来展望乐观。6月一区饰品行业、三区化妆品行业存量盘活商铺竞拍，二层商铺成交价高达1700w（180w/平），可比铺位较去年9月实现约10%涨幅。贸易服务边际变化积极：义支付6月GMV维持显著改善趋势，全年100亿美元目标维持不变，“数币达”接入进一步提升结算效率，当前已观察到商户逐步适应中东局势、短期影响减弱。Chinagoods半年度经营符合预期，除基础会员费外公司正在推进AI增值付费和新的流量导入，目前Chinagoods AI付费用户超过6000户、年客单价超过1万元，未来AI渗透率提升及基础会员费上调将贡献核心增量。公司当前业务逻辑理顺，外贸数据走出反转趋势，前期压制估值的因素逐步移除。公司作为行业内基本面边际向好、政策催化空间大、估值低且高红利的标的，看好板块流动性改善背景下估值向上修复弹性。

2、森马服饰（002563）：终端零售7月较6月回暖。7月（截止27日）终端零售同比+6.87%，比6月单月同比+1.38%明显提速。年累数据方面，截止7月27日本年累计8.02%，保持良好增速。从之前截止6月份年累数据看，H1全系统累计同比+8.40%，其中，森马+4.13%，巴拉巴拉+7.30%，其他品牌+27.63%，显示了森马稳+巴拉景气+其他品牌高增的特征。#童装品牌矩阵丰富，收入拉动作用明显。公司新品牌（包括迷你巴拉、森马儿童、代理的Puma等）保持强劲趋势，Q1销售额+30%，占总销售额的10%以上并实现盈亏平衡。蜘蛛侠营销事件，公司积极响应。蜘蛛侠主演自发购买并穿着森马品牌短裤后，森马官方迅速反应，在小红书账号发布了明星同款商品信息，并发起包场观影活动，计划邀请粉丝观看《蜘蛛侠》，同款商品销量也在持续上升。该事件对品牌曝光和产品动销均有积极意义。利润与估值：利润层面，公司持续新零售改革持续推进、加盟提货恢复叠加费效比提升，有望持续实现利润增速超越收入增速。我们预计2026年实现净利润10.3亿元，对应估值15.6X。公司近三年分红比例从72%提升至91%，若26年分红比例维持则谷息率可达5.8%，红利属性明显。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。