2026 年 9 月 24 日A 股市场早盘机构晨报(彭明允 执业证号A0690620020001)

一、核心前瞻（今日重中之重）
1. 今日量能定性，今日为中秋假期前最后一个完整交易日，*市场缩量是确定性行情。资金提前开启休假避险模式，短线交易意愿、杠杆资金活跃度、北向日内成交均会明显回落，全市场成交量预计较昨日萎缩 15%，指数整体呈现 “震荡窄幅波动、涨跌无力、热点零散” 的典型节前特征。
2. 中秋后变盘预判：中秋假期后首个交易日（9 月 28 日）不会出现极端涨跌，优先修复向上、变盘偏多。核心逻辑为当前市场估值处于低位、政策托底预期稳定，且节前连续缩量沉淀了大量观望资金，假期情绪平稳后资金回流意愿较强，短期反弹修复窗口打开。
3. 中秋后三日量能定性：9 月 28 日 - 9 月 30 日三个交易日延续量缩格局，属于 “十一长假前置避险行情”。资金不会大规模开新仓，仅存量资金博弈、短线题材轮动为主，指数难有趋势性行情，以震荡磨底、小幅抬升为主。
二、隔夜外围市场复盘（风险偏好偏压）
1. 美股股市（9 月 23 日）
美债收益率飙升压制成长资产，美股三大指数集体收跌，终结高位震荡态势：道指跌 0.68%、标普 500 跌 0.75%、纳指跌 1.13%，科技成长板块领跌，全球风险偏好小幅回落。下跌核心驱动为美国 PMI 数据超预期、通胀反弹担忧升温，叠加美债抛售潮持续，高估值成长资产承压明显。
2. 美债与美联储预期（核心变量）
隔夜美债收益率大幅跳升，5 年期美债收益率突破 5%、10 年期美债收益率冲高至 5.104%，创 2007 年以来新高。市场加息预期快速升温，CME 美联储观察数据显示，10 月加息 25 个基点概率逼近 70%，美联储官员持续释放鹰派信号，表态通胀未充分缓和则延续加息，海外流动性收紧预期持续压制 A 股外资偏好板块。
3. 外汇与大宗商品
美元指数四连涨，隔夜上涨 0.49% 收于 101.096，非美货币普遍承压；离岸人民币兑美元小幅贬值至 6.7115，汇率整体平稳、无单边波动风险，北向资金大幅流出压力有限。大宗商品方面，国际油价结束五连跌小幅反弹，贵金属受利率上行压制大幅回调，对国内能源、有色板块形成分化影响。
三、国内政策与资金面（托底基调不变）
1. 流动性平稳呵护：央行今日开展 8000 亿元 MLF 操作，持续对冲到期资金，市场中长期流动性保持合理充裕，无节前资金面紧张压力，指数下跌空间被政策牢牢锁定。
2. 市场情绪与资金特征：当前处于 “双节前避险周期”，机构资金以持仓观望、兑现获利盘为主，散户交易意愿低迷，无增量入场动能。政策面暂无重磅利好利空，市场完全跟随节前资金节奏运行。
四、A 股指数技术定位（精准支撑 / 压力）
上证指数
支撑：3850
压力：4000
五、板块强弱梳理（节前存量博弈结构）
强势抗跌板块（避险 + 托底）
1. 高股息红利、公用事业：节前避险资金首选，波动极小、稳定性最强，是当前最安全的持仓方向；
2. 消费零食、文旅：中秋假期场景催化，短线有情绪溢价，适合低吸博弈节后修复；
3. 石油能源：油价反弹叠加板块低位企稳，具备阶段性抗跌属性。
弱势承压板块（规避为主）

1. AI、半导体、科创成长：受美债收益率上行压制，高估值成长节前持续承压，短期难有反弹；
2.外资重仓白马、锂电高位标的：北向资金观望 + 小幅兑现，板块震荡偏弱；
3. 高位纯题材妖股：节前流动性不足，高位接力情绪崩塌，极易出现补跌风险。

六、关键问题深度解答（本次核心疑问）
1. 今日成交量为何必然缩小？
A 股具备极强的节假日季节性量能规律：中秋、国庆双节临近，公募调仓收尾、私募降低仓位、散户停止交易，叠加海外流动性利空压制观望情绪，所有交易行为趋于保守，缩量是资金行为的必然结果，今日无量震荡是最优市场状态。
2. 中秋后变盘：向上还是向下？
判断：向上修复变盘，无向下破位风险
利空出尽：节前持续缩量已经充分消化海外加息预期、资金避险情绪；
资金沉淀：大量观望资金等待节后窗口回流，筹码结构趋于稳定
政策兜底：国内流动性宽松、无系统性利空，指数底部扎实；
周期规律：A 股长假后资金回流修复概率远高于破位下跌。
3. 中秋后三个交易日（9.28-9.30）是否持续量缩？
完全确认：延续缩量，直至十一前最后一日
这是 A 股经典的 “长假前置避险效应”：中秋仅为中间节点，市场核心避险目标是十一长假。机构为规避长假海外不确定性，不会在节前最后三个交易日新建中长线仓位，仅留存少量资金做短线题材博弈，缩量震荡、小幅抬升是唯一行情形态，无放量涨跌、无趋势行情。

“市场有风险，投资需谨慎 过往业绩不代表未来表现 本内容为投资者教育，不构成投资建议”