风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。 

1、海天瑞声（688787）：随着物理AI和具身模型的快速迭代，数采未来5年市场规模有望达万亿资本开支（百亿小时）。公司是二级市场少数已率先交付大批量具身数据的核心供应商，26年数采收入达1-2亿元、27年预计翻数倍，核心客户绑定字节、极佳、智元、自变量等AI大厂/具身企业，其中更是字节的核心供应商。短期看200亿目标市值数采爆发、万亿市场。结合近期具身模型的迭代，看到包括Open AI、字节、Figure和觅蜂等厂商已投入数十亿美元用于具身数据采集，尤其是无本体数采（Ego为主）。按照产业共识和预期，具身数据累计需求量在2030年或达100亿小时，而假设远期数采价格降至100元/小时（当前价格则是真机500-800元/小时、无本体100-200元、仿真100-200元），对应资本开支达1万亿。按照今年全行业数千万小时目标量、26年资本开支或达百亿技术领先、客户丰富。作为A股数据标注龙头，公司自年初起成立专门具身数据团队，定位数据服务商角色，已全覆盖国内头部具身企业，和字节、极佳、智元、自变量等厂商有深入合作，其中更是字节的核心数采供应商，3-9月累计为字节交付30-40万小时Ego数据，预计Q4交付量环比增长数倍，全年或达80-100万小时，贡献上亿元营收。结合极佳（数千万）+智元（数千万）订单、全年数采收入或达1-2亿元  如何估值？考虑到数采产业未来5年或达万亿市场，基于公司在行业的龙头卡位优势，假设市占率达5%，对应500亿元收入和50亿元净利润，给予10倍PE，对应500亿市值。短期看第一目标市值200亿元左右，当前市值63亿！

2、德马科技（688360）：国产物理AI核心品种，数据+大脑+场景集成商！公司深度绑定优必选、蚂蚁灵波等头部玩家，深耕仓储物流场景，依托亚马逊、Shopee等全球头部客户资源，构建“数据采集—机器人大脑—商业场景”完整闭环！数据采集：公司与智元、优必选、星海图等头部厂商合作合作，自建智能数据采集与训练中心，同时布局 OmniEgo 数采管线，沉淀物流场景 Ego 数据，赋能百万级具身智能落地。机器人大脑：近期公司与蚂蚁灵波达成战略合作，依托蚂蚁灵波具身智能基模，未来将推出面向物流场景的机器人大脑，实现从数据采集向模型应用及机器人自主决策的能力升级。商业场景：公司长期服务亚马逊等全球物流巨头，提供智能输送、分拣及系统解决方案。今年亚马逊机器人团队到访德马，双方围绕人形机器人在全球物流体系的应用展开交流，真实场景+成熟客户+全球交付能力，有望推动具身智能商业化加速落地

3、汉威科技（300007）：数采设备海外突破，物理AI感知层核心标的[礼物]数采设备核心供应商，已获海外订单突破。汉威科技深耕柔性传感器领域，依托核心敏感材料、传感器设计及批量制造能力，向机器人数据采集设备延伸。公司数采相关设备已获海外头部机器人客户订单。触觉传感器客户导入持续推进，国内外订单形成双重催化。公司触觉传感器已获得多家国内头部客户的批量订单，客户验证逐步向订单落地转化。重视公司作为国内触觉传感器中军的能力。传感器全链条布局，构建机器人多维感知平台。公司同样为国内气体传感器龙头，相关产品可满足特种机器人气体检测与安全巡检需求，此前供应国内头部特种机器人。除柔性传感器、气体传感器外，公司也具备多维力传感器、IMU等产品，形成“触觉—嗅觉—平衡—力控”产品矩阵，为物理AI感知层核心标的。公司为物理AI感知层核心标的，具备传感器全产业链覆盖能力，目标市值200亿左右，当前市值102亿！

风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。