A 股早盘晨报｜2026-10-28 星期三(彭明允 执业证号A0690620020001)

昨日上证收盘 3648 点，两市成交 1.45 万亿，缩量下杀，场内承接偏弱、存量资金兑现为主
一、外围市场复盘与对 A 股的传导逻辑
美东时间 10 月 27 日美股收盘：
• 道琼斯工业指数：+0.03%，纳斯达克综合指数：+1.18%，费城半导体指数：+3.6%，芯片、算力、光通信标的普遍走强，台积电、博通、AMD 涨幅居前
• 配套资产：10 年期美债收益率小幅上行至 4.997%，美元指数偏强，降息预期依旧反复，是约束外资风险偏好的核心变量
传导定性：情绪上偏正向，但属于 “弱利好”
1. 纳指、SOX 大涨，理论上利好国内半导体、算力、光模块、AI 硬件赛道，容易带来早盘高开；
2. 制约项：美债长端收益率维持高位，没有趋势性下行，北向资金很难形成持续性大额回流，大概率只是脉冲式小幅买入；
3. 核心矛盾：昨日 A 股下跌根源不是外盘，而是国内盈利预期偏弱、买盘不足、存量博弈，外围利好只能影响开盘情绪，很难直接扭转当前缩量磨底的结构。
简单总结：外围给反弹的由头，但不给增量资金，高开后能否稳住，看 A 股自身承接与量能。
二、国内重点事件、政策信息
1. 大额限售解禁压力：今日合计解禁市值 708.48 亿元，以科创、生物创新药类标的为主，对对应个股形成供给压制，流动性偏弱小票抛压容易放大；
2. 三季报披露进入尾声，业绩不及预期的个股仍有估值下修压力，资金继续择优，规避业绩证伪赛道；
3. 金融街论坛持续释放资本市场、外汇相关政策信号，方向上引导中长期资金入市、扩大券商结售汇试点，但属于中长期制度建设，短期对盘面刺激有限；
4. 资金面：银行间流动性整体平稳，但是权益市场居民端增量资金缺位仍是当前核心痛点。
三、成交量预估
昨日成交 1.45 万亿（缩量杀跌），今日情景预判：
• 基准情景（概率最高）：1.35–1.48 万亿。受外围高开刺激，早盘有博弈资金进场，但追高意愿不强，反弹无量，午后再度走弱，维持存量缩量格局；
• 乐观情景：放量1.55 万亿，同时北向持续净流入，代表短线资金愿意回流成长赛道，超跌反弹具备持续性；
• 悲观情景：低于 1.3 万亿，高开之后买盘快速枯竭，资金借高开继续减仓，指数二次下探。
核心观测标尺：反弹过程必须持续放量；不放量的高开，优先定义为减仓窗口。
四、上证指数关键支撑 / 压力
• 支撑：3620-3600
• 压力：3675
• 盘面规则：只有放量站稳 3690，短线情绪才会阶段性修复；否则在压力区容易冲高回落。
五、有利板块、不利板块（机会与风险双向辩证）
✅ 偏有利板块（博弈逻辑）
1. 半导体 / 算力 / 光模块：受益昨夜费城半导体大涨，属于情绪催化；风险点：板块前期跌幅深、机构筹码仍在调整，只适合短线博弈，业绩不及预期标的反弹持续性差；
2. 高股息红利（公用事业、部分能源、大行）：存量资金避险底仓选择，在缩量磨底行情中稳定性更强；风险点：没有强弹性，指数反弹时容易跑输成长；
3. 自主可控设备材料：产业逻辑长期在线，三季报业绩确定性强的细分龙头优先。
⚠️ 不利板块（风险优先）
1. 今日大额解禁的科创、创新药标的，供给压力叠加流动性弱，容易承压；
2. 前期估值偏高、三季报业绩证伪的 AI 应用、小票题材；
3. 地产链条：高频销售数据没有明显回暖，政策利好持续钝化，短期难形成趋势行情。
六、今日整体盘面重点总结
隔夜美股科技走强给 A 股提供情绪缓冲，早盘存在修复高开的机会，但外围利好无法解决当前市场核心矛盾：增量资金不足、盈利修复偏慢、套牢盘压力重。
行情性质依旧定义为磨底阶段的结构性博弈，不是趋势反转。重点盯两个信号：一是两市量能能不能同步跟上；二是主力资金是否由流出转为持续净流入。如果高开低走、持续缩量，则延续弱势震荡格局，操作上不宜追高。

“市场有风险，投资需谨慎 过往业绩不代表未来表现 本内容为投资者教育，不构成投资建议”