A 股早盘晨报｜2026-11-04 星期三(彭明允 执业证号A0690620020001)

一、外围市场复盘与对 A 股传导逻辑
隔夜美股分化：纳指 + 0.83%、标普 500+0.36%，道指 - 0.38%；费城半导体指数走强 + 2.64%，存储、AI 算力芯片领涨，英伟达、AMD、美光、SK 海力士收红，苹果拖累道指走弱；但同步出现一个对冲变量：10 年期美债收益率上行至 4.94% 附近、美元走强。
传导拆解：
1. 正向情绪：费半反弹、海外存储芯片涨价预期升温，对 A 股半导体、存储、光模块、算力硬件形成情绪提振，有利于科技成长板块修复；
2. 负向约束：美债收益率上行压制全球成长股估值，外资买盘意愿会偏谨慎，利好是情绪层面，不是强趋势驱动，很难直接带动指数大阳线；
3. 背景：美国中期选举正在投票，资金属于事件前的博弈反弹，不确定性仍在，外围情绪持续性存疑。
二、国内核心政策与重点事件
1. 证监会副主席李超发言：全力维护资本市场平稳运行，完善稳市机制、引导中长期资金入市，持续落地新 “国九条”、推进资本市场改革开放，属于稳预期的政策表态，偏中长期托底，短期难立刻催生增量资金；
2. 央行公告：11 月 15 日上调外汇存款准备金率 2 个百分点至 6%，收紧外汇流动性，缓释人民币贬值压力，间接降低外资流出压力，利好汇率稳定与外资持仓稳定；属于偏防守型宏观工具，不是股市直接刺激政策中国证券报；
3. 央行行长向人大常委会做金融工作报告：强调维持金融市场平稳、用好资本市场支持工具，持续支持科技创新、新质生产力方向；
4. 产业端：发改委 “十五五” 新动能发布会，持续推进数字经济、数据要素、先进产业基础设施建设；
5. 今日供给扰动：限售解禁合计 36.56 亿，百通能源解禁规模偏大，对小盘次新形成抛压风险。
三、上证指数技术位 + 成交量预估
• 压力：3635-3660；
• 支撑：3580；
• 成交量预估
基准情景：1.60～1.72 万亿（和昨日持平，存量博弈，板块快速轮动，指数震荡）
放量情景：＞1.80 万亿，代表增量资金进场，科技主线有持续性；
缩量情景：＜1.50 万亿，代表资金观望，反弹容易冲高回落。
四、有利板块（机会 + 风险辩证）
1. 半导体 / 存储芯片、光通信、算力硬件
✅机会：隔夜费半大涨、海外存储涨价周期预期，叠加国内自主可控、新质生产力政策；
⚠️风险：板块前期套牢盘重，美债收益率上行压制估值，追高可能被套，适合低吸不适合追涨。
2. 数据要素、数字经济
✅机会：十五五数字经济行动计划持续推进，政策主线清晰；
但板块普遍缺乏强业绩兑现，更多题材博弈。
3. 创新药、生物
✅机会：板块估值处于低位，创新药出海催化、资金防御配置需求；医药股涨跌不一，新药审批、集采扰动一直存在，弹性偏弱。
五、不利板块（承压逻辑）
1. 高负债地产链：政策托底预期反复，基本面修复节奏慢，资金持续回避；
2. 大宗、贵金属：美债收益率上行、美元走强，压制黄金、工业金属价格；
3. 部分高位题材小票、解禁标的：今日解禁个股存在减持抛压，小票流动性差，波动风险高；
4. 消费（白酒等）：缺乏强催化，属于震荡磨底，短期难成为主线。
六、今日盘面核心总结
隔夜外围是结构性利好，不是全面利好：科技情绪加分，但美债收益率抬升形成估值压制。国内政策以稳预期、稳汇率为主，属于托底而非强刺激。
今天盘面大概率是结构性分化行情：半导体、算力存储有修复动能，但指数想要向上突破，必须放量站稳 3635；如果量能跟不上，容易走冲高回落。操作上不适合追高博弈，优先在主线板块回踩支撑后做结构性机会，指数层面依然是震荡格局，风控优先。

“市场有风险，投资需谨慎 过往业绩不代表未来表现 本内容为投资者教育，不构成投资建议”