2026 年 11 月 13 日（星期五）早盘策略晨报(彭明允 执业证号A0690620020001)
盘面核心定调
昨日 A 股高开冲高后午后跳水，放量分化、指数与个股背离：上证收 3655.83 点、跌
0.67%，深成指跌 1.68%，创业板指跌 2.44%，科创 50 逆势涨0.73%。沪深两市成交 1.93 万亿，较前一日放量约 2558 亿，属于近期高位量能。结构上是“卖高位、买低位”：AI 硬件、传媒、贵金属、汽车被减持，资金尾盘流入，银行、机场、公路等红利板块，燃气、白酒、养殖走强。市场 873 只上涨、4634 只下跌。
隔夜美股三大指数集体收跌，纳指跌 0.39%，但内部同样分化：英伟达因换帅收跌4.34%，AMD、博通各涨约 5%，存储芯片股普跌。今日周线收官，核心不是急着抄底，而是测试下方承接力度，观察资金是切向防御还是继续离场。
一、外围市场解读与传导逻辑
隔夜美股早盘反弹、午后走弱，纳指收 25366.09 点、跌 0.39%，标普 500 跌 0.35%，
道指跌 0.36%。纳斯达克 25366.09 -0.39% 成长赛道隔夜溢价被削弱，标普 500 7594.78 -0.35% 整体风险偏好小幅回落，道指 约 52297 -0.36% 权重端无明显拖累，英伟达 166.19 美元 -4.34%（盘中一度跌超10%）英伟达链、GPU 算力概念承压，AMD / 博通各涨约 5% AMD 链、ASIC/光通信有对冲，存储芯片 — 闪迪跌超 4%，SK 海力士跌超 3%，美光跌超1%昨日大涨的存储分支今日承压
传导路径：
情绪端：纳指冲高回落叠加英伟达换帅，压制 A 股成长主线的反弹高度；算力、光通
信、存储容易低开，但国产替代与 AMD/博通链有独立支撑，不会全部同跌。
事件端：英伟达 11 月 17 日（下周二）盘后将发 2027 财年三季报，换帅叠加财报，本
周算力链的仓位不宜过重，等事件落地更稳。
估值端：美联储到明年 1 月维持利率不变的概率为 0，累计加息预期升温，高估值成
长股的估值端确有压力，这一条与原稿方向一致。
边界：这是高位拥挤赛道的资金再平衡叠加个股事件，不是 AI 行业基本面反转。国
产自主可控有独立逻辑，会走分化而非普跌。
二、国内政策与资金环境
流动性整体维持中性偏松，前一日央行公开市场小幅净回笼 30 亿元，DR007 回到
1.4%附近，没有收紧信号，但也没有新增宽松加码。政策托底基调不变，短期缺少即时
强刺激落地。当前主要矛盾不是流动性，而是赛道拥挤之后的获利了结，以及量化与短线资金的集中止盈。连续两日维持 1.6 万亿以上成交，说明市场活跃度还在，资金更多是在板块之间大调仓，而非全面离场。
三、上证指数支撑位与压力位（昨日收盘 3655）
压力 3680—3700
支撑 3600—3620 3610
四、今日成交量预估
预估区间：沪深两市 1.70 万亿—1.88 万亿
1.8 万亿以上 分歧继续放大，高位赛道抛压未尽 震荡反复，不做重仓方向性押注
1.70—1.80 万亿 抛压衰减、浮筹释放接近尾声 震荡筑底，可在防御方向轻仓试
错
低于 1.7 万亿且指数反弹，无量反弹，持续性偏弱 视为减仓窗口，不是买点，下跌时量能继续放大 恐慌盘出逃，尚未企稳 等待缩量止跌信号，不接飞刀
昨日 1.92 万亿是放量下跌、卖盘主动出击；今天要盯的是下跌过程中量能能否收缩，缩量止跌才是企稳信号。
五、今日相对占优板块（防御 + 独立景气）
1.银行、机场、公路、水电等红利与公用事业：昨日尾盘资金已明确流入，风险偏好下
降阶段的避风港，波动小、分红确定性高。
2.白酒、养殖、农业：昨日消费与农林牧渔全天强势，资金高低切换的承接方向。
3，军工：订单逻辑独立，与美股 AI 链联动弱，受外围扰动小，维持原判断。
4. 创新药、CXO 中有业绩兑现的标的：估值经过一轮消化，具备独立基本面，容易走分
化行情。
六、今日承压板块（短期规避）
1.英伟达链、GPU 算力概念、部分 AI 硬件：英伟达换帅叠加财报周，情绪与事件双承
压；光模块中纯题材小票风险高于有订单的龙头。存储芯片：昨日该分支大涨，但隔夜美股存储股普跌（闪迪跌超 4%、SK 海力士跌超3%），今日回吐压力相对集中。
2.贵金属、有色：昨日已领跌（山金国际、赤峰黄金等跌超 6%—8%），隔夜没有强反
转催化，不抄底。
3.传媒、游戏、影视、AI 漫剧：昨日跌幅居前（上海电影跌停、华策影视跌超 10%），情绪退潮期回撤幅度大。
4.高位纯题材、无业绩支撑的妖股：情绪退潮期流动性一旦收缩，回撤会被放大。
七、今日操盘要领（周线收官纪律优先）
整体基调：谨慎为主，不重仓抄底。放量分化之后不要急着预判 V 型反转，优先观
察承接。
两种情景应对：
1.回踩 3645缩量稳住、红利与防御方向继续走强：小仓位低吸防御方向，不追成
长；
2.直接放量跌破 3620：放弃抄底，控制总仓位，等下周二次探底确认。
3.反弹到3680附近无量：是减仓、降成长仓位；放量站稳 3680 以上才谈修复。
风控：高位成长赛道反弹优先减仓，不越跌越补；只在确定性防御方向做轻仓博弈。
算力链若低开，先看 AMD/博通链与国产替代方向是否强于英伟达链，再决定去留。
收盘重点看周线：收在 3647 上方属震荡整理，收在 3620 下方则周线形态转弱。
“市场有风险，投资需谨慎 过往业绩不代表未来表现 本内容为投资者教育，不构成投资建议”