盘前早餐帮助大家在15分钟内完成：信息过滤→机会识别→策略制定→预案准备的全流程，

盘前早参阅读的黄金法则：

数据交叉验证：政策利好+资金流入+技术突破=高确定性机会
时间价值排序：9:00前重点看盘前早参→9:30紧盯定盘价→9：45开盘八法检验→10:30最终确认策略
反共识思维：当所有人讨论同一热点时，警惕日内兑现风险

一。A股开盘预判逻辑－定盘价：3581

1. 美股昨夜发生了什么：

（1）昨夜美股三大指数走势分化，标普 500 和纳指继续创历史新高，但市场热情不算高。道指跌 0.14%，收 44837.56 点；标普 500 微涨 0.02%，收 6389.77 点，已连涨 6 天创新高；纳指涨 0.33%，收 21178.58 点，7 月已 14 次刷新纪录，是 1999 年 12 月以来单月创新高最多的月份。

（2）科技股分化明显

●英伟达涨 1.87%，市值突破 4.3 万亿美元（利好 AI 算力板块）；特斯拉涨 3.02%，亚马逊涨 0.58%，Meta 涨 0.62%，但微软跌 0.24%，谷歌跌 0.31%。
●阿斯麦美股涨超 2%（利好半导体设备板块），因欧盟将半导体设备纳入 “零关税” 范围。
●高盛数据显示，对冲基金以 2024 年 7 月以来最快速度抛售美国科技、媒体和电信股（利空 TMT 板块），多头仓位抛得比空头回补快。

（4）贸易协议与汇率影响

●美欧达成 15% 基准关税协议，欧洲经济或受拖累，但标普 500 盘中最大涨幅仅 0.2%，显示投资者热情有限（对美股整体中性，短期无显著板块影响）。
●欧元兑美元跌超 1%，间接反映市场对欧洲经济的担忧。

（5）中概股与腾讯动态

●纳斯达克金龙指数跌 0.69%，阿里巴巴涨 1.77%，但拼多多跌 1.43%，蔚来跌 1.83%，网易跌 2.66%。
●腾讯大股东 Prosus 连续两天减持：7 月 24 日卖 72.69 万股，25 日卖 40.52 万股，持股比例降至 22.99%（短期利空腾讯及相关板块）。

（6）商品市场波动

●WTI 原油涨 2.38% 至 66.71 美元 / 桶，布伦特原油涨 2.34% 至 70.04 美元 / 桶（利好能源板块）。
●COMEX 黄金跌 0.65% 至 3314 美元 / 盎司（利空贵金属板块），白银微跌 0.09% 至 38.33 美元 / 盎司（影响中性）。

2. 寛基的资金动向：连续两天大额赎回，仅科创 50 获资金青睐

（1）上证指数微涨 0.12%，但上交所 ETF 合计净赎回 35.03 亿元，这是连续第二天净赎回超 30 亿，资金整体偏谨慎。

（2）唯一获净申购的宽指是科创 50 指数，获 12.15 亿（利好科创板板块）；

（3）其他宽指均被赎回，具体数据未披露，但连续大额赎回显示市场对多数宽基短期信心不足。

3. 期指的资金动向：合计减空3201手，共持有净空单97889手 ，减空信号积极，蓝筹股更受资金认可

（1）期指合计减空 3201 手，净空单降至 97889 手，释放偏积极信号。

（2）机构操作细节：

●某信减空 69 手，对 IC 减空 1514 手（显著看多中小盘），但对 IH、IF、IM 加空合计 1445 手；
●其他主要玩家减空 3132 手（力度更大），对 IH、IF 减空合计 3440 手（看多大盘蓝筹），对 IC、IM 仅加空 308 手（对中小盘态度中性）。

（3）结构特征：长期以来资金倾向 “多 IH、IF（大盘蓝筹），空 IC、IM（中小盘）”。对比 “9.24” 前数据，当时大盘蓝筹净空单是中小盘的 2.9 倍，如今这一差距缩小，显示蓝筹股风险降低，资金更愿配置。

4. 钱流向机会：通信电子受捧，计算机有色遭抛，南向资金持续发力

（1）ETF 成交与份额变化：

●成交额前十：香港证券 ETF（513090）、港股创新药 ETF（513120）依旧活跃；
●环比增长：农业 ETF（159825）涨 176% 居首（短期利好农业板块）；
●份额增长：港股通互联网 ETF（159792）上周增 47.91 亿份（利好港股互联网）；
●份额减少：中证 A500ETF 景顺（159353）减 18.75 亿份（利空中小盘）。

（2）申购与赎回榜：

●申购：科创芯片指数（6.71 亿）（利好科创芯片）；
●赎回：半导体指数（-1.32 亿）、建筑材料（-3.49 亿）、中证基建（-0.86 亿）、国防军工（-0.85 亿）、军工龙头（-0.81 亿）（利空半导体、基建、军工板块）。

（3）行业资金流向：

●流入：通信（超 25 亿）、电子（超 25 亿）（利好通信、电子板块）；国防军工、公用事业等超 1 亿；
●流出：计算机（56.85 亿）、有色金属（35.77 亿）（利空计算机、有色板块）；非银金融、基础化工等超 10 亿。

（4）南向资金：

年内净流入 8200.28 亿港元，超去年全年（8078.69 亿），本周净流入 323.51 亿（环比增 50.78%），占港股通成交 40%，中资定价权显著提升（利好港股）。

（5）封单资金：
拓山重工（6.53 亿）、天永智能（2.2 亿）、兴森科技（2.13 亿）封单超亿，短期受资金追捧。

二。新闻早餐的解读？

1. 事件：证监会放大招，慢牛真能稳了？周末证监会放了两个信号，挺让人琢磨的：一是说要 “巩固市场回稳向好”，给慢牛吃定心丸；二是成立中国资本市场学会，要增强 “资本市场叙事能力”。有人问：这是要给 A 股攒 “长牛剧本” 了？

两个动作藏着啥心思？先看第一个，证监会部署下半年工作，核心词还是 “稳定”“活跃”。这意思很明白：3600 点虽然有人觉得高，但对比全球股市，咱们这点涨幅真不算啥 —— 很多人刚解套，甚至还套着，这时候急着跌回去可不行。毕竟慢牛得走 2-3 年，现在才刚起步，急不得。

第二个更有意思，成立资本市场学会，还要 “增强叙事传播力”。说白了，就是要学会对外讲好 “A 股故事”。现在全球都在打资本战，你总不能跟外资说 “我们长期在 3000 点晃悠” 吧？人家凭啥来买？所以这步是为了吸引全球资金，让更多人相信 A 股有潜力。

为啥现在非要搞 “慢牛”？道理不复杂。对内，股市好了，大家手里有钱才敢消费，企业融资也方便，能拉动经济；对外，外资、韩国股民这些 “外人” 开始买 A 股了 ——5、6 月外资买了 1000 多亿，韩国股民买中国股市（主要是港股）都买到全球第二了，仅次于美股，这说明咱们的市场开始有吸引力了。

但 A 股历来有个毛病：要么疯涨要么疯跌，慢牛很难做。2015 年那波快牛之后就是暴跌，教训太深刻。所以这次监管层反复提 “稳定”，就是怕重蹈覆辙。

慢牛路上的 “甜蜜烦恼”。这里的矛盾很现实：大家既盼着涨，又怕涨太快砸下来。有人觉得 3600 点该回调了，有人觉得全球资金都在来，还能涨。其实外资和韩国股民的买入已经说明，外面的人比咱们自己更看好 —— 他们买的不是短期波动，是长期逻辑。

不过也得警惕：“叙事能力” 不是吹牛皮，得有真东西撑着。要是企业盈利跟不上，光靠讲故事，外资也会跑。就像交朋友，你说得再好，做事不靠谱，人家也不会跟你深交。

别纠结点位，跟着 “真金白银” 走。对普通人来说，不用天天盯 3600 点纠结。慢牛的关键不是涨多快，是涨得稳不稳。现在外资买的板块（比如高股息、优质科技股），韩国股民重仓的港股互联网，都是有基本面支撑的，这些方向可以多看看。

证监会的动作已经很明确：既要稳，又要吸引全球资金。咱们普通人能做的，就是别追热点瞎折腾，找那些业绩靠谱、外资在悄悄买的票，跟着慢慢走。毕竟，长牛不是一天跑出来的，能跟上节奏的人，才能笑到最后。

2. 事件：资源股突然大跌，反内卷行情凉了？今天煤炭钢铁这些资源股跌得有点惨，不少人慌了：是不是之前的 “反内卷” 行情要结束了？其实这事跟周五晚上期货被限仓有关 —— 期货价格一暴跌，股市就跟着往下踩，但仔细想想，这反应可能有点过头了。

期货限仓为啥能砸懵资源股？上周五交易所突然对期货品种限仓，结果煤炭、钢铁期货直接跳水，今天 A 股相关板块就被带崩了，尤其是煤炭跌得最狠。但这事儿得掰开看：当初反内卷政策出来时，期货疯涨，现在限仓了又疯跌，本质上都是市场在 “抢跑”。

就像 2015 年供给侧改革，去库存、提价格用了五六年，现货价格是慢慢回暖的。这次反内卷才刚开始，期货就把几年的预期全炒完了，连生产企业想做套保都没法做 —— 这种情况下，限仓其实是给市场降温，让节奏慢下来，不是要打压这个方向。

企业利润下滑，才是反内卷的真原因。比股价波动更值得注意的是一组数据：1-6 月全国工业企业利润跌了 1.8%，6 月单月跌超 4%。说白了，企业赚钱越来越难了，这才是反内卷政策推得这么快的核心原因。

就像一个家庭，要是收入连续下滑，哪怕平时再和睦，矛盾也会冒出来。企业利润上不去，就业、消费都会受影响，所以才要通过反内卷（限产、稳价格）慢慢改善盈利。期货的暴涨暴跌只是短期情绪，真正的主线是企业利润能不能慢慢爬上来。

短期波动 vs 长期逻辑。这里的冲突很明显：期货短期砸盘带崩股市，但反内卷的长期逻辑没破。比如煤炭，现在现货价格其实没怎么跌，只是期货把泡沫挤了挤；钢铁企业的订单也还在，只是市场被情绪带着瞎跑。

但也要警惕：如果企业利润一直下滑，反内卷政策的效果可能打折扣。就像治病，光退烧不行，还得找到病根 —— 资源股能不能稳住，最终看的是三季度企业利润能不能止跌回升。

别被短期波动带偏，盯紧利润拐点。对普通投资者来说，不用跟着期货瞎紧张。资源股这波下跌，更像 “抢跑后的回调”，不是趋势反转。与其慌着割肉，不如看看手里的票：如果企业订单还在、现货价格稳得住，回调反而是机会；要是纯靠期货炒作起来的，确实该撤。

反内卷是场持久战，就像 2015 年供给侧改革，中间也跌过好几次，但最后真正受益的，是那些能熬到利润改善的企业。现在要做的，就是耐心等三季度的利润数据 —— 那才是决定资源股能不能重新走强的关键。

3. 事件：创新药突然走强，恒瑞涨停、微创换股东，这信号不一般。今天创新药概念挺热闹，恒瑞医药午后直接涨停，微创医疗也跟着走强。有人问：这是创新药要翻身了？其实这背后藏着两个实打实的变化，比单纯的概念炒作靠谱多了。

恒瑞签了个 “天价协议”，微创换了 “靠山”。先看恒瑞医药。周一早上它公告，把一个叫 HRS-9821 的项目全球独家权利，还有 11 个项目的优先授权权，卖给了跨国药企 GSK。光首付就拿了 5 亿美元，后续如果项目达标，最多还能拿 120 亿美元。更关键的是，恒瑞手里有 90 多个创新药在临床，按这节奏，每年可能有 2-3 个项目出海 —— 这意味着不仅能靠首付增厚利润，未来海外销售分成更是笔长期收入。

微创医疗则是换了 “靠山”。原来第一大股东是日本大冢（持股 20.74%），现在把 15.72% 的股份转给了上海上实资本、张江集团这些国资，变成 “上海国资 + 管理层持股”。这可不是简单的股权变更，以后产品进医院、跟银行借钱，都能更顺，经营安全性一下子提上去了。

创新药的 “破局点” 来了？。之前创新药总被吐槽 “研发烧钱、出海难”，但这次不一样。恒瑞的协议证明，中国创新药的 “硬实力” 被国际认可了 ——GSK 这种巨头愿意砸钱买授权，说明项目真有市场潜力。恒瑞手里 90 多个在研项目，相当于 “弹药库充足”，以后每年 2-3 个项目出海，现金流会越来越稳。

微创更典型。以前外资持股时，多少受点海外政策影响，现在有上海国资撑腰，跟国内医院、产业链的合作会更顺，融资成本也能降。它手里的心脏支架、手术机器人这些产品，本来就有技术优势，换了 “靠山” 后，商业化可能提速。

别只看涨停，得看 “真东西”。这里的矛盾很明显：过去创新药炒概念的多，不少企业光有研发新闻，没实际产出。但恒瑞有实打实的项目卖出高价，微创有具体的产品管线和股东资源加持，这跟单纯的题材炒作不一样。

不过也得清醒：创新药研发风险高，不是每个项目都能达标拿尾款；微创的估值修复也得看后续订单能不能跟上，不能光凭 “换股东” 就盲目追。

盯着这两类企业更靠谱。对普通投资者来说，不用追所有创新药股。重点看两类：一是像恒瑞这样，有真管线（90 多个在研）、能实实在在出海赚钱（每年 2-3 个授权）的，这种企业的收入增长看得见；二是像微创这样，股东变更能真带来经营改善（销售、融资更顺），且产品有技术壁垒的，估值修复有底气。

创新药的春天可能不是普涨，而是 “有真东西的才能跑出来”。盯着那些研发落地、能赚钱的，比跟风炒概念踏实多了

4. 事件： AI 大会热翻天，科技股能成牛市发动机吗？周末世界人工智能大会火得不行，AI、机器人、无人驾驶这些热门题材全亮相了，连中国都倡议成立世界人工智能合作组织，打算把总部放上海。不少人琢磨：这是不是意味着，科技股要接过牛市的大旗了？

AI 大会藏着哪些真机会？会上亮点真不少：阿里的夸克 AI 眼镜能刷脸付款，百度的数字人技术更逼真了，华为的昇腾 384 超节点算力超强，阶跃星辰的机器人也让人眼前一亮。但最关键的是那个合作组织 —— 中国要帮各国建 AI 能力，这可不是喊口号，等于把中国的 AI 方案推向全球，背后的企业说不定能拿到更多订单。

机构都在说 “AI 出海” 的故事，华为超节点、阶跃星辰这些方向热度最高，就看资金先炒哪个了。其实这场景有点像 2013-2015 年的互联网 +，当时东方财富从底部涨了近 100 倍，现在 AI 领域也出了几只 10 倍、20 倍的算力股，创新药、新消费里也有翻倍股，这主线已经很明显了。

为啥说科技股是牛市发动机？牛市要能撑起来，得有 “宏大叙事”，也就是能带动一大批产业的主线。2013 年靠互联网 +，现在看来就是人工智能 +—— 它能渗透到各行各业，比如 AI + 医疗（智能诊断）、AI + 制造（工业机器人）、AI + 消费（智能眼镜），拉动的产业链比传统周期股长多了。

反观反内卷的钢铁、铝，还有困境反转的光伏、老消费，这些只能算 “分支”。就像一辆车，科技股是发动机，它们顶多是备胎或后视镜，能帮忙但没法决定方向。这次 AI 大会上，从硬件到应用全产业链都有进展，说明这个发动机 “零件齐全”，能持续发力。

别瞎追热点，得看 “真东西”。这里的冲突很现实：AI 题材多，但不少公司只是蹭概念，真正有技术和订单的不多。比如华为昇腾 384 超节点，是真能提升算力效率；阿里夸克 AI 眼镜，已经有了支付场景，这些是 “有料的”；但有些公司光发个合作公告，没实际产品，追进去容易被套。

另外，传统周期股虽然是辅助，但也不是不能碰 —— 只是别指望它们当龙头。就像 2015 年互联网 + 涨的时候，煤炭也有反弹，但主线始终是科技，现在也一样。

盯紧这三个方向更靠谱。普通投资者不用慌，重点看三类：一是 AI 应用（比如能落地的智能诊断、工业软件），二是算力配套（华为超节点相关的服务器、芯片），三是半导体芯片里的优质低位股（之前没怎么涨，有业绩支撑的）。阿里的 AI 眼镜、阶跃星辰这些，要是能挖出真正的供应链公司，也值得留意。

记住，牛市里主线能涨最久，但得挑 “有真东西” 的。别被五花八门的概念晃花眼，跟着产业链里有订单、有技术的公司走，比瞎追热点踏实多了。

三。谷神指标的心法-第44章：

身边的人里面，谈论股票的渐渐多了起来。

有回本的“苦尽甘来”，有短期盈利的惊喜，还有没判断好短期轮动的遗憾。

慢慢发酵酝酿吧，不会一蹴而就，也必然会有回调，但人气在一点点往上顶，这个直接看量能即可。

有时候等一个崩盘要几年，等一个泡沫也一样，那都需要惊人的耐心。

行情涨到一定程度，会形成一种“情绪吸力”。

当身边的人天天叫唤着日化周化收益率的时候，你会不自觉的“裹挟其中”。

即便挺贵了，也无所谓，因为认为自己做个波动就走，另外不要辜负一轮牛市的到来，所谓的顺势而为。

现在的“市场人气值，是恢复阶段，并没有到达“爆点”。

只要不是很贵，我就会一直在这个市场里面。

这种“贴着的黏性”，其实很考验人。

便宜买，拿得住，高了跑。

这几个字，基本可以勾勒出投资的要点。

“既不那么短期，也并不那么长期”，有些随缘，因为高低才是核心。

文章为记录个人思考，是作为反省操作失误的积累，文中个股不构成参考建议，据此操作，风险自负。投资有逻辑，交易有方法，持续关注阅读，时间会给你最真实的答案！

唯真财经

盘前早参7月29日（周二）