风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。

1、万通发展（600246）：国产超节点最闪亮的“芯”。两轮拍卖结束，利空落地，公司投资者问题回复实锤小批量出货，后续催化。具体如下：1、国产超节点加持下，PCIe switch市场大幅扩容，据我们产业链调研国内一家服务器大厂25年采购额25亿，到26年采购额预期翻倍到50亿！（上调26年国内市场PCIe市场150亿规模，行业增速50%以上）。2、公司业务进展迅速，在主要客户当中均已取得突破。3、当前AGAI芯片总市值接近2万亿。运力芯片为下一个国产攻坚方向，万通发展为国内唯一一家scale up芯片实现量产出货公司（200+亿市值)。综上，万通是26年国产算力赔率品种，往上看3-4倍弹性，看好万通发展一整年时间。

2、信科移动（688387）：1、二代星载荷龙头，技术指标大幅领先竞争对手。二代星价值量最大的公司，达30%以上，随着载荷通道数增加，价值量将达到50-60%。按单星3000w，一年3000颗星计算，50%份额，450亿收入，按照50毛利率，30净利率，贡献135亿利润。2、 通信技术专利费：按照1部手机1美金计算（国际通常2-6美金每部手机），10亿部手机将贡献10亿美金，60-70亿人民币的利润。3、合计200亿利润，给与20倍PE，4000亿市值左右。

3、挖金客（301380）12月30日披露股权转让，实为鲁花借壳前置布局。以接近现价价格31.67元转让5%股权，受让方北京开盛的执行事务合伙人是鲁花系的山东鲁花投资，且北京开盛12月26日刚成立，3天后便砸161亿拿下挖金客5%股份，目的性极强。鲁花6月已完成股改、增资等上市准备，借壳比IPO更高效，而挖金客30多亿市值、集中股权恰好适配借壳需求，实控人转让后仍持股50%，为鲁花后续夺权留足空间。北京开盛承诺12个月不减持锁定筹码，后续大概率持续增持，鲁花借壳登陆A古箭在弦上。参考2024年金龙鱼增资时209亿估值基准，结合其年净利润27亿+的盈利水平，叠加行业23-33倍市盈率区间，鲁花集团当前合理估值应在621-896亿之间。若借壳成功，向上存在20倍空间！预期差极大！

4、昌红科技（300151）国内唯一掌握高端晶圆载具核心技术的企业，打破卡脖子局面。昌红科技NAND载具业务 (鼎龙蔚柏) 当前估值约 10-15 亿元，占公司总市值 12-19%，制造精度达±2μm，需在10万级无尘净化车间生产，能满足3D NAND 堆叠层数突破 500 层的制程要求，适应先进工艺，12 英寸载具难度远高于 6 英寸及以下。昌红科技已成为国内极少数突破国际垄断的企业，Entegris、信越化学占据85%高端市场，长期垄断；鼎龙蔚柏是国内唯一实现 12 英寸FOUP量产的供应商。2025 年底在某国内主流晶圆厂商获60%-70% 份额意向订单，国产供应商份额首次超过进口。2026 年将批量进入长鑫、芯恩等多家客户。估值分析：1、传统主业（医疗与OA）：作为业绩基本盘，预计2026年利润约15亿元，参考中国巨石等可比公司，给予16倍PE，对应市值240亿元。2、新材料及半导体业务：作为高成长性板块，预计2026年利润约6亿元，参考宏和科技等可比公司，给予25倍PE，对应市值150亿元。二者合计目标市值约390亿元。公司目前总市值约为82亿元，相较于目标市值存在5倍空间。半导体晶圆载具业务已从验证阶段步入订单兑现期，是驱动估值重塑的核心变量，公司当前市值被显著低估。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。

唯真财经

2026年1月5日研报（深度脱水）显微镜（偏中线）