风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。

1、 泛亚微透（688386）：卫星功率越大，电池板越大，用泛亚微透的产品就越多!不要吵到底用HTJ/砷化镓/还是钙钛矿了，无论是什么路径，都需要用到大量的扁平线缆。运力越大，火箭越多，用泛亚微透的产品就越多!不要纠结是否可回收，是否回收都需要用大量的控制线缆。PTFE和电缆（扁平电缆，同轴电缆，射频电缆等）单卫星100万，后续AI卫星用量更大，需要电磁屏蔽，卫星数量每年按照2000颗，200万算，40亿空间；火箭端现在单发火箭也是200万左右，后续每年按照500发火箭算，10亿空间；30%净利润，50%市占率，75亿增量，给30xPE，225亿市值增量。火箭卫星由于都需要隔热，泛亚微透的气凝胶和四氟乙烯材料也需要用，单卫星20w，单火箭20w，同理2000颗卫星，500发火箭，50%市占率，40%净利润，1亿增量，给30xPE，30亿市值增量。航天下游客户包含五院、八院、微小、格思、蓝箭鸿擎、工大卫星、银河航天、长光卫星、时空道宇、微纳卫星等。明年主业2亿左右业绩，30xPE看60亿。总体估值300亿+，想象空间巨大。

2、西部超导（688122）：公司与全球头部航天及聚变项目深度绑定超5年，核心供应铌合金、高端钛合金及超导材料三大关键品类。商业航天材料价值量翻倍突破：早期单枚火箭钛合金用量约 3 吨（20 万元 / 吨）、铌合金5 吨（80 万元 / 吨），对应单箭材料价值 100 万元；随着可回收火箭普及（SpaceX、蓝箭航天朱雀三号量产），推力室铌合金用量增至 1 2 吨，箭体钛合金升级为高强度型号（单价 35 万元 / 吨），单箭价值量跃升至 240 万元！其中可回收部件材料每次发射损耗率达 25%-30%，催生持续替换需求。聚变超导材料打开千亿空间：当前为 ITER 项目供应超 208 吨低温超导线材（占全球 40% 份额），单台聚变装置线材需求约 300 吨（1500 万元 / 吨）；第二代高温超导带材量产成本较国际低 30%，适配 CFETR 二期等紧凑型装置，预计 2026 年进入批量交付，单装置材料价值量将提升至 4500 万元。同时与聚变新能合作推进磁体工程化，有望进一步打开附加值空间。主业加速增长：2025 年上半年高端钛合金营收同比增 34.76%，毛利率达 45 .92%；超导产品收入激增 80%，手握 60 亿元商业航天 + 41 亿元聚变订单。预计 2025 年归母净利润 9 .87 亿元，2026 年受益产能释放（钛合金新增 5050 吨、超导线材扩至 800 吨），利润有望突破 15 亿元。估值：主业按2026年 15 亿利润给 30X 对应 450 亿市值；商业航天按峰值 1000 箭 / 年测算，材料市场规模达 24 亿元，公司 60% 市占率对应 14.4 亿收入（35% 净利率），利润 5 .04 亿给 40X 对应 201.6 亿；聚变领域按 2030 年百亿市场、62% 市占率，利润 18 .6 亿给 50X 对应 930 亿，三大板块合计市值预估1580 亿，目前仅600多亿，想象空间巨大！

3、祥明智能（301226）：祥明智能参股氦星光联，形成深度产业协同。产品进展：已向卫星总体单位及氦星光联送样，处于验证尾声，预计2025年量产。客户锁定：已与某卫星总体单位签订战略合作，锁定2026-2027年供应。市场空间：瞄准千亿级激光通信终端市场，目标市占率20%以上。由祥明智能控股股东参股，与公司业务协同。为卫星提供“智能大脑”，与祥明智能（部件）、氦星光联（终端）构成 “算力-部件-通信”产业闭环。祥明智能的无框电机是保障该技术实现的关键硬件。需求明确：单颗低轨卫星常需配置4-8台激光通信终端。市场驱动：伴随全球卫星星座（如中国“星网”）密集建设，终端需求爆发，单价约60-100万元/台。目前该股仅38亿市值，还在底部，具有空间想象力！

风险提示：市场有风险，投资需谨慎！文中所涉个股只作为数据板块分析，不作买卖依据，投资者不应将以上内容为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。

唯真财经

2026年1月12日研报（深度脱水）显微镜（偏中线）