哪些题材下跌

哪些题材创了新高后高位横盘

哪些题材在12月16日后一直在横盘，同时近期堆量

哪些题材近期逆势走高，资金还在增加（量增价升）

量子计算商业化进程加速

霍尼韦尔旗下量子计算子公司 Quantinuum 计划于近期向美国证券交易委员会提交 IPO 申请，具体发行的股份数量与价格区间尚未确定，需等待市场条件成熟及监管审核完成后实施。

技术突破
2025 年 11 月，Quantinuum 推出了通用商用量子计算机 Helios。这是目前精度最高的商用量子计算机，拥有 98 个完全连接的物理量子比特。其单量子比特门保真度达 99.9975%，双量子比特门保真度达 99.921%，为后续大规模容错量子计算奠定了技术基础。
未来规划
公司计划在 2027 年交付拥有 192 个物理量子比特的计算机，并在 2029 年推出 Apollo 计算机。届时该计算机将拥有数千个物理量子比特和数百个逻辑量子比特，可实现大规模容错计算。
产业链带动
此次商业化进展将带动量子科技全产业链发展，重点受益的细分领域包括：
- 基础光电元器件
- 量子通信核心元器件
- 量子通信传输干线
- 量子系统平台
- 各类量子计算应用层

相关 A 股上市公司

亨通光电：与安徽问天量子共同成立研究院，在量子通信技术领域拥有多项发明专利。公司承建了江苏省首条量子通信干线，并与中国联通共建了北京 - 雄安量子干线，已构建起量子保密通信的实验与商用基础网络。
盛邦安全：已布局量子密钥管理及抗量子加密技术，相关技术将提升卫星互联网的安全性。

谷歌 Gemini 3 发布，AI 大模型商业化竞争全面升级

核心事件总结

谷歌于 2025 年 11 月 18 日发布最新一代 AI 模型 Gemini 3，这是目前其最智能的 AI 模型，性能较前代 Gemini 2.5 有显著提升，在多项主流测试中达到行业顶尖水平，对比 OpenAI GPT-5.1 也具备小幅优势。高阶版本 Gemini 3 Pro 已在谷歌云平台开放预览，推理和多模态能力全面超越前代，生成式 UI 交互体验也得到大幅优化。

行业影响

技术突破
Gemini 3 Pro 在多模态能力与生成式 UI 交互上实现了质的飞跃，能根据对话语境生成多样精美的界面，让 AI 交互更智能、自然。
生态扩张
三星、苹果等头部厂商正积极接入 Gemini 生态。三星计划在 2026 年将搭载该系统的 AI 终端数量提升至 8 亿部，这将助力谷歌在 AI 竞争中占据更有利位置，并推动其在智能手机市场份额的增长。
行业评价

华鑫证券指出，谷歌在 AI 领域的积累已进入全面收获期，其 AI 模型迭代速度加快，传统业务与 AI 的协同效应显著，有效打消了外界对其业务被颠覆的疑虑。

相关 A 股上市公司

晶晨股份：与谷歌深度合作，推出了智能音箱、智能门铃、摄像头等多款适配 Gemini 大模型的智能家居产品，助力其产品向具备大模型能力的新一代升级。
芯原股份：与谷歌联合推出面向边缘场景的 Coral NPU IP，支持始终在线、超低能耗的大语言模型应用，为开发者提供开源技术平台，构建边缘 AI 生态。

下游覆盖 “商业航天 + 人形机器人 + 低空经济”，政策支持该行业加快核心技术应用，这家企业细分产品已实现小批量订单

财联社资讯获悉，机构称商业航天闭环离不开化工材料支撑。商业航天需要通过降本、提效、扩场景构建可持续商业生态，其中材料进步是重要的降本增效途径，UHMWPE 纤维是目前世界上比强度和比模量最高的纤维，可用于绳缆与降落伞系统等的减重。

一、UHMWPE 等轻量化材料应用前景广阔

太平洋证券研报指出，超高分子量聚乙烯纤维（UHMWPE），是由相对分子质量在 100 万以上的聚乙烯所纺出的纤维，与对位芳纶、碳纤维并称为当今世界三大高科技特种纤维，已应用于军事装备、航空航天、海洋工程、舰艇缆绳等关键领域。

太平洋证券表示，从 “十二五” 至 “十四五” 规划，国内 UHMWPE 纤维产业政策经历了从 “大力发展” 到 “加快突破” 再到加快核心技术应用的变化。2021 年我国 UHMWPE 纤维总需求量约为 5.78 万吨，2015 年 - 2021 年复合增速达 19.3%。2021 年到 2025 年继续保持高速增长，其中军事装备、航空航天等为传统需求领域。另外，人形机器人、低空经济等新兴应用领域有望成为新的需求增长点。此外，国联民生证券表示，UHMWPE 纤维的轻量化特性可减少火箭燃料消耗，提升运载效率。

二、相关上市公司：南山智尚、同益中

南山智尚表示，UHMWPE 纤维具有超高强度、极低密度、耐辐射和耐腐蚀等特性，是理想的轻量化与抗辐射材料，在商业航天领域可广泛应用于高可靠性的绳缆与降落伞系统、卫星及飞机轻量化结构件、航空特种防护装备。2025 年，公司敏锐洞察机器人产业这一新兴赛道的发展机遇，率先行动，成为国内首家实现该类产品小批量订单落地的企业。公司的微缆产品已经在国外、国内分别实现了小批量订单。公司已经与均胜电子达成战略合作，同时与长盛轴承、亿海原识也达成了海内外客户在供应链领域建立生产合作关系的战略合作协议。

同益中是全球 UHMWPE 纤维行业龙头之一，产能位居国内第二、全球第三。

AI 安全成焦点，政策落地加速产业升级

核心事件

随着人工智能技术的跨越式发展，大模型训练成本持续下降，智能化应用快速普及，但 AI 技术的滥用也导致网络攻击呈现自动化、规模化、隐蔽化的新特征，“AI + 安全” 的重要性愈发凸显。近期，网络安全相关政策密集落地，推动行业进入快速发展阶段。

行业背景与政策驱动

政策密集落地
2025 年 11 月 1 日，《国家网络安全事件报告管理办法》正式施行；2026 年 1 月 1 日，新修订的《网络安全法》也开始实施。两者形成 “法理支撑 + 落地执行” 的互补关系，进一步健全了高效联动的国家网络安全防御体系。
行业趋势

中国信通院安全研究所指出，未来 “AI + 安全” 将朝着技术自主化、场景深度化、生态协同化三大方向演进，成为行业关注的焦点。

相关上市公司

网宿科技：已形成完备的技术体系，在超高清视频加速、网络安全防护技术、边缘计算技术等领域均取得突破，为 AI 时代的安全防护提供底层技术支撑。
山石网科：主营业务为网络安全，目前业务线已覆盖基础设施安全、云安全、数据安全、应用安全、安全运营、工业互联网安全、信息技术应用创新、AI 安全、安全服务、安全教育等 10 大类产品及服务，全面布局 “AI + 安全” 生态。

纳科诺尔干法电极设备交付太空电源院所，固态电池技术布局加速落地

核心事件

纳科诺尔作为干法电极智能装备的引领者，其航空电池领域的干法电极设备已成功交付太空电源相关院所，同时公司在固态电池等前沿技术领域加速布局，有望在新能源设备领域抢占先机。

公司核心亮点

技术领先与场景拓展
公司在保持锂电池生产设备国内领先地位的同时，积极向多领域拓展。固态电池实验室计划近期投入使用，赋能技术创新。
其干法电极设备已为国内外几十家电池与整车企业供货，可应用于动力电池、固态电池、储能及一次电池等多个场景。
关键技术突破
- 锂金属负极设备：自主研发的锂带压延设备已交付客户，加速锂金属负极量产，是下一代高能量密度固态电池的核心。
- 等静压设备：采用液态加压方式，设计压力达 600MPa，正在加快验证测试，是解决全固态电池中固 - 固界面接触的关键。
- 固态电解质转印设备：已交付客户，通过动态纠偏与微张力控制，提升离子导通率与界面稳定性，实现固态电解质膜与负极极片的精准复合。
分析师评价与业绩预期

华源证券分析师赵昊认为，纳科诺尔有望深度参与全球固态电池产业化进程，成为新能源产业链升级的重要推动者。

预计 2026-2027 年归母净利润分别为 1.59 亿元、2.30 亿元，同比增长 60.93%、44.60%。

风险提示

市场竞争加剧风险

储能开启增长新周期，AIDC 成市场全新增长引擎

核心事件

南方电网首个境外储能规划取得重要突破，南网国际（香港）公司联合南网储能公司与印尼国家电力公司合作完成印尼电化学储能规划联合研究项目。这是南方电网公司首个境外储能规划，也是其首次与印尼国家电力公司开展实质性合作。同时，全球储能行业正开启增长新周期，AIDC（AI 数据中心）成为全新增长引擎。

行业背景与驱动逻辑

储能成为 AI 数据中心的战略基础设施
在技术端，发电端、电网端、用户端的多元共振驱动储能行业高景气。在政策端，储能已成为高比例新能源电力系统不可或缺的稳定器，国家层面已设定 2027 年全国新型储能装机规模 1.8 亿千瓦以上的目标。在应用端，AIDC 凭借高功率、高可靠的用电特性，成为储能的重要增长引擎，“储能 + AIDC + 绿电” 一体化解决方案成为标配，进一步打开了行业成长空间。
全球储能行业开启增长新周期

国家证券指出，全球储能行业正开启增长新周期，预计 2026 年全球储能装机将达 435GW，同比增长 62%。增长动力由过去单一的新能源消纳，转变为 “算力基建 + 能源转型刚需 + 电网阻容” 的三重驱动，行业供需关系显著改善，部分产业链环节将迎来量价齐升。

相关上市公司

科陆电子：国内较早进入储能系统集成领域的企业，深度参与行业相关技术标准制定，在储能领域拥有深厚的技术积累和丰富的项目经验，已实现 PCS、BMS、EMS、DC/DC（直流 - 直流变换器）和 O&M&S 等储能系统控制核心单元的全面自研自产。
津荣天宇：主营业务为精密金属部品和新能源储能产品的研发、生产和销售，电气类精密部品广泛应用于数据中心等领域。
当升科技：全球储能市场的高速发展带动了磷酸（锰）铁锂材料的旺盛需求，目前公司磷酸（锰）铁锂业务产销两旺并实现盈利，已跻身国内磷酸铁锂电池主流厂商的供应商行列，终端应用市场以海外为主。

德赛西威：智能驾驶 + 车联网双轮驱动，领跑全球汽车智能化浪潮

核心事件

易方达新丝路灵活配置混合基金经理王司南在 2025 年三季报中，将德赛西威列为第四大持仓股，持仓占比 4.18%。德赛西威作为国际领先的移动出行科技公司，在智能驾驶、智能座舱、车联网三大领域技术领先，正充分受益于汽车智能化渗透率的提升。

公司核心亮点

辅助驾驶领域国内领先
在辅助驾驶控制器领域，德赛西威持续保持国内市场占有率第一。多款旗舰级辅助驾驶控制器已实现规模化量产，为小米汽车、理想汽车、小鹏汽车等多家知名车企提供配套支持，并在 2025 年上半年获取了长城汽车、奇瑞汽车等主流车厂的新项目定点。
公司还拥有多款轻量级辅助驾驶解决方案，适配中低至中高价位区间车型，已获得广汽丰田、TOYOTA 等主流客户的新项目定点。
2025 年 9 月，旗下品牌 “川行致远” 发布 S6 系列低速无人车，爬坡度从 20% 提升至 25%，实现全场景适配，开启了低速无人车行业的车规级时代。
全栈网联服务能力完整
公司打造了全面的网联服务产品矩阵，涵盖生态软件、基础软件平台、智能进入系统等核心产品，为整车厂商提供车载软件开发与数字化运营服务。
其 UWB（超宽带）和 BLE（蓝牙低功耗）方案已实现规模化量产，是国内首家实现 UWB 方案落地应用的供应商，并获得理想汽车、奇瑞汽车等重要客户的定点合作。
同时，公司第四代智能座舱已在理想、小米等客户处量产，第五代智能座舱平台也已获得理想汽车新项目订单。
智能驾驶营收占比持续提升
从营收结构看，智能座舱和智能驾驶是核心收入来源，2025 年上半年合计占比达 92.91%。其中，智能驾驶营收占比已从 2021 年的 14.50% 提升至 28.32%，成为重要增长引擎。
公司营收从 2015 年的 36.68 亿元增长到 2024 年的 276.18 亿元，9 年复合增速约 25.15%；归母净利润从 3.59 亿元增长到 20.05 亿元，复合增速 21.06%。2025 年上半年营收 146.44 亿元，同比增长 25.25%；归母净利润 12.23 亿元，同比增长 45.82%。
全球化布局加速

公司已完成德国、法国、西班牙、日本、新加坡等主要国家和地区的海外分支机构战略布局。西班牙智能工厂预计 2026 年量产，将为欧洲地区提供智能座舱、辅助驾驶领域的系列前沿智能化产品。

机构预测

东兴证券研报认为，德赛西威有望充分受益于汽车智能化渗透率提升，并凭借低速无人车第二增长曲线与全球化布局，进一步打开成长空间。预计 2025-2027 年归母净利润分别为 25.23 亿元、32.32 亿元、41.56 亿元，同比增速分别为 25.8%、28.1%、28.6%。

莱特光电布局石英纤维电子布，Q 布业务打开第二成长曲线

核心事件

莱特光电在 1 月 9 日 - 13 日的机构调研中透露，公司在巩固 OLED 有机材料核心业务的同时，已正式启动石英纤维电子布（Q 布）业务，核心团队组建完成，正推进产能规划与客户对接，新业务有望成为公司第二增长曲线。

公司核心亮点

OLED 有机材料国产替代加速
公司 OLED 终端材料产品覆盖红、绿、蓝三色发光层材料，以及空穴传输层、空穴阻挡层、电子传输层等核心功能层材料，形成了丰富的技术储备。
发光层 Red Prime、Green Host、Red Host 材料均完成国产突破，Green Prime 材料与蓝光材料已送样验证，多款产品有望在 2026 年内实现国产导入。
公司同时在推进新一代窄光谱 Dopant、新型 CGL 材料、蓝色磷光材料等前沿技术研发，持续强化技术壁垒。
新业务布局：Q 布（石英纤维电子布）
Q 布作为第三代高端低介电电子布，其介电性能、耐热性等核心指标优于传统玻璃纤维布，可为新一代信息技术产业提供重要支撑，行业发展前景良好。
公司控股子公司陕西莱特石英材料有限公司将开展 Q 布业务，目前核心团队已组建完成，正处于业务规划与产能建设阶段，并已与上游高纯石英砂企业推进原材料供应对接，同步开展下游客户的接洽工作。
钙钛矿光伏材料协同发展

公司钙钛矿项目围绕材料研发、客户协同、知识产权及团队建设多方面推进，2 款添加剂产品在客户端测试结果较好。

公司与钙钛矿光伏产业具备领先技术的下游企业达成战略合作，通过产业链上下游联动，共同推动钙钛矿材料创新与产业化落地。

AI 战略落地 + 安全产品突破，浩瀚深度打开成长新空间

核心结论

浩瀚深度作为网络可视化与数据智能化龙头，通过现金收购云边云公司 35% 股权（完成后合计控制 54% 股权），其 AI 战略布局正式落地，成长空间得到进一步打开。同时，其安全产品亮相华为算力发布会，成为国产化安全算力的重要里程碑。

一、AI 战略收购落地，打开长期成长空间

业务能力升级：此次收购意味着公司将 AI 能力从金融云场景，系统性地延伸至零售、制造、医疗等核心产业的边缘侧，形成了完整的 “云边端” AI 能力体系。
成长天花板打开：公司通过 “云边协同” 的 AI 能力体系，深度卡位产业互联网升级机遇，长期发展天花板被显著抬高。

二、安全产品亮相华为算力发布会，技术实力再获认可

里程碑事件：公司的 DPI 安全一体机方案亮相华为算力场景发布会，深度融合鲲鹏平台，成为国产化安全算力的里程碑事件。
技术领先性：该方案基于鲲鹏 920 架构，采用正交架构设计，将处理引擎的并行处理能力提升至新高度，为流量解析、识别与管控提供了坚实的安全能力底座。

三、盈利预测与财务指标

根据中邮证券预测，公司未来三年业绩将持续稳健增长：

营收：预计 2025-2027 年营收分别为 4.97 亿元、5.94 亿元、7.04 亿元，同比增速分别为 12.39%、19.44%、18.53%。
归母净利润：预计 2025-2027 年归母净利润分别为 3917 万元、8076 万元、1.2356 亿元，同比增速分别为 8.44%、106.19%、53.00%。
每股收益（EPS）：预计 2025-2027 年分别为 0.25 元、0.51 元、0.78 元。

四、风险提示

AI 技术与商业化应用不及预期风险。

高精度掩膜版：AI 芯片制造的隐形基石，国产替代进程加速

核心结论

掩膜版作为先进 AI 芯片不可或缺的高精度 “底片”，是连接工业设计与工艺制造的关键材料，其精度与良率直接决定了下游芯片的性能。随着 AI 产业爆发与半导体技术迭代，市场需求正快速增长，相关具备核心技术的上市公司迎来重要发展机遇。

一、掩膜版：AI 芯片制造的核心基石

产业定位：掩膜版是微电子制造中的图形转移母版，是平板显示、半导体、电路板等行业生产的关键材料，也是光刻复制图形的基准和蓝本。
AI 关联价值：在 AI 芯片（GPU、TPU、NPU 等）的制造中，掩膜版扮演着 “从设计到物理芯片的核心转换桥梁” 的角色，其精度和质量直接影响最终芯片的性能与良率。
市场驱动：
- 下游需求激增：AI 算力需求爆发、汽车电子与物联网（IoT）的增长，推动了对 CPU/GPU/ 存储等芯片的需求，进而带动掩膜版需求。
- 技术迭代升级：先进封装（如 WLCSP、Fan-Out RDL）的多层化与微间距化趋势，以及 130-40nm 成熟制程的持续需求，共同推高了对高精度掩膜版的市场需求。

二、核心标的技术与进展

路维光电：国内首家且唯一一家、全球第四家掌握 G11 高世代掩膜版生产制造技术的本土企业，其 G11 高世代大尺寸掩膜版产线已于 2019 年投产。
冠石科技：2025 年 3 月实现 55 纳米光掩膜版交付，其 40 纳米光掩膜版产线也成功通线，标志着公司正式进入半导体行业高精尖技术领域。
清溢光电：已实现 180nm 工艺节点半导体掩膜版量产，并完成 150nm 工艺节点产品的小批量生产。

三、市场前景

浙商证券指出，全球半导体市场在经历库存周期后已逐步回暖，叠加 AI 算力需求爆发、汽车电子和物联网增长等多重因素，对高精度掩膜版的需求将持续攀升，行业景气度上行。

人形机器人核心部件投资机会总结润色

核心结论

行星滚柱丝杠作为人形机器人价值量最高的核心硬件（成本占比达 20%），国产化率不足 10%，替代空间巨大。随着特斯拉 Optimus 等头部机型 2025 年进入量产周期，叠加国产厂商技术突破与成本优势，丝杠及相关传动部件赛道迎来确定性投资机遇，同时谐波减速器、微型驱动系统等核心部件龙头也将充分受益于行业放量。

一、核心部件赛道：丝杠成最具弹性主线

1. 赛道核心逻辑

需求驱动：人形机器人量产落地（特斯拉 Optimus 2025 年 Q4 规划年产能 10 万台），丝杠单机价值量高达 1.5-2.8 万元，直接拉动行业需求爆发。
国产替代：进口丝杠价格高昂，国产产品单价仅为进口的 50%，技术成熟后替代进程将加速。
技术适配：行星滚柱丝杠是当前人形机器人的主流方案，适配关节高精度、高负载、轻量化需求。

2. 重点标的布局

北特科技：国内少数具备丝杠全工序独立生产能力的企业，样件通过特斯拉、宇树科技验证，2025 年 H2 有望进入量产，单机丝杠价值量 2.8 万元。
双林股份：借力汽车座椅驱动器技术积累，丝杠研发完成并进入商业化阶段，切入比亚迪供应链，2025 年订单预增 300%。
五洲新春：依托精密轴承技术延伸至反向式行星滚柱丝杠，适配特斯拉 Optimus 设计，年产能规划 50 万套，轻量化技术契合行业趋势。
南方精工：微型滚珠丝杠已量产，获优必选订单，2025 年机器人业务收入占比将升至 25%，毛利率保持领先。
江苏雷利：推出空心杯电机 + 丝杠模组集成方案，降本 20%，订单已覆盖至 2026 年，机器人业务收入预增 120%。
长盛轴承：聚焦高分子材料丝杠护套，寿命延长 3 倍、成本降低 40%，2025 年丝杠业务收入占比将从 5% 跃升至 15%。

二、其他核心部件龙头标的

1. 谐波减速器：绿的谐波

行业地位：国产龙头，打破日本企业垄断，2024 年国内市占率超 60%、全球达 24.7%。
核心优势：产品寿命达 3 万小时（行业平均 1.5 万小时），微型减速器适配头部人形机器人，毛利率超 70%。
业绩预期：2025 年一季度订单增速超 100%，净利润预增 150%，绑定特斯拉、优必选等核心客户。

2. 微型驱动系统：兆威机电

业务布局：核心产品覆盖微型齿轮箱、微电机等，为特斯拉 Optimus 提供指尖动力单元与关节模组。
技术突破：推出 17-20 自由度仿生灵巧手，2025 年订单预计突破 50 万套，Q4 将小批量供货 Optimus。
量产规划：第三代无刷有齿槽电机 + 微型丝杠方案开发中，初期量产 5 万套，单价约 3000 元。

三、投资策略与风险提示

1. 投资策略

短期爆发力：关注北特科技、双林股份，受益于特斯拉 Optimus 量产带来的订单落地。
中期成长性：布局五洲新春、江苏雷利，机电一体化方案降本优势显著，适配多场景需求。
技术革新红利：跟踪长盛轴承，材料创新带来性能升级，轻量化趋势下渗透率提升。

2. 风险提示

丝杠良率爬坡不及预期、人形机器人销量低于目标、海外巨头降价挤压市场空间。

算力租赁行业投资机会总结润色

核心结论

算力租赁作为 AI 大模型训练与推理的核心基础设施，受益于 “算力缺口 + 政策支持 + 商业模式创新” 三重驱动，行业进入爆发式增长期。头部企业凭借 GPU 资源储备、运营效率与客户渠道优势，率先抢占市场份额，同时跨界玩家持续涌入，推动行业竞争格局优化，具备核心资源与技术壁垒的龙头标的成长确定性突出。

一、行业核心逻辑：需求、政策与模式三重共振

1. 需求端：算力缺口持续扩大，催生刚性租赁需求

AI 产业驱动：大模型训练与推理对算力需求呈指数级增长，单模型训练需万卡级 GPU 集群，企业自建算力成本高、周期长，租赁模式成为高效解决方案。
供需矛盾突出：全球高端 GPU（如英伟达 H100/A100）产能紧张，国内企业面临进口限制，算力租赁成为弥补算力缺口的关键途径。
应用场景延伸：除 AI 领域外，云计算、数据中心、工业互联网等场景对算力的需求持续攀升，拓宽行业增长边界。

2. 政策端：国家战略支持，加速行业规范化发展

顶层设计护航：算力被纳入国家新型基础设施建设重点，多地出台算力网络建设规划，对算力租赁企业给予补贴与政策倾斜。
国产化导向：鼓励国产算力芯片（如华为昇腾、海光信息）与租赁业务融合，推动算力基础设施自主可控。

3. 模式端：商业模式成熟，盈利确定性提升

轻资产运营优势：租赁模式无需企业大规模投入硬件采购，降低资金占用成本，实现现金流快速周转。
长期协议锁定收益：头部企业与互联网、AI 科技公司签订 1-3 年长期租赁协议，保障业绩稳定性，部分企业采用 “算力 + 服务” 打包模式提升附加值。

二、核心标的布局与竞争优势

1. 传统算力龙头：资源与技术双壁垒

工业富联：算力租赁板块市值龙头（1.23 万亿），依托富士康供应链优势，GPU 资源储备充足，聚焦高端算力集群服务，客户覆盖头部科技企业。
中科曙光：国产算力核心企业（市值 1253 亿），自主研发服务器与算力调度技术，结合海光芯片生态，在国产化算力租赁领域占据先发优势。
浪潮信息：服务器龙头企业（市值 978 亿），算力租赁业务快速落地，凭借硬件制造与渠道优势，快速拓展政企与互联网客户。

2. 跨界转型玩家：差异化布局突围

世纪华通：市值 1257 亿，从游戏业务跨界切入算力租赁，聚焦边缘算力与行业定制化服务，订单增长迅猛。
润泽科技：数据中心运营商（市值 863 亿），依托现有数据中心资源转型算力租赁，能耗控制与运营效率领先，动态市销率达 17.66。
南网数字：电力系统背景企业（市值 598 亿），布局绿色算力租赁，借助电力资源优势降低能耗成本，适配 “东数西算” 战略。

3. 细分领域特色标的

拓维信息：绑定华为昇腾生态，专注国产算力租赁服务，业务收入占比持续提升，市值达 417 亿。
协创数据：聚焦边缘算力租赁，股价涨幅显著（当日涨 7.51%），市值 584 亿，适配物联网、低空经济等场景需求。

三、行业格局与投资亮点

1. 行业格局：头部集中与跨界涌入并存

龙头效应显著：工业富联、中科曙光等传统算力企业凭借资源与技术优势，占据市场主要份额。
跨界玩家增多：2024 年以来，软件、数据中心、电力等领域企业纷纷跨界布局，丰富行业供给。
国产化替代加速：国产 GPU 芯片与算力租赁业务融合加深，本土企业在政策支持下快速崛起。

2. 投资亮点

高成长性：行业处于爆发初期，市场规模持续扩大，头部企业业绩增速突出。
确定性强：长期租赁协议锁定未来收益，政策支持与算力缺口形成刚性需求支撑。
估值分化：不同企业估值差异较大（市盈率 12.33-222.30 倍），可挖掘估值与业绩匹配度高的标的。

3. 风险提示

硬件供给风险：高端 GPU 进口限制或产能不足，影响算力部署进度。
市场竞争风险：跨界玩家涌入导致竞争加剧，可能引发价格战与利润压缩。
技术迭代风险：国产算力芯片技术迭代不及预期，影响国产化替代进程。

联赢激光：锂电需求复苏 + 新品放量，成长确定性凸显

核心结论

联赢激光作为国内激光焊接设备领军企业，在锂电与消费电子领域头部客户资源稳固，市占率稳居行业领先地位。受益于锂电市场需求显著复苏、消费电子小钢壳电池应用落地，叠加固态电池设备、极片清洗机等新品布局兑现，公司订单增长势头强劲，未来 2-3 年业绩确定性高，2026 年估值具备向上弹性。

一、行业地位与核心优势

龙头地位稳固：公司是国内激光焊接成套设备核心供应商，市场占有率约 26%，凭借技术实力获得锂电、消费电子行业头部客户广泛认可，核心下游聚焦动力电池与消费电池领域。
研发驱动创新：持续高比例投入研发，积极拓展产品边界，已覆盖激光焊接、清洗、涂胶等多类设备，为新兴技术场景落地奠定基础。

二、核心业务增长逻辑

1. 锂电业务：需求复苏带动订单爆发

需求端改善：动力电池市场需求持续恢复，公司 2025 年新增订单同比增长 67%，其中锂电相关新增订单同比飙升 90%+，增长势头强劲。
客户招标支撑：C 客户等核心下游招标规模有望持续扩大，为公司未来 2-3 年业绩提供坚实保障，主业增长确定性强。

2. 消费电子业务：新品应用打开成长空间

新场景落地：A 客户已在手机端逐步采用小钢壳电池，公司相关新签订单实现两位数以上增长。
增长潜力充足：后续随着 A 客户更多机型适配、产线改造需求释放，以及安卓体系厂商跟进采用，消费电子业务将持续贡献成长性。

三、新品布局：打开长期增长天花板

固态电池设备：已成功研发全固态电池装配线、激光焊接 / 清洗 / 涂胶机等核心设备，为首条全固态电池装配线完成交付，深度绑定行业头部客户，抢占技术先发优势。
极片清洗机：成为下一个潜在爆款产品，下游客户预计 2026 年起大规模启用，仅存量市场空间就达 100 亿元，有望成为公司业绩新的核心增长点。

四、业绩与估值弹性

盈利预测：预计 2026 年公司主业净利润有望达到 3.5-4 亿元。
估值目标：中性情况下对应 150 亿市值，具备显著估值向上弹性。

AIoT 行业投资机会总结润色

核心结论

AIoT（人工智能 + 物联网）作为激活新质生产力的核心引擎，正迎来政策护航、技术破壁、场景落地与生态协同的四重红利。2025 年中国市场规模已突破 3.2 万亿元，2030 年预计攀升至 8.6 万亿元，形成 “消费 + 产业” 双轮驱动格局。产业链中，中游模组与平台层本土企业领跑全球，上游核心硬件国产替代加速，下游场景深度渗透，具备技术壁垒与生态整合能力的龙头标的成长确定性突出。

一、行业核心驱动：政策、技术与需求共振

1. 政策层面：国家战略构筑发展保障

顶层设计发力：“人工智能 +” 行动纳入国家战略，《关于深入实施 “人工智能 +” 行动的意见》明确 AI 与物联网深度融合方向。
多维支撑落地：“东数西算” 工程匹配算力与需求，标准化体系统一技术接口，数据跨境流动政策打通跨场景协同路径。

2. 技术层面：三大趋势重构产业底座

终端 AI 化：轻量化大模型落地边缘设备，神经拟态芯片与存算一体架构量产，边缘侧 AI 推理处理量接近云端水平。
传输多样化：5G RedCap、NB-IoT 主导蜂窝物联网，Wi-Fi 7 与蓝牙 Mesh 技术拓展应用边界，中国模组企业全球份额超 40%。
感知融合化：MEMS 传感器占比提升，多模态传感技术在工业、自动驾驶等场景普及，支撑高精度数据采集。

3. 需求层面：万亿市场多点爆发

市场规模高增：2025-2030 年行业年复合增长率保持 30% 左右，远超全球平均增速。
场景全面渗透：工业互联网、智慧城市、智能家居、车联网等领域需求集中释放，形成全场景价值闭环。

二、产业链格局：本土企业崛起，各环节分化发展

1. 上游核心硬件：国产替代空间广阔

细分领域：涵盖传感器、AI 芯片等关键部件，全球传感器 2024 年市场规模达 2410.6 亿美元，中国市场增速领先。
发展现状：MEMS 传感器产能集中于长三角等三大区域，占全国 80% 以上，但高端芯片与传感器仍依赖进口，头部企业研发投入待提升。

2. 中游平台与模组：本土企业全球领跑

模组环节：移远通信、广和通等企业合计占据全球超 40% 市场份额，在蜂窝物联网领域形成竞争优势。
平台环节：华为鸿蒙、阿里云等玩家构建 “端 - 管 - 边 - 云 - 用” 全链条服务体系，生态整合能力成为核心壁垒。

3. 下游应用场景：多领域价值重构

工业互联网：贡献 45% 市场增量，预测性维护、数字孪生技术推动生产效率提升 20%-30%，能耗降低 15%-25%。
智慧城市：2030 年市场规模预计达 8000 亿元，智慧灯杆部署量已突破 800 万套，带动 2400 亿元产值生态链。
消费级场景：2025 年智能家居设备出货量超 15 亿台，2030 年车联网市场规模将达 4000 亿元，需求持续扩容。
特色场景：智慧农业、物流、社区等垂直领域实现精准化升级，成为新的增长极。

三、重点标的与投资亮点

1. 核心标的布局

模组龙头：移远通信、广和通，凭借规模优势与技术积累，占据全球市场主要份额，受益于连接数持续增长。
平台型企业：华为鸿蒙、阿里云，依托生态整合能力，覆盖全产业链服务，绑定海量终端与客户。
美股标的：PowerFleet（股票代码 AIOT），2026 年 1 月总市值稳定在 7 亿美元左右，市销率 1.65-1.76 倍，聚焦垂直领域物联网解决方案。

2. 投资亮点

成长性确定：行业处于高速增长期，2030 年市场规模有望达 8.6 万亿元，增量空间广阔。
本土优势显著：中游环节全球领跑，上游国产替代加速，政策支持下本土企业竞争力持续提升。
场景溢价突出：深度绑定工业、汽车等高价值场景的企业，有望获得更高估值弹性。

3. 风险提示

技术迭代风险：高端芯片与传感器依赖进口，国产技术迭代不及预期可能影响替代进程。
生态竞争风险：平台层竞争加剧，中小厂商面临生态整合压力。
估值波动风险：部分标的估值受市场情绪影响较大，需关注业绩与估值匹配度。

裕同科技：参投 Meta 供应链核心标的，AI 硬件 + 全球化布局打开成长空间

核心结论

裕同科技作为包装领域龙头企业，通过参投 Meta 重要供应商龙旗科技深化头部客户合作，精准卡位 AI 硬件创新浪潮；同时凭借领先的全球化生产布局、持续的智能工厂改造与降本提效举措，叠加高分红政策构筑安全垫，员工持股计划绑定长期发展目标，公司份额提升与业绩增长确定性强，中长期发展潜力突出。

一、核心亮点：参投龙旗科技，卡位 AI 硬件赛道

深化头部客户绑定：公司以 1000 万美元参投港股拟上市公司龙旗科技，持有 251 万股（占发行后总股本 0.48%）。龙旗科技是 Meta 的重要供应商，而裕同科技此前已通过并购仁禾、华宝利切入 Meta AI 眼镜供应链，此次投资进一步强化与头部客户的合作深度，充分受益 AI 硬件创新红利。
AI 硬件需求放量支撑：Meta Ray-Ban AI 眼镜市场需求稳步增长，预计 2026 年底产能将翻倍至 2000 万副；叠加 2026 年国内 AI 基础设施完善与技术应用加速，AI 硬件赛道的快速发展将为公司带来增量业务空间。

二、核心优势：全球化布局 + 降本提效，巩固竞争壁垒

全球化布局领先：公司海外基地布局已运营超 15 年，在越南、印度、印尼、泰国、马来西亚、菲律宾、墨西哥等地均设有生产基地，契合国际客户供应链全球化趋势。海外市场竞争烈度较低，助力公司持续提升供应份额，推动中长期盈利向上。
智能工厂改造降本：国内外已投入运营 9 个智能工厂，另有 7 个新智能工厂在建，通过智能化升级降低人工依赖，提升生产效率与产品品质，增强在欧美市场的产能竞争优势。

三、业绩保障：激励与分红双管齐下，筑牢增长基础

员工持股计划绑定长期目标：2025 年中期发布员工持股计划，以 2024 年归母净利润为基数，设置阶梯式解锁条件：2025-2027 年净利润增长超 10%、20%、30% 可全额解锁，增长超 8%、18%、28% 可解锁 60%，充分绑定核心团队与公司长期发展利益。
高分红构筑安全垫：2025 年中期推出 70% 的高分红政策，为投资者提供稳健的股息回报，彰显公司对业绩稳定性的信心，构筑估值安全垫。

四、发展展望

在供应链全球化、AI 硬件需求爆发的行业趋势下，公司凭借深度的客户绑定、领先的全球化布局、持续的降本提效能力，叠加清晰的业绩激励与高分红保障，行业份额有望加速提升，新业务拓展稳步推进，业绩增长具备较强确定性，中长期成长空间广阔。

IDC 行业：云厂应用 / Agent 商业化驱动，算力底座高景气延续

核心结论

IDC（互联网数据中心）行业短期受益于年底年初招投标推进，估值修复趋势明确；中长期来看，阿里、字节、腾讯等云厂应用 / Agent 商业化落地将成为核心驱动力，持续打开智算中心需求空间，行业高景气度有望贯穿全年。投资主线聚焦绑定头部云厂的核心 IDC 标的，同时可关注电源、温控等配套环节的投资机会。

一、行业驱动逻辑：短期估值修复 + 中长期需求爆发

短期催化：招投标进展推动估值修复：年底至年初行业招投标进入密集落地期，市场情绪回暖带动 IDC 板块估值初步修复，为短期行情提供支撑。
中长期核心：云厂商业化打开增长天花板：阿里、字节、腾讯等头部云厂在应用 / Agent 领域的边际动作预计密集落地，其商业化进程将直接催生大规模智算需求。IDC 作为算力基础设施的核心载体，是满足智算需求的关键底座，有望持续受益于行业需求放量，维持高景气态势。

二、核心投资主线：绑定头部云厂的 IDC 标的

1. 阿里链：深度绑定核心客户，需求确定性强

核心标的：数据港（98% 业务绑定阿里）、万国数据（阿里 IDC 业务份额第一），直接受益于阿里云算力扩张计划；
算力租赁弹性标的：协创数据、润建股份等，依托与阿里的合作关系，承接算力租赁增量需求。

2. 字节链：多梯队标的覆盖，兼顾核心与弹性

核心标的：润泽科技（本轮字节链核心受益方）、东阳光（远期算力布局规划明确）、世纪互联；
高弹性标的：大位科技；
低估值补涨标的：奥飞数据、光环新网、宝信软件等，估值优势显著，有望迎来修复行情。

3. 腾讯链：聚焦核心合作标的

核心标的：科华数据，与腾讯保持深度合作，将受益于腾讯云算力需求释放。

三、配套环节机会：电源与温控赛道

IDC 算力提升带动配套设施需求同步增长，重点关注电源、温控等核心环节，标的包括：

电源设备：科华数据（UPS/HVDC）、中恒电气；
温控设备：英维克（液冷核心标的）；
备用电源：科泰电源、潍柴重机（柴发设备）。

钠离子电池：技术突破驱动产业爆发，两轮车 + 储能成核心战场

核心结论

钠离子电池凭借超长循环寿命、卓越低温性能与本质安全优势，正加速替代铅酸电池，并在特定场景补充锂电池，成为电池行业新增长极。2025 年行业已进入规模化落地关键期，两轮电动车是率先爆发的核心场景，储能领域需求逐步起量，2030 年国内市场规模有望达 480 亿元。产业链从上游材料到下游应用全面重构，技术领先与产能落地快的企业将抢占先发优势。

一、核心技术优势：三大亮点打破传统电池瓶颈

1. 循环寿命实现质的飞跃

实验室数据显示，主流钠电池循环次数已突破 4000 次，中科海钠部分产品更是达到 4500 次（80% 深度充放电），容量保持率仍达 82%。
这一表现远超铅酸电池 300-500 次的寿命极限，甚至优于磷酸铁锂电池的 3000 次循环标准，全生命周期成本仅为铅酸电池的 1/3。

2. 低温性能碾压传统技术

极寒环境下优势显著，在 - 30℃条件下，宁德时代钠电池 30 分钟可从 30% 充至 80%，可用电量保持率达 93%，而三元锂电池容量衰减超 60%，磷酸铁锂电池常无法启动。
东北地区实测显示，钠电电动车在 - 25℃环境下续航可达 85 公里，较锂电池车型提升 120%，彻底解决冬季续航焦虑。

3. 安全属性构筑核心壁垒

钠电池热失控温度达 210℃，较锂电池提高 33℃，燃烧速度仅为锂电池的 1/5，源于硬碳负极与聚阴离子化合物正极的独特材料体系优势。
2025 年终端应用中，钠电池两轮车实现火灾 “零事故”，远超锂电池 78% 的事故占比，成为政策优先认可的技术路线。

二、核心应用场景：两轮车率先爆发，储能逐步起量

1. 两轮电动车：替代铅酸电池的核心战场

市场爆发明确：2025 年东北地区钠电电动车销量同比增长 340%，雅迪、哈啰等企业推出专属车型，杭州亚运会期间钠电共享电动车单日骑行量突破 50 万次。
商业模式革新：美团在内蒙古试点钠电池换电柜，服务半径从 3 公里扩展至 8 公里，换电效率提升 60%，重塑两轮车能源网络。
政策强力支撑：2025 年 12 月实施的《电动自行车安全技术规范》修订版，明确钠离子电池为首个全系达标的技术路线，加速替换进程。

2. 储能领域：差异化场景补充

适配低速储能需求，格林美已开发钠电池梯次利用技术，退役电池可重组为储能单元，全生命周期碳排放较铅酸电池降低 76%。
海外市场认可度高，欧盟 “电池 2030” 计划将其列为非锂体系首位技术路线，美国能源部纳入重点扶持领域，打开全球增长空间。

三、产业链重构：全环节受益，龙头加速布局

1. 上游材料：成本优势凸显

硬碳负极成为核心突破口，华阳集团煤基工艺将生产成本压缩至 3.8 万元 / 吨，仅为石墨负极的 1/3，支撑下游产品性价比提升。
材料体系国产化程度高，摆脱对锂资源的依赖，供应链安全性更强。

2. 中游制造：设备兼容降低转型成本

钠电池产线与锂电设备兼容率达 85%，设备投资成本下降 40%，传统电池企业转型门槛低。
天能股份、超威等铅酸电池巨头加速转型，2025 年钠电池出货量占比均突破 30%，宁德时代等锂电龙头凭借技术积累抢占高端市场。

3. 下游应用：头部企业引领放量

电池企业：宁德时代、中科海钠、天能股份领跑，2025 年天能钠电池产品线毛利率达 28%，较铅酸电池高出 12 个百分点。
整车企业：雅迪、哈啰、美团等率先应用，推动钠电车型从试点走向规模化普及。

四、市场前景与风险提示

1. 市场前景广阔

前瞻产业研究院预测，2030 年中国钠离子电池在两轮车领域装机量将突破 120GWh，市场规模达 480 亿元，占全球份额的 65%。
存量替代空间巨大，国内 3.5 亿辆两轮车中铅酸电池占比超 70%，叠加 “钠锂混搭” 等创新方案，增长边界持续拓宽。

2. 风险提示

技术迭代风险：能量密度仍低于锂电池，高端场景替代存在局限。
产能扩张风险：行业扩产速度过快，可能引发阶段性供需失衡。
竞争加剧风险：锂电企业跨界入局，推动行业竞争白热化。

锂电出口抢装启动：排产上修 + 需求超预期，全产业链迎红利

核心结论

锂电行业出口抢装行情已在实业端落地，2 月排产计划逆势上修，淡季提前结束。出口需求的额外增量将显著提升 2026 年行业整体增速，带动碳酸锂、6F 等关键材料供需紧张加剧，电池环节盈利向高价值方向倾斜。全产业链从上游材料到中游电池均将充分受益，业绩兑现确定性强的标的具备突出投资价值。

一、出口抢装核心现状：排产验证 + 增量明确

排产上修印证抢装真实性：受出口加单驱动，产业链头部企业 2 月排产计划显著上修，环比与 1 月基本持平（较原计划提升 5%-10%），打破传统淡季排产下滑的规律，标志着出口抢装已实质启动。这一趋势与碳酸锂在 16-17 万元 / 吨价位持续点单采购的节奏形成呼应，供需复苏信号明确。
出口增量空间可观：2026 年锂电出口原预期需求为 430-450GWh，同比增长 47%；叠加出口抢装影响（Q1 抢装 Q2 需求、年底前抢装 2027 年 Q1 需求，合计抢装三个月），预计将带来 100-150GWh 的额外增量，2026 年出口总量有望突破 550GWh，额外提升行业增速 5-7 个百分点。
行业增速显著抬升：受益于出口抢装带来的需求增量，2026 年锂电行业整体增速将从原预期的 35% 提升至 40% 以上，行业景气度持续上行。

二、行业核心矛盾：供需紧张聚焦关键环节

市场担忧碳酸锂涨价抑制需求，但当前行业供给核心矛盾呈现阶段性特征：

Q1 核心矛盾集中于储能电池产能，供给缺口支撑行业需求释放；
Q2 起核心矛盾转向 6F 等关键材料，供给紧张态势将逐步显现；
H2 核心矛盾暂未明确，但需求高增背景下供需紧平衡格局大概率延续。

电池环节温和涨价将带来两大影响：一是进一步加速需求释放，二是推动行业资源向盈利水平更高的细分方向集中，当前电池产能供需紧张，订单排期饱满。

三、投资主线：全产业链受益，优选业绩兑现标的

出口抢装驱动需求超预期，全产业链均将迎来红利，重点推荐业绩确定性强的标的：

上游材料环节：碳酸锂（天齐锂业、永兴材料）、6F（天赐材料、天际股份、多氟多），直接受益于供需紧张带来的价格上涨与量价齐升红利；
中游电池环节：宁德时代、鹏辉能源，依托技术与规模优势，抢占高盈利订单，业绩增长确定性强；
其他材料及配套环节：鼎胜新材、海亮股份、尚太科技、铁锂正极龙头、佛塑科技等，受益于电池产能扩张与需求放量，业绩兑现度高。

精选

蓝思科技：

公司已构建起具身智能核心部件到整机组装的垂直整合制造平台，产品从整机组装到液态金属、镁铝合金结构件、六维力传感器、头部模组、关节模组和灵巧手等核心零部件与模组。目前已为国内外多家头部机器人客户批量交付人形机器人、四足机器人整机和头部模组、关节模组、灵巧手、结构件等，组装出货规模位居行业前列，近期已确定成为北美头部机器人客户首批核心供应商，头部模组已通过客户认证，结构件等正在认证中。

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博威合金：

液冷板所用的异型散热材料已经有供应，具体的出货量主要看下游 AI 算力服务器 GB300 的出货节奏。

在人工智能领域，公司材料的应用主要涉及：AI 算力服务器间连接所用的高速连接器材料和以光模块屏蔽罩为代表的通讯电子器件屏蔽材料；GB300 液冷板所用的异型散热材料；算力服务器所用的供配电材料；新一代 AI 手机散热所用的 VC 材料。以上材料及公司提供的散热解决方案主要解决人工智能时代，算力服务器及智能终端的散热问题，同时也解决了数据交换和高速传输的连接问题，使公司成为国内最主要的散热和高速传输材料的综合供应商。某 N 公司的下一代算力服务器的连接器材料，公司产品已通过下游客户验证。

唯真财经

1月15日晚盘笔记